中药板块连续飘红 全市场“唯二”中药基金大PK

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原标题：硬核选基|中药板块连续飘红 全市场“唯二”中药基金大PK

或许没人会想到，2022年伊始，最飘红的板块之一，是中药。1月4日和6日，中药板块掀起涨停狂潮，千金药业、新天药业等股票两日涨停，同仁堂在4日涨停后，1月7日股价一度飙升至55.45元/股，创历史新高，1月10日虽有所回调，但11日再次大涨4.02%，收于52.56元/股。

一起涨停的还有唯一一只场内中药基金——汇添富中证中药指数（LOF）。其场内A、C类份额中药基金（501011）和中药C（501012）均在1月4日出现了为数不多的涨停现象，并在12月31日二级市场交易价格低于基金单位净值的情况下，当日实现反超。“一般来说，，二级市场交易价格对基金单位净值产生溢价，代表投资者对基金未来趋势的认可，因此在二级市场大量买入。”一位基金业内人士表示。

除了汇添富中证中药指数（LOF），市场上另一只以“中药”命名的公募基金——前海开源中药研究精选股票型发起式基金也表现不俗。截至2021年12月31日，前海开源中药研究精选A在2021年医药医疗健康行业股票型基金中同类排名1/29。

值得一提的是，汇添富中证中药（LOF）和前海开源中药研究精选是全市场9000多只公募基金中“唯二”两只中药主题基金。中药板块的爆发，也让市场将目光投向了这两只“万里挑二”的基金。

对于中药板块当前的投资价值，多家券商研报已经给予了肯定答复，本文不再赘述。

那么，如果投资者想通过基金投资中药板块，两只中药基金各有何特点，又该如何选择？

基本情况PK

汇添富中证中药（LOF）和前海开源中药研究精选，一只是被动指数型基金，成立于2016年12月29日；一只是主动股票型基金，成立于2018年3月21日。此外，汇添富中证中药是LOF基金，投资者既可以在场外申赎，也可以在场内买卖。场内买入的基金份额T+1日就可卖出，比场外申购最早T+3日可赎回的资金利用效率更高。

在2021年下半年医药板块低迷的情况下，中药板块是整个生物医药唯一全年实现正收益的板块。汇添富中证中药（LOF）跟踪的中证中药指数（930641）和和前海开源中药研究精选跟踪的中信中药生产指数（005153）全年分别增长了12.56%和29.80%。尤其是四季度，两个指数分别实现了25.64%和21.08%的增长。相较而言，沪深300和中证医药指数全年的收益率为-5.20%和-12.24%。

两只基金在四季度都取得了接近指数的收益率，但在全年跑出了明显的超额收益率。截至2021年12月31日，汇添富中证中药（LOF）A、C分别取得了39.56%和39.00%的一年净值增长率，前海开源中药研究精选A、C的成绩为36.74%和36.41%。两只基金的三个月净值增长率则分别为24.55%、24.44%和22.56%、22.48%。

时间拉长到三年，截至2021年12月31日，前海开源中药研究精选A、C的三年净值增长率为115.04%和111.69%，高于汇添富中证中药（LOF）A、C的78.38%和76.52%，主动型基金的优势得以体现。

从最大回撤来看，截至2021年12月31日，汇添富中证中药（LOF）和前海开源中药研究精选两类份额的一年最大回撤在15.0%和12.8%左右，三年最大回撤在24.9%和18.6%左右，而市场医药主题基金的平均一年和三年最大回撤为23.27%和23.75%。两只中药基金表现稳定，相对而言前海开源中药研究精选更加平稳。

再来看两只基金的规模。截至2021年三季度，汇添富中证中药（LOF）规模为7.54亿元，前海开源中药研究精选2.22亿元。两只基金均在2021年三季度实现大额净申购，尤其是汇添富中证中药（LOF）A，规模从二季度末的2.39亿元激增至三季度末的5.47亿元，增幅近130%。

持仓PK

从持仓来看，两只基金的持仓具有高度的相似性。三季度末，前十大重仓股中有7只重合。

汇添富中证中药（LOF）的十大重仓股为：片仔癀、云南白药、同仁堂、白云山、东阿阿胶、以岭药业、天士力、华润三九、广誉远、步长制药。前海开源中药研究精选的十大重仓股为片仔癀、东阿阿胶、云南白药、华润三九、以岭药业、白云山、马应龙、同仁堂、众生药业、羚锐制药。

四季度以来，两只基金的重仓股大都获得了不错的涨幅。截至1月10日，除片仔癀近三个月微跌0.24%外，其余重仓股都获得了较大增长，同仁堂近三月涨幅58.10%，以岭药业近三月涨幅43.81%。

两只基金相比较而言，汇添富中证中药（LOF）的股票投资占比更高，达到基金总资产的93.25%，前海开源中药研究精选的股票投资占比为基金总资产的84.20%。但前海开源中药研究精选的持仓更重，重仓股合计占到基金资产净值的82.06%，因同仁堂股价大涨获利更多。总体而言，在中药板块估值提升的情况下，两只基金都具备良好的增长潜能。

（数据来源：Wind，数据区间：2021年10月11日至2022年1月10日）

作为一只被动指数型基金，汇添富中证中药（LOF）的投资严格遵从中证中药指数的权重股。而从2021年12月调整的最新指数成分库来看，云南白药代替片仔癀成为了中证中药指数第一大权重股，片仔癀退居次席，同时近三月涨幅83.72%的红日药业也进入了指数成分库前十。随着汇添富中证中药（LOF）四季度持仓跟随指数成分库调整完毕，我们有理由对它的四季报和未来成绩单抱有期待。

汇添富中证中药指数（LOF）基金经理过蓓蓓近日表示，中药板块景气度才刚刚开始，其估值和盈利的提升都还有空间。“近两年市场的投资逻辑是景气度投资，景气度最终会表现在股价上。后续我们要跟随指标进行判断，季报半年报中的数据可以体现出中药上市公司股权激励是否实现、国企改革与经营管理层的变化。”

国盛证券研报认为，除积极的外部环境外，汇添富中证中药指数（LOF）作为市场唯一的中药指数基金，跟踪的中证中药指数具有良好的投资价值。从历史走势来看，中证中药指数历史涨幅明显，近2月来超额收益显著；从行业分布来看，指数聚焦于中药领域优质成长型公司，在中药领域各细分概念均有覆盖；从指数风格看，指数风格总体为小市值、低Beta、低杠杆，指数未来成长可期。

而作为一只主动管理型基金，前海开源中药研究精选的选股范围更为灵活。基金经理范洁表示，产品之所以在过去一年获得较高收益，是因为从投资策略来看，产品换手率极低，长期重仓一些优质企业。“就是选择中药行业在品牌OTC、经典古方以及不同治疗领域方面的龙头企业。未来，仍将从几条主线出发，投资具备极强品牌力的经典名方、具备终端营销能力和产品拓展能力的品牌OTC、自身经营上出现一些积极变化、具备能力和实力的企业。控制回撤则主要依靠选股和对个股仓位的动态调整。”

基金经理PK

有意思的是，类似“赵蓓Vs葛兰”，市场唯二两只中药基金的基金经理也是两位“中药女神”，也颇有些惺惺相惜的味道。

两位基金经理的履历都很“牛”。

汇添富中证中药（LOF）基金经理过蓓蓓，中国科学技术大学金融工程博士研究生，曾任国泰基金管理有限公司金融工程部助理分析师、量化投资部基金经理助理。2015年6月加入汇添富基金管理股份有限公司任基金经理助理，2015年8月起担任基金经理。基金管理数量多达17只，以ETF和指数基金为主，管理规模395.59亿元，人称“指数女神”。

前海开源中药研究精选基金经理范洁，香港科技大学、北京协和医学院（清华大学医学部）硕士研究生。2014年加入前海开源基金管理有限公司，现任前海开源基金管理有限公司投资部副总监、基金经理，管理主动型基金4只，管理规模30.65亿元。谈及自己的医学背景，范洁称：“中医的很多治疗思路其实和现有的免疫治疗原理不谋而合，我通过对医药各个领域上的研究，能够更好地理解中药这个行业。”

从两位基金的收益风险指标来看，截至1月11日，过蓓蓓的近一年年化收益率为4.73%，近三年年化收益率为145.46%，近三年最大回撤为21.26%；范洁的近一年年化收益率为-32.40%，近三年年化收益率为130.78%，近三年最大回撤41.77%。从指标看，过蓓蓓略占优势。

任职期间，过蓓蓓取得的最佳基金回报为221.93%，出自汇添富中证主要消费ETF，时间为2015年8月3日至今；而她所管理的汇添富中证新能源汽车在近3年取得了256.24%的回报率，在天天基金网的同类基金排名3/677。范洁的任职最佳基金回报为178.49%，来自前海开源沪港深优势精选混合A，时间为2017年9月5日至2021年10月11日。值得一提的是，这只基金取得了2019年三年持续回报平衡混合型明星基金奖、2019和2020年金基金沪港深基金三年期奖等大奖。

从投资领域看，过蓓蓓的投资行业比较多元，横跨新能源、消费、医药等领域，在管基金的重仓股前五名为比亚迪、宁德时代、恩捷股份、伊利股份、贵州茅台，并未出现医药股的身影。范洁在管基金以生物医药和大消费为主，重仓股前五名为贵州茅台、宁德时代、华润电力、药明生物、比亚迪。

两人的投资策略也有所不同。作为一名指数基金经理，过蓓蓓将指数投资比作“烘焙”：“经过层层筛选的指数成分股就如同精挑细选的食材，再经过称量、过筛、混合、精确控制火候等工序，精心制作出的成品就是指数基金。”她对普通投资者的建议是，注重把握行业整体机遇并分散风险，推崇采用指数基金进行个人资产配置，买入并持有可以长期看好的行业主题基金。而指数投资和烘焙一样，有三个窍门：跟着配方，耐心持久、适量分批。

范洁的投资风格则是长期重仓优质个股，研究深度带来超额收益。包括前海开源中药研究精选在内，产品的投资思路均是选择好的细分领域里的龙头公司并长期重仓持有。

她建议中药基金投资者，首先，要对这个行业有一定的了解和认知；其次，中药基金本身的定位是通过自下而上的选股和仓位的自主调整获得超越中药行业指数的表现，因此建议投资者将这个产品作为一个在中药领域的配置型工具；最后，中药行业的特点是长期的稳定性和可持续性，投资者在选择投资中药主题基金时要对自身的回报率要求和风险承受能力有一个正确的评估。

（作者：钱奕昀 编辑：巫燕玲）