来源：金信基金
来源：证券市场红周刊（2021-01-24）；记者：齐永超；内容有所删减改动
受年报预增等多重因素驱动，医药龙头股纷纷创历史新高……
2021年1月22日，受年报预增等多重因素驱动，医药股批量创历史新高。而与股价创新高同时，医药股估值同样处在高位区间。接受《红周刊》记者采访的职业投资人士认为，“目前龙头股高估值会在业绩高增长下逐步得到消化，有些个股在2021全年都不会便宜。”
2021年1月22日，受年报预增等多重因素驱动，医药股批量创历史新高。在股价创新高的同时，医药股也同样迎来了估值的历史高位，结合最新数据来看，多只创新高的医药股估值超过百倍，部分个股则超过了200倍。接受《红周刊》记者采访的职业投资人士认为，投资本质上来说是投资未来，目前高估值的个股随着业绩高增长，其高估值会逐步得到消化。
医药股“领军”创历史新高
据Wind统计显示，2021年1月22日，剔除近一年上市的新股，两市有约60家公司在当日创出历史新高。这些个股主要集中在医药生物、电气设备、化工、计算机、机械设备等行业。
在股价新高的同时，估值水平也在高位区间。据Wind统计显示，横向对比来看，截至1月22日收盘，医药生物估值68倍，处在申万28个大类行业第9位。纵向对比来看，当前医药生物68倍的估值水平相较于2020年7月80倍高点下跌了超10%。（见附图）
附图，2015年以来申万医药生物估值
数据来源：Wind
具体到个股层面，部分个股估值较高。如在创新高的医药股中，多数个股估值超过百倍，部分个股超过200倍。
金信消费升级基金经理周谧从PEG角度给予了分析，“通常来讲，PEG值在1左右的个股算是一个比较合理的值，当然还要结合该公司业绩持续性的情况。比如疫情受益股，由于受脉冲式的业绩影响PEG值会远低于1，这个时候的PEG值也会失真。而像医药等行业由于业绩持续性较强，大家给予的估值容忍度偏高，历史上PEG值都在2或者3以上。”
医药股新高背后，业绩驱动+外资“压舱”
在年报预告密集披露的窗口期，业绩预增成为驱动医药股行情爆发的重要因素。
据Wind数据统计显示，截至2021年1月22日，在两市近400只医药股中，已有约100只发布了2020年业绩预告，其中，75只预增上限为正，预增上限超100%个股达到41只。其中，在创新高的10余只个股中，有多家发布业绩预告，预喜率100%。
进一步细分行业来看，创新高且业绩预喜的医药生物公司主要分布在医疗器械、医疗服务以及化学药等细分领域。
“我认为上述赛道逻辑还是具有较长时间以及较高的景气度，并且行业格局已经较为清晰了，虽然估值并不便宜，但是3-5年之后上述公司的业绩都会远超过现在的情形，这个价格在2-3年以后则是比较便宜的。”“上述行业呈现‘双高’，主要还是因为行业景气、格局清晰、龙头公司的业绩将会继续持续增长。2021年，上述行业的估值很难进行扩张，更多是靠业绩的改善来消化。”周谧认为。
自陆股通开通以来，外资持续加速流入，医药行业是外资长期“压舱”的行业之一。截至2020年三季度财报显示，陆股通持仓医药生物市值约为2400亿元，仅次于食品饮料（3418亿元）。“首先外资会带来新的定价理念，对A股的投资者也是一个启发；其次外资也是重要的市场参与者，其一举一动也会对A股产生影响，特别是外资重仓的行业也以消费为主。外资更加看重公司的长期逻辑，而长期基本面向好的医药股无疑成为外资的重点配置领域。”周谧向记者表示。
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