股票市场:本周市场波动下行,截止1月7日收盘,上证综指收于3579.54点,周跌1.66%,创业板指周跌6.80%。板块方面,上证50周跌1.56%,沪深300周跌2.39%,中证500周跌2.50%,中证1000周跌4.09%。
行业风格方面,30个中信一级行业指数涨跌各半。家电(4.36%)、房地产(4.25%)、建筑(3.55%)、银行(2.87%)、石油石化(2.78%)涨幅居前;国防军工(-8.18%)、电力设备及新能源(-7.78%)、有色金属(-5.76%)、电子(-5.66%)、基础化工(-4.79%)跌幅居前。
债券市场:本周央行公开市场共进行400亿元逆回购操作,累计有7000亿元逆回购到期,累计净投放6600亿元。3个月Shibor利率持平为2.50%。10年期国债活跃券收益率上行4bp为2.82%,10年期国开债活跃券收益率上行1bp为3.09%,10年期国债期货主力合约(T2203)价格下跌0.35%。
利率债:
1年期
3年期
5年期
7年期
10年期
30年期
210015.IB
210012.IB
210002.IB
210013.IB
210009.IB
200004.IB
-4bp
+1bp
+4bp
+3bp
+4bp
+4bp
本周利率债市场表现出熊陡形势,短端国债收益率继续下行或小幅上行,中长端国债收益率明显上行。10年期国债收益率波动下行,210017.IB较上周末上行约4bp;1年期国债收益率下行约4bp。以10年期国债为例,周二在美债收益率开年大涨,但在国内资金面相对宽松的环境下我国国债小幅波动;周三中央财办副主任韩文秀表态“稳经济是政治问题”对债市形成压力,国债收益率出现上行;周四美联储宣布可能加快加息及缩表步伐,美债收益率大涨对我国国债收益率继续造成上行压力;周五消息面相对平静,债市整体小幅波动。本周利率债市场主要受到美债收益率上行以及宏观经济有望触底回升的压力影响。当前我国经济基本面整体仍偏弱、部分地区防疫压力加大仍对利率债收益率形成一定的下行驱动力,但稳定经济基本面已成为下一阶段的重要政治任务、利率债收益率已处于很低的历史百分位水平、地方债政府专项债可能提前发行等因素导致利率债进一步下行空间极为有限,利率债短期内或将维持中性偏不利的震荡格局,判断10年期国债收益率短期震荡区间在2.78%-2.93%。
信用债:本周信用债市场微幅走强,全周表现明显强于利率债,高中低等级信用债未表现出明显差异。本周信用债市场受到地产债的拖累有所缓解。
本周境内信用债市场无信用债违约,未新增违约主体,但部分房企信用风险仍在进一步爆发,国内0/3个主体被外部评级机构采取正面/负面行动,信用环境整体延续中性偏负面态势。当前我国经济复苏力度整体偏弱、上游原材料价格仍对中下游行业盈利能力带来负面影响延续、持续性疫情防控措施仍对经济活动带来限制等因素给境内部分信用债发行人偿债能力带来明显压力。虽然房企再融资难度近期已有所缓解,但中小规模及民营房企仍面临较大的再融资压力,信用风险点继续显现,此外房地产信用风险有向中小型商业银行传导的苗头。煤炭、钢铁等大宗商品价格进入下行周期,需警惕价格下行对发行人偿债能力带来的负面影响。当前高等级及中短久期城投债及产业债利差处于较低的历史百分位水平,利差压缩空间极为有限,但由于整体信用环境严峻,因此信用债配置仍建议精选政策重要性较强、政府支持意愿较大的国有企业发行的中短期限、中高评级信用债中择票息偏高的债项。品种下沉策略和久期策略可适当采用,信用下沉策略虽仍可博取超额收益,但需谨慎择券。
综合各方面因素,利率债方面,当前内外部经济及货币政策环境对债市造成中性偏不利的震荡局面,判断10年期国债收益率短期震荡区间维持在2.78-2.93%;信用债配置仍应以中短期限、中高评级国企债为主。
数据来源:Wind,国融基金投资研究部
公募基金净值数据
净值日期:2022年1月7日
基金简称
基金代码
成立日期
单位净值
累计净值
成立以来
净值增长率
国融融银A
006009
2018年06月07日
0.796
0.846
-16.68%
国融融银C
006010
2018年06月07日
0.7889
0.8389
-17.41%
国融融君A
006231
2018年09月10日
1.4066
1.5066
53.39%
国融融君C
006232
2018年09月10日
1.3886
1.4886
51.49%
国融融泰A
006601
2019年01月30日
0.9353
0.9953
-0.87%
006602
2019年01月30日
0.9358
0.9958
-0.81%
006718
2019年05月29日
1.4708
1.5208
53.32%
006719
2019年05月29日
1.5183
1.5683
58.04%
007381
2019年06月19日
1.4204
1.4704
48.09%
007382
2019年06月19日
1.4096
1.4596
46.99%
007875
2019年11月05日
1.1373
1.1373
13.73%
007876
2019年11月05日
1.1324
1.1324
13.24%
国融稳益A
007383
2021年12月24日
1.0006
1.0006
0.06%
国融稳益C
007384
2021年12月24日
1.0004
1.0004
0.04%
数据来源:Wind,国融基金投资研究部
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