电池大幅调整，畜牧养殖板块逆势上涨——ETF周评20220110

上周创业板指数下跌6.795%，科创50指数下跌6.63%，上证指数下跌1.655%，沪深300下跌2.389%，上周成长风格波动加剧。上周市场市场大幅回调，WIND全A下跌2.609%，成长风格波动明显，市场成交明显放大，进入新年首周，受海外美联储表态缩表将要加速，海外资产尤其是成长股波动加大，以及国内稳增长预期持续影响，国内股票尤其是成长股回调显著，以新能源汽车产业链为代表的电气设备行业跌幅较大，整体大盘相对抗跌但也有一定回调幅度。从申万行业分布来看，上周房地产、家用电器、建筑装饰、银行、建筑材料等行业涨幅居前，电气设备、国防军工、公用事业、有色金属、电子及医药生物板块跌幅较大。由于电气设备领跌，医药生物行业继续回调，创业板大盘与科创创业50指数回调幅度较大。

上周电气设备（申万）下跌8.314%，其中发电设备下跌9.95%，光伏下跌9.23%，锂电池下跌6.69%，新能源汽车下跌6%，回调幅度较大，从基本面上来看，新能源汽车产业链基本面无太大变化，国内外12月电动车销量环比、同比继续保持较高增速，下游需求依旧旺盛，产业调研来看，上游原材料价格上涨对终端需求的影响有限，新的一年新能源汽车产业链高景气将持续，近期调整主要系美联储表态加速缩表的预期，以新能源车产业链为代表的成长股调整明显，主要是短期情绪影响，长期继续看好整体板块的投资机会。

上周医药生物（申万）指数下跌3.941%，上周调整幅度最大的子行业是CXO板块，其次是医疗器械行业，上周主要系整体市场情绪影响，医药生物板块中景气度较高的CXO板块调整明显，但从各项基本面数据来看，并未发生变化，展望新年CXO板块的景气度持续，而医疗器械行业去年以来受医保降价影响整体回调幅度较深，而近期由于整体市场风格影响又进一步回调，当前估值已进入相对较低区域，长期配置性价比较高。对于医药生物板块，依旧看好具备创新产业链的创新药品以及创新器械类的公司，这类公司具备有竞争力的产品，面临的市场空间较大，亦是政策鼓励的方向，建议重点关注。

创业大盘指数（399293.SZ）在深交所创业板上市公司中剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司，按总市值由大到小排序，选取50家公司作为样本，更多反映创业板市场基本面良好、流动性强的大市值证券的整体表现，目前看前十大成分券主要是新能源汽车、创新药、医疗器械、云计算、半导体等新兴产业细分领域龙头公司，在创业板注册制“三创四新”定位下，创业板正迎来更多优质新经济企业，为创业大盘指数的新陈代谢提供更多更好的可选标的公司。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分券为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性或更强，值得长期关注。

上周中证全指指数下跌2.65%、沪深300指数下跌2.39%，上证消费80板块跑输市场。上周消费80板块中涨幅相对较大的申万一级行业为家用电器，上涨了4.19%，而医药生物和汽车行业下跌幅度较大，分别下跌了3.94%和3.92%。

上周消费领域中的家用电器行业表现较好，而医药生物和汽车行业调整幅度较大。家用电器行业主要受近期房地产行业在“稳”增长的政策方针下逐渐宽信用影响，2021年1-11月全国商品房销售面积较2020年同期增长5%，2021年11月单月较2020年同期下降14%，降幅较之前有所降低，主要得益于信贷环境得到边际改善，房企资金压力稍微缓解。2022年家用电器行业成本端的压力将逐渐边际递减，行业当前估值相对较低等。医药生物或主要受年初机构重仓板块的调仓影响。汽车行业主要受到高估值板块的估值调整影响，新能源汽车等高估值板块在近期有明显调整。短期而言，受国内疫情反复等因素影响，餐饮、旅游等消费受到一定的影响，但是随着春节假期临近，消费板块有望继续跑赢市场。中长期而言，在我国以内循环为主、外循环为辅的经济发展模式下，消费承担了拉动经济增长的重要角色，消费值得长期关注。指数估值方面，上证消费80指数最新的市盈率（TTM）为38.50倍，处于最近五年以来估值的73.05%分位数，估值处于相对合理区间。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

上周申万一级行业食品饮料指数下跌3.78%，同期中证全指指数下跌2.65%、沪深300指数下跌2.39%，食品饮料行业指数跑输市场。上周食品饮料细分子行业中跌幅较大的是啤酒和白酒，分别下跌了6.16%和4.68%。

上周食品饮料行业跑输市场，本次波动主要受白酒板块的市场情绪影响，国内疫情出现多点扩散是引起市场情绪回落的重要原因之一，食品饮料行业的基本面并未发生改变。从酒厂市场运作情况来看，酒企回款发货节奏明显有所控制，从备货节奏来看，目前正处于向终端配货阶段。当前高端白酒企业通过推出高端产品和提价，以及管理层团队补充和激励，营销数字化转型和批价维护等方式，推动白酒板块进入高质量发展阶段。因此，虽然疫情或对1月份的动销产生一定影响，但市场及酒企已经具备丰富的应对经验，预计或对酒企全年发展影响有限。白酒板块三季报业绩已出现环比改善的趋势，在未来半年到一年的时间区间内有望释放更强的利润弹性。啤酒板块龙头企业产品结构升级带动吨酒价提升足以覆盖销量下滑，从而带动盈利能力改善。中长期看，啤酒板块或仍处于3-5年高端化结构升级贡献利润释放红利期，关注后期提价进展以及主流啤酒企业高端结构提升进度。调味品板块10月份以来终端动销情况环比改善，渠道去库存持续推进，提价仍在传导过程中，关注动销情况。乳制品板块原奶价格稳定，春节提价窗口再临。食品板块关注提价后的传导效应。指数估值方面，国证食品饮料行业指数最新的市盈率（TTM）为44.35倍，处于指数最近五年以来估值的75.39%分位数，估值处于相对合理区间。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品等。

畜牧养殖ETF（516670）

上周申万一级行业农林牧渔指数上涨1.56%，同期中证全指指数下跌2.65%、沪深300指数下跌2.39%，农林牧渔行业指数跑赢市场。上周畜牧养殖细分子行业中涨幅较大的是畜禽养殖和动物保健，分别上涨了3.94%和3.46%。

根据猪易通数据显示，上周全国外三元生猪均价为14.40元/公斤，周度环比下跌12.03%。元旦假期消费旺季之后，全国生猪出栏均价持续下跌，虽然春节将近，养殖企业出栏积极性有所增加，但是下游接受程度一般，消费量无明显增加，短期供给大于需求的情况明显。当前市场普遍预期春节后猪价或二次探底，养殖企业亏损或将带动能繁母猪进一步去化，畜牧养殖板块有望迎来新一轮周期的拐点，因此资金选择提前布局。2021年10月初开始，在消费提振和供给端阶段性不足的双重影响下，猪价出现超预期反弹，养殖企业从亏损状态重回盈利状态。受此影响，全国能繁母猪产能去化幅度有所收窄，但猪价筑底过程中的猪价反弹并不足以扭转能繁母猪产能去化的大趋势。预计春节前猪价或以震荡调整为主。动物保健板块，未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。政策方面，前期完成的中央收储对市场信心有提振作用。当前畜牧养殖板块整体估值相对较低，建议逢低关注畜牧养殖板块的左侧布局机会。

招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。

电池ETF（561910）

上周电气设备（申万一级行业）下跌8.31%，上证综指下跌1.65%，沪深300下跌2.39%，电池指数跑输市场。

年初机构调仓及风格切换背景下，新能源板块出现较大幅度回调，接下来关注业绩、排产及销量对板块情绪的提振。国内12月新势力、特斯拉、自主品牌销量全面开花，目前已发布车企销量合计19.8万辆，环+8%，欧洲年底冲量明显，渗透率进一步提升，主流9国合集销量22.3万辆，同环比+1%/+21%，电动车渗透率29.4%；1月产业链排产环比再向上，企业在动员春节不放假，22Q1淡季不淡，基本面景气度持续向上，电池龙头企业订单指引高增，行业增速有望进一步超市场预期，隔膜、铜箔、石墨化22年持续偏紧，龙头竞争力进一步强化。新能源汽车市场已逐渐从政策驱动向需求驱动过渡，从车企角度推动电动车发展已经更多成为竞争和转型战略的重点，新能源车新车型供给不断推出、智能化方面加速发力，支撑22年销量预期，供需紧平衡和新技术是重点关注方向，同时关注储能端放量情况，伴随近期板块快速调整，部分环节龙头公司动态估值逐步进入配置区间，接下来年报预告陆续披露，电池产业链业绩高增也有望助力板块情绪企稳回升，考虑到市场对竞争及销量的担忧，接下来几个月的排产和销量数据更为关键，建议在行业波动中逐步参与，布局销量预期上调及储能业务增量带来的弹性空间。电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

上周医药生物（申万一级）下跌3.94%，上证综指下跌1.65%，沪深300下跌2.39%，医药行业跑输市场，行业内分化显著。全球新冠疫情累计确诊3.01亿例，累计死亡549万例，美国、英国、法国等每日新增确诊较多。

年初机构调仓影响下，机构重仓板块出现普遍回调，医药核心资产情绪仍然较弱，中药板块上涨带动下医药低估值相关领域热度提升，包括医药商业、血制品等，海外疫情明显恶化，国内部分区域疫情风控升级，疫情发酵下新冠试剂盒等疫情防控标的走势较强；1月下旬陆续进入业绩预告披露窗口期，去年Q4以来海外新冠小分子药物订单持续落地国内相关企业，带来CDMO相关企业业绩增量弹性大，市场也有担忧新冠带来的业绩持续性，同时需要关注到医药服务外包产业链供给能力及竞争力的提升，疫苗22Q1催化剂相对较多，包括临床进度、产品获批等，且主要企业非新冠部分去年Q1基数较低；伴随药品及医疗装备十四五规划出炉，医药长期发展方向更为清晰，短期仍需关注资金面带来的波动影响，配置上建议更有耐心，关注短期波动带来的长期配置机会。中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，或可以考虑逐步配置耐心等待趋势机会。

上周医药生物（申万一级）下跌3.94%，上证综指下跌1.65%，沪深300下跌2.39%，医疗器械指数跑输沪深300。

海外疫情明显恶化，国内部分区域疫情风控升级，疫情发酵下新冠检测等疫情防控标的走势较强，受资金面影响高估值相关标的跌幅较大；国务院办公厅印发《国家残疾预防行动计划（2021-2025年）》，全面实施覆盖全人群全生命周期的残疾预防三级防控策略，提出要加强残疾人长期照护服务，鼓励有条件的医疗机构将机构内康复医疗服务延伸至社区和家庭，未来有望推动社区和居家康复医疗发展，康复服务可及度将大大提高，康复医疗设备需求有望提升；集采大环境下医用设备、消费类医疗器械更受市场关注，国内医用设备国产替代空间大，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势明确，具备技术突破的设备厂商在此基础上持续进口替代，消费医疗器械重点关注渗透率提升，包括OK镜、CGM、隐形正畸、医美等泛消费类器械领域；医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变，短期伴随政策预期修复具备向上修复空间。医疗器械指数（h30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容有机会长期受益。