提到因为环境污染问题影响企业价值，你会想起什么样的行业？
煤炭、石油和纺织业？其实，近年来，银行、科技、汽车、零售等多个行业的跨国公司，也曾因遭遇网络攻击，或因违反环境或治理规定，被处以数十亿美元罚款，对企业价值产生巨大影响。
如今，除了关注企业的财务数据以外，越来越多的投资者逐渐关注到企业的ESG价值。
ESG投资理念，是指在投资决策过程中除了考虑财务回报因素外，也要从环境（Environment）、社会（Society）、公司治理（Governance）三大角度，评估企业经营的可持续性，以及对社会价值观的影响。
ESG理念起源于欧美，如今已经逐步发展成较为主流的投资策略。在中国市场正处于早期发展阶段，配套政策正在不断的完善。
我们不妨放眼全球，看看在ESG领域探索较早的资管机构是如何实践ESG理念的。
比如，全球领先的金融服务公司——摩根士丹利很早就开始了ESG领域的研究与布局，并持续推动着ESG理念的广泛应用，其在实践中总结的宝贵经验对于在中国市场应用有着重要的借鉴意义。
摩根士丹利在ESG可持续投资方面
做出了哪些努力？
2009年，较早将可持续发展目标纳入每一项核心业务
2009年，摩根士丹利在公司内部成立了全球可持续金融小组（Global Sustainable Finance），以将可持续发展目标纳入每一项核心业务。而在当时，华尔街的大多数机构还没有开始研究ESG的最佳实践如何创造商机。（1）
2012年，将可持续发展的主题融入投资组合，提供超过120种可选投资产品及定制化的组合方案
2012年，摩根士丹利面向财富管理客户推出了影响力投资平台（Investing with Impact Platform），为客户提供超过120种可选投资产品及定制化的组合方案，帮助客户将可持续发展的主题融入投资组合，追求财务回报的同时为社会和环境带来积极影响。（2）
2013年，设计可持续投资工具并提供行业领先的研究观点
2013年，摩根士丹利正式设立了可持续投资研究所（Institute for Sustainable Investing），致力于为客户提供可规模化的可持续金融解决方案，设计可持续投资工具并提供行业领先的研究观点，为投资者赋能。（3）
2017年，成立可持续发展委员会，制定总体ESG框架
2017年，摩根士丹利投资管理部门（Morgan Stanley Investment Management，下称MSIM）成立了可持续发展委员会（Sustainability Council），该委员会包括来自该部门和公司可持续投资研究所的投资组合经理和ESG主管。该委员会将制定总体ESG框架并鼓励各个投资团队采用最适合其管理策略的特定方法。（4）
2019年，分析客户可持续发展偏好，定制投资组合
2019年，摩根士丹利面向财富管理客户推出了Morgan Stanley Impact Quotient应用程序。该程序为客户提供了一个全面的框架，以识别并确定100多种类型的社会和环境影响偏好，并以客户的可持续发展偏好为中心，针对特定目标定制投资组合，以帮助客户将可持续发展理念进一步纳入投资决策。（6）
摩根士丹利如何将ESG理念
运用到投资实践当中？
MSIM是摩根士丹利的资产管理部门，拥有40多年的投资管理历史，在超过20多个国家或地区运营。
2019年11月，在由摩根士丹利举办的首届可持续投资峰会上，MSIM负责人表示，在MSIM主动管理的5070亿美元资产中，将ESG因素视为分析投资风险和机遇的重要组成部分。旗下不同的投资团队可以采用最适合其投资策略的ESG方法。这些方法包括：
1
限制性筛选
根据价值或风险标准避免投资某些行业或发行人
2
ESG考虑
将ESG标准纳入投资流程，其主要目标是限制对于ESG相关风险的暴露
3
ESG整合
使用ESG标准和财务分析来识别机会和风险
4
主题投资
投资于解决全球可持续发展相关挑战的主题和行业
5
影响力投资
将资金分配给有意提供特定和可衡量的积极社会或环境影响的基金或企业（4）。
虽然将ESG因素纳入投资分析与决策的方法因团队而异，但大多数采用自下向上的分析方法，即将ESG因素纳入到个股的评价当中。一些团队可能还会应用自上而下的投资分析，将ESG纳入国家和行业的评估中。
为了确定相关的ESG问题，投资分析师会进行专门的ESG研究，并借助多方资源来支撑分析结论。咨询对象包括公司的ESG风险管理团队，ESG调查服务商及第三方的研究及数据提供商（5）。
以MSIM旗下全球机遇（GLOBAL OPPORTUNITY）团队为例，其投资流程中纳入了对于投资可持续性的分析：将ESG视为企业质量的组成部分，并综合考虑投资组合内标的的估值水平，发展可持续性和基本面风险。
作为自下而上的投资者，并不是将孤立的ESG因素作为投资决策的主要依据，而是作为质量评估的一个组成部分。其对ESG分析的重点，在于公司长期保持竞争优势的能力。
评估的领域包括环境管理：以最大程度地减少外部性，减少能源、水和其他资源的消耗并减轻成本，从而提高盈利能力；
社会因素，例如消费品安全，人力资本管理，供应链管理和监管影响；
以及治理问题，例如管理激励措施，资本分配，独立董事会和会计透明性等。
摩根士丹利华鑫基金在ESG领域的实践
作为摩根士丹利在中国的合资基金公司，摩根士丹利华鑫基金受益于外方股东的前瞻视野，并借鉴其实践经验，在国内较早开始了ESG责任投资的研究和布局，并参与了基金业协会部署的对ESG投资和ESG标准的前期研究。
2019年4月，公司加入了UNPRI（联合国责任投资原则组织），承诺贯彻绿色可持续投资的方针。
图片来源：UN-PRI官网；在实践方面，公司创新性地将金融科技与ESG理念相结合，开发出了ESG DataLAB投研系统，能够对A股所有上市公司进行ESG评级，同时对突发事件实行动态监控，并在2019年9月入选了《证券时报》“中国金融科技先锋榜-公募基金智能投研先锋榜”。
目前，ESG责任投资理念已纳入到了整个投研团队的投资决策与分析过程中，并服务于公司旗下各类产品。
此外，公司投研团队积极探索将ESG投资理念与量化策略相结合，开发具有独创性的投资策略，以实践ESG理念——体现降低风险、追求可持续回报的优势，同时发挥量化投资处理海量数据、追求概率致胜的优点，能够实现优势互补。
参考资料：
1. ,2019.10.28
https://www.morganstanley.com/ideas/sustainable-finance-era-of-innovation
2. < Investing with Impact>,2019
https://www.morganstanley.com/auth/content/dam/msdotcom/en/assets/pdfs/articles/investing-with-impact-brochure.pdf
3. < Morgan Stanley Establishes Institute for Sustainable Investing>,2013.11.1
https://www.morganstanley.com/press-releases/morgan-stanley-establishes-institute-for-sustainable-investing_a2ea84d4-931a-4ae3-8dbd-c42f3a50cce0
4. , 2019.11.26
https://www.morganstanley.com/ideas/focus-on-finding-alpha-through-sustainability
5. ，2019
https://www.morganstanley.com/im/publication/resources/esg-approach-and-principles-us.pdf
6. < Morgan Stanley Launches Morgan Stanley Impact Quotient™ – A Sustainable Investing Analytics and Reporting Application >,2019.7.29
https://www.morganstanley.com/press-releases/morgan-stanley-launches-morgan-stanley-impact-quotient---a-susta
7. < ESG and Sustainable Investing Report >,2019
https://www.morganstanley.com/im/publication/insights/investment-insights/ii_esgandsustainableinvestingreport_us.pdf
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