上周专栏分享的读书活动，取得了较好的反响。有很多的朋友积极留言，分享自己的读书心得和体会，同时也很认可我们这个栏目，希望我们能够继续坚持的做下去，将其做成一个精品，成为大家读书成长的好去处。
这期的#投资加油站#，我们来继续分享西格尔的《股市长线法宝》一书。
在上一期的分享中，我们提到了书中一个非常重要的结论：通过对美国近200年的金融市场收益进行分析，西格尔发现，相对于债券、黄金、货币而言，股票才是长期收益率最高的资产，是长期财富积累的最佳方式。
在《股市长线法宝》的最后，西格尔也提出了一个令人深思的结论：虽然历史上股市的长期收益比较高，但是要成为一个成功的股票投资者，实际操作起要比理论上困难的多。
相信对于这个结论，我们都应该深有体会。其实在投资实践过程当中，我们常常会受到各种诱惑，不自觉的就陷入到无法自拔的陷阱中，从而误入歧途，偏离长期投资的轨道。
在提出问题的同时，西格尔同样为我们分析了偏离轨道的原因，并总结了在通往成功投资的道路上可能会遇到的陷阱。
第一个陷阱是为“战胜大盘”而进行频繁买卖。很多投资者会为个别短期的高收益股票所吸引，希望通过频繁的择时交易来捕捉市场的超额收益。但最终常常事与愿违，频繁交易使投资者因为交易成本过高而遭受损失。
西格尔指出，频繁交易除了带来额外的焦虑和更低的收益率外，并没有什么作用。交易不仅会危及你的财富，而且还会危及你的健康。在书中，他列举了两位经济学家的研究结果：通过对几万个交易者的交易记录分析发现，交易最频发的人相比于不经常交易的人而言，收益率要低7.1%。
第二个陷阱是投资者受市场影响而陷入情绪化交易。投资者在投资时容易受到股市整体氛围的影响，而做出高买低卖的错误决策，最终导致收益不佳。
股票市场上也存在着“羊群效应”，即跟随大多数人的脚步进行投资要比特立独行容易得多。当所有人都认为牛市即将来临时，投资者就容易高价买入大量股票；而当所有人都对股市持悲观态度时，投资者更倾向于低价卖出股票。这就导致投资者总是一致性的乐观或悲观。西格尔由此认为，投资者的情绪波动对股价的影响几乎总会使其超过基本价值。
我国A股也面临着这样的问题。由于受到情绪波动的影响，A股投资者追涨杀跌的情况更加严重，导致我国股市波动性要更大，表现出牛短熊长的特征。在此情形之下，投资者的收益也并不理想，“七亏二平一赚”也就是常态。
基金投资者买卖行为与股市涨跌
存在显著相关性
而如果我们要想成为一个成功的投资者，就需要努力避免掉入以上两种典型的投资陷阱中。西格尔认为，要想在股票投资上获得较好的收益，除了需要长期关注市场之外，还需要制定一个严格的投资策略，其为我们提供了一些可参考的原则。
首先，降低对市场不切实际的预期，将收益预期降到与历史水平保持一致。从过去两个世纪的历史数据来看，美股排除通货膨胀以后的收益率大约为6.8%，平均市盈率为15倍。
数据来源：《股市长线法宝》第四版，数据区间1801年—2006年。
其次，构建分散化的投资组合。相比于债券而言，股票长期投资有助于投资者避免高通货膨胀带来的损失，但是短期内股票的波动性仍然较大。因此投资者可以根据自身的风险承受能力，配置股票和债券的比例，以降低投资组合的波动风险。
再次，指定一个严格的投资准则。为了降低情绪化交易带来的灾难性后果，投资者需要提前指定一个严格但可执行的投资准则，以确保自身不会受到市场短期波动的干扰而冲动交易，提升长期投资收益率。
最后，坚持逆向投资。波动往往是超额收益的来源，要想提高投资收益的话，坚持“特立独行”的逆向投资，或许会带来惊喜。这需要关注市场上其他投资者的情绪变化，在大部分投资者在过度乐观时，保持清醒；而在股价较低时，保持乐观。
