3500点多次轮回：主动权益基金业绩骄人 大批“牛基”脱颖而出

3500点多次轮回 主动权益基金业绩骄人

来源：FUND部落 作者：方丽

中国基金报记者 方丽

在流动性收紧预期以及春节等多重因素影响之下，近期A股市场出现调整，一些基金投资者开始为“持币过节”或“持基过节”而纠结。

2月5日，上证指数收于3500点附近。中国基金报记者统计发现，从历史来看，沪指超越3500点较近的两次是2018年1月22日和2015年12月15日，同期，偏股混合型基金的业绩都远高于沪深300指数及上证指数，更有一批明星基金经理交出了亮丽的成绩单。

业内人士认为，今年投资“第一课”就是降低投资预期，短期需要用钱的投资者可以选择落袋为安，若能够长期持有的话，即使出现较大幅度回撤，基金三年、五年的长期投资能力仍在。

偏股基金业绩亮眼

沪指升至3500点，往往意味着一波牛市行情，历史上沪指抵达3500点的次数并不多，主要是出现在2007年4月12日至2008年3月28日、2015年3月17日至2015年底、2018年1月22日，以及2021年1月份突破3500点。

由于2007年太过久远，且当时权益基金数量不多，基金经理也大多换人，记者专门选择了离目前最近的两次3500点来看权益基金业绩。一次是2018年1月22日以来，当时大盘站上3500点几个交易日之后，就出现市场震荡；另一次是2015年12月15日以来，是在2015年3月市场突破3500点之后，达到牛市高点然后转向震荡期。

数据显示，截至2021年2月5日，2018年1月22日以来，普通股票型基金、偏股型基金、主动权益基金、权益类基金收益率分别为95.74%、86.66%、68.24%、62.79%，远远跑赢上证指数和沪深300，也跑赢了创业板指。

自2015年12月15日以来，普通股票型基金、偏股型基金、主动权益基金、权益类基金收益率分别达到111.86%、93.20%、85.62%、78.62%，同样在上证指数涨幅几乎为零的情况下，各类权益基金平均收益为正，其中，最低仓位为80%的普通股票型基金表现最好。

一大批“牛基”脱颖而出

从上述两次3500点以来的业绩看，一批主动权益基金脱颖而出，管理这些基金的基金经理也成为市场的宠儿，资金扎堆涌入。

2018年1月份是2015年大牛市之后大震荡的一次小高潮，上证指数最高攀升至3587点左右，但随后开始震荡调整，而在2018年底至2020年结构性牛市明显，其间，医药、科技、消费领域表现突出，一批龙头股成为资金追捧的对象。抓住了市场机遇的公募主动权益基金整体表现不俗，25只基金收益率超过200%，其中，曲扬管理的前海开源中国稀缺资产2018年1月22日至今收益率达357.46%，也是唯一收益率超过300%的基金。

此外，富国精准医疗、前海开源沪港深优势精选、前海联合泓鑫、交银医药创新、富国新动力、易方达新收益、广发医疗保健等也表现较好。从业绩靠前的基金来看，不少为医药、消费、科技主题基金，显然是抓住了最近3年医药、消费、科技领域的结构性机遇。

从2015年12月15日以来看，在这5年多时间里，1383只主动权益类基金平均收益率为85.62%；翻倍基金数量同样可观，剔除基金C类，有54只主动权益基金业绩超200%。其中，业绩表现最好的是张坤管理的易方达中小盘，收益率高达371.34%。此外，银华富裕主题、景顺长城鼎益、易方达消费行业、前海开源国家比较优势、景顺长城新兴成长、中欧时代先锋等收益率也超过300%，刘彦春、萧楠、周应波等成为市场炙手可热的明星基金经理。

值得一提的是，截至去年底，张坤管理的易方达中小盘五年期业绩达315.3%，高居主动权益类基金首位，其管理规模突破千亿元，成为业绩和规模的双冠王。

不过，今年以来，随着市场行情的变化，张坤的五年期业绩冠军地位受到挑战，截至2月5日，其近五年业绩为438.15%，跌至第三位；刘彦春管理的景顺长城鼎益上演王者归来，近五年收益率达到453.77%，上升到第一位；银华富裕主题以443.59%的收益率位居第二。

机构化趋势下公募优势凸显

过去几年，“炒股不如买基金”的现象凸显。市场人士普遍认为，随着A股逐渐进入机构化时代，公募基金依托强大的投研能力，优势日益明显。

深圳一位基金人士表示，与散户相比，机构投资者具有更加强大的投资能力和决策能力，在投资市场占绝对优势。海外主要市场都是以机构投资者为主，如美股机构投资者占比超九成，未来A股机构化也是大势所趋。

“A股机构化是我国资本市场走向成熟的重要特征，对市场有效定价、优化资源配置、稳定金融市场等大有裨益。”一位基金行业人士认为，未来还可以通过推动养老金等长期资金入市、提升资管机构投研能力、扩大资本市场对外开放等举措，继续提升机构投资者的市场话语权。

A股机构化也让市场风格发生较大变化。自2016年以来，A股投资回归到更加看重上市公司基本面和业绩增长，价值投资理念更加深入人心。对上市公司业绩增速、经营状况，以及公司所在行业的景气度发展趋势、行业竞争格局的深度和前瞻性研究，正是公募基金等机构投资者所擅长的，他们通过对宏观、行业、公司深度研究，发现和挖掘投资价值，为投资打下了扎实根基。

“随着资管新规逐渐落地，打破刚兑、理财产品净值化是必然趋势，而‘房住不炒’的大方向难以看到放松迹象，疫情之下中国资产的性价比突出，这些因素都促使投资者逐渐将视野转向权益类资产，公募基金迎来较好发展机遇。”深圳一家基金公司高管说。

不过，也有不少基金经理直言， 2021年不是躺赢的一年，而是会更加辛苦，贝塔的作用越来越小，个股的阿尔法在基金收益里会有显著权重，各家公司将展开投研实力的真正比拼。经过两年的大幅上涨，估值提升速度超过了盈利增长速度，权益资产全面趋势性上涨的概率减小，投资者应适当降低收益率预期，注重结构性机会的把握。