市场回顾
2022开年A股“开门不红”，上周A股三大股指集体回调，上证指数周跌幅-1.65%，深证成指周跌幅-3.46%；创业板指周跌幅-6.80%。
图1：各指数上周涨跌幅（单位：%）
（数据来源：wind，日期截至2022年1月7日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）
从申万一级行业来看，房地产、家用电器和建筑装饰表现较好，电气设备、国防军工和公用事业表现相对一般。
图2：申万一级行业上周涨跌幅（单位：%）
（数据来源：wind，日期截至2022年1月7日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）
市场资讯
证券市场多份重磅文件发布，涉及股票上市规则修订、上市公司分拆、股票停复牌及独立董事规则等。新规进一步明确，子公司主要业务或资产若属于上市公司首次公开发行股票并上市时主要业务或资产的，不得分拆该子公司上市；删除上市公司停复牌申请被交易所拒绝时披露要求；独立董事任期届满前，上市公司可以经法定程序解除其职务。
北京等热点城市二手房贷放款已经提速，现在开始发放去年9月成交的房贷，比去年快一个月。与此同时，广州房贷利率有所下调。业内人士表示，目前大部分城市房贷利率基本稳定，预计今年更多城市按揭贷款政策进一步松绑。
新能源财政补贴退出进入倒计时，2022年新能源汽车购置补贴政策于12月31日终止。统计显示，从2009年中央财政对新能源汽车推广应用予以补助，我国新能源汽车市场已享受长达13年补贴红利，累计补贴资金接近1500亿元，覆盖近200万辆新能源汽车。
据央视财经，多家中药公司近期传出对客户下发旗下中成药产品提价消息，涉及安宫牛黄丸、藿香正气口服液等多种经典药品，主因中药材原材料价格上涨。业内人士表示，中成药原材料成本占比约为3-4成。
地缘政治不确定叠加原油供应趋紧，国际油价上周强势上涨。受供需不平衡影响，短期油价将高位震荡，国际机构预期一季度油价或上行至每桶90美元上方。
证券时报发文称，近日数字人民币有加速推广之势，APP在多个手机应用市场上架，种种迹象表明数字人民币进入加速推广关键时期。数字人民币是一个新生事物，其推广在全球处于领先地位，如果能推广成功，将树立标杆作用。
科创板将迎做市商机制。证监会就《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定（征求意见稿）》征求意见，主要内容包括：初期采用试点方式，允许适格券商展业；券商准入资格为最近12个月净资本持续不低于100亿元、最近三年获评A类A级（含）以上；原则上科创板做市持股不超过5%等。
据上海证券报，A股房地产板块大涨，一则重磅消息在坊间流传。消息称目前银行已告知一些大型优质房企，针对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入“三道红线”相关指标。多家房企对此予以证实，称该消息属实。
北交所转板制度正式落地。证监会发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》，北交所上市公司申请转板，应当已在北交所上市满一年，其在原精选层挂牌时间和北交所上市时间可合并计算；北交所上市公司转板后股份限售期，原则上可以扣除在原精选层和北交所已经限售时间。
证监会就《从事药品及医疗器械业务的公司招股说明书内容与格式指引》公开征求意见，要求发行人结合行业特点及自身业务披露特定风险因素，例如产品进入国家医保目录不确定、产品被纳入药品重点监控目录等。
深交所发布深市上市公司自律监管指引，涉及主板、创业板上市公司规范运作、回购股份、重大资产重组、停复牌及保荐业务等。指引明确，上市公司筹划重组事项应当严控停牌时间，避免滥用停牌或者无故拖延复牌时间。
基金公司近期陆续发布公告，旗下公开募集证券投资基金执行新金融工具相关会计准则。据了解，采取新的会计准则对采取摊余成本法基金以及部分专户产品或产生影响，但从业内反馈来看，实际对净值影响并不大。
中国证券业协会向券商下发薪酬管理制度调研通知，要求券商在1月7日17时前提交反馈意见。通知指出，健全合理的薪酬激励机制是公司稳定健康发展必要保障，也是促进行业高质量发展和防范化解金融风险重要基础。
银保监会发布《金融租赁公司项目公司管理办法》，进一步健全和完善金融租赁公司业务监管规制，规范金融租赁公司以项目公司形式开展融资租赁业务，强化风险防范。《办法》要求，金融租赁公司、专业子公司遵循并表管理原则、穿透管理原则管理项目公司，建立健全管理制度及机制，实施全面风险管理。
北京市广播电视局要求，打好文娱综治“组合拳”。果断处置爱奇艺《青春有你3》舆情事件，及时发布措施加强网络综艺节目管理。全面叫停偶像养成类网综、“耽改”题材网络影视剧，认真开展网络影视剧、短视频、直播领域专项清查。
全球缺芯潮日趋严重，最新研究显示芯片交货时间相较11月延长6天，达到约25.8周，创2017年以来最长记录。德勤日前发布报告称，估计芯片短缺情况将会在2022年持续，芯片交货期将拖延约10至20周，到2023年初情况才能得到缓解。
受能源价格大幅上涨和供应瓶颈等因素影响，2021年12月欧元区通胀率持续攀升，同比上涨5.0%，高于市场预期，并再创新高。欧元区能源价格同比上涨26.0%，是拉高当月通胀主因。从国别来看，德国通胀率为5.7%，西班牙为6.7%，法国为3.4%，意大利为4.2%，均维持高位。
中国外汇储备连续3个月增长，规模创近6年新高。2021年12月中国外汇储备32501.66亿美元，环比增加277.8亿美元，黄金储备持稳于6264万盎司。国家外汇管理局指出，当月美元指数下跌，主要国家金融资产价格涨跌互现。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额增加，与资产价格变化等因素共同作用，导致规模上升。
网传部分信托公司受到窗口指导，主要涉及“雪球”类信托产品。部分公司表示，确实收到要求，要求该类产品不得向C端投资者募集等。分析称，目前市场上存在的“雪球”信托产品主要是向个人投资者募集，此次指导或意味着此类产品将淡出。
据克而瑞研究中心不完全统计，2021年100家典型房企的融资量为12873亿元，同比下降26%，近五年来融资量首次出现负增长，同时达到五年来最低点。预计今年短期内房企融资仍将低位运行，企业整体偿债压力仍然较大，未来房企将更加依赖销售回款和自筹资金。
市场展望
中信建投证券：
我们认为近期市场弱势的原因除了短期流动性的扰动外，主要来自内外两大因素，内因是估值分化引发的市场结构脆弱，外因是美国国债实际收益率快速跳升引发的全球流动性收紧预期。
这几点原因让本轮下跌与去年春节后的行情出现了某种程度的神似。
随着资金面扰动的好转、高低切换导致的估值分化趋于收敛，海外利空可能成为市场下一个关注的焦点问题。
当前地产及基建链基本面预期的改善，以及相对较低的估值水平及分位或使其具阶段性的相对收益，可进行阶段性配置，从实际基本面情况及未来改善幅度出发进行评估，地产链、基建链上涨的绝对收益空间则较为有限。从预期兑现角度看，两会前后是重要观察时点。
在市场由于海外利空转向防御的背景下，如果认为以地产链、传统基建链为代表的低估值板块防御性上涨空间有限，还有哪些投资机会值得关注？
我们认为可以重点关注新基建（电网、5G）、低估值转型、国企改革、专精特新、航运、猪周期等。
国盛证券：
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自去年底以来，我们的策略观点一直在强调两个判断：一是年初增量资金超预期“开门红”的概率在降低，以往春季躁动纯粹的风险偏好提升逻辑在弱化，主线跨年、强者恒强的趋势难以再现；
二是宏观政策从跨周期转向逆周期，信用条件即将迎来真正意义上的企稳，市场回归基本面定价，稳增长是未来1个季度最大的贝塔主线，从近期的行情看，这两个核心判断都在持续被印证。
考虑到外围流动性收紧趋势基本确立（通胀压力+疫情缓和），公私募与外资增量短期内难以形成合力，短期对于高估值及机构重仓股不宜过早抄底。
从基本面定价来看，价值崛起或许只是开始，当前是稳增长政策全面发力的初始阶段，稳增长依旧是未来1个季度最大的贝塔主线。
