来源：兴银基金
市场情况
1月25日-1月29日上证综指跌3.43%，创业板指跌6.83%，沪深300指数跌3.91%，科创50指数跌4.33%。其中，电气设备（+4.23%）、医药生物（+0.54%）上涨，非银金融（-11.94%）、建筑装饰（-7.29%）、公用事业（-6.86%）下跌幅度较大。
流动性
1月25日-1月29日，北上资金净流出67.37亿元，2020年11月以来首现净流出。截至1月29日，两融余额为16824.94亿元，较1月22日上升17085.10亿元。1月25日-1月29日央行累计开展7天逆回购3840亿元，利率与之前持平，叠加6140亿元逆回购到期，MLF回笼2405亿元，整体资金净回笼4705亿元。
政策面
1月26日，中国人民银行行长易纲出席世界经济论坛达沃斯议程会视频会议，并参加了“加强金融与货币体系”领导者讨论会。易纲在对话会上表示，将确保央行采取的政策是具有一致性、稳定性和一贯性的，而不会去过早地放弃此前发布的支持政策，预估今年中国的GDP增速将恢复到正常区间内，符合预期。（上述市场情况、流动性与政策面中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）
市场点评
流动性预期有望修复，机构增量资金等待入场。上周后半周市场出现明显调整，主要还是因为国内央行连续3日维持“地量”的逆回购操作引发市场对宏观流动性收紧的担忧。但央行对流动性的短期调节不等于全面转向，易纲行长也表示“将确保央行采取的政策是具有一致性、稳定性和一贯性的”。我们认为近期流动性偏紧是央行对前段时间因“永煤事件”向市场投放过多流动性的一次校正。开年、春节、月底，多重时间和季节性因素叠加，缴税、年初信贷高峰、春节前季节性等强化了流动性紧张的扰动，但历史上这种情况不会持久。此外，1月的PMI数据显示受疫情反复的影响，宏观经济景气度略有回落，货币政策不具备快速收紧的条件。预计春节前后央行会投放流动性平衡市场，流动性紧张将有所缓解。从今年以来的公募基金产品发行情况来看，1月新发权益产品规模达到新高，机构端待入市资金规模达到历史高位，市场有望进入资金驱动的慢涨阶段。
风险提示：
需注意国外疫情尚未出现拐点，中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。
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市场有风险，投资需谨慎。
