来源：万家基金
近期关于“流动性”对A股市场影响的讨论越来越多，不少投资者担心流动性收紧使得今年A股市场的表现不如人意。今天我们就来聊聊，2021年流动性情况将如何影响A股市场。
一、中国经济持续复苏，货币政策回归正常化
事实上，疫情以来国内的货币政策一直较为稳健，并自去年5月开始就逐步回归正常化，银行间质押式回购利率从最低1.25%持续上行，M2增速也于2020年7月开始同比下降，从11.10%降至10.70%，并在随后几个月进一步下降。社融增速自去年3月起明显提升，在11月见顶回落。
货币政策逐步回归正常化，主要是因为中国的抗疫工作最为出色，中国经济持续复苏。去年一季度GDP大幅回落，但二季度GDP即由负转正、增长3.2%，三季度、四季度分别增长4.9%、6.5%。特别是四季度以来，经济延续较强复苏态势，10月和11月工业增加值分别为6.9%和7%，超过疫情之前的中枢，显示工业景气度较高。10月和11月的服务业生产指数分别为7.4%和8%，也超过了疫情之前的平均水平。由此可见，无论是工业还是服务业，四季度的景气状态均已经超过疫情之前的平均水平，经济复苏的状态良好，甚至有局部超景气情况的出现。
二、2021年，流动性情况将如何影响A股？
央行货币政策司司长孙国峰日前在《中国金融杂志》撰文强调今年货币政策“稳字当头，不左不右”，保持量价合适，保持宏观杠杆率稳定。孙国峰称，做好2021年货币政策工作，重点是要深入理解稳健货币政策要灵活精准、合理适度的取向。一是稳字当头。2021年国内外形势依旧十分复杂，货币政策面临的挑战并不少。货币政策要坚持稳健的总体取向，坚持“稳字当头”，保持战略定力，不左不右。二是灵活调整。要根据经济发展的实际情况，灵活调整货币政策的力度、节奏和重点，平滑经济波动，应对诸多不确定性。三是操作精准。紧紧围绕供给侧结构性改革的主线，抓好中央经济工作会议确定的八项重点任务，继续发挥结构性货币政策工具体系的作用，精准加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，贯彻新发展理念，构建新发展格局。四是量价合适。保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持利率在合适水平，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系。
关于2021年流动性将如何影响A股，市场有很多不同的观点，万家内需增长拟任基金经理李文宾认为，2021年增量资金有望持续流入股市，今年A股也有望呈现结构性牛市格局。
李文宾表示，增量资金主要来自两方面，一方面是随着国内资本市场改革，越来越多的优秀企业在A股上市、做大做强，而公募基金过去两年也为投资者带来了很好的收益，中长期来看，居民资产将越来越多地向A股进行配置；另一方面是海外投资者对A股仍处于低配状态，中国经济基本面的复苏优于其他国家，横向比较来看，海外资金在2021年也将进一步增配A股。
所以总的来说，在经济弱复苏之下，货币政策不会系统性收紧，增量资金将持续涌入股市，优质标的将获得资金青睐，股市有望呈现结构性牛市格局。
关于看好的行业板块，李文宾表示，消费升级和科技创新是“双循环”发展的两大抓手，将为资本市场提供丰富的投资机会。消费领域，看好白酒和医药；科技领域，看好军工、新能源汽车和光伏。
所以，希望捕捉结构性机会的小伙伴们，千万别错过李文宾拟任基金经理的万家内需增长一年持有期混合型基金（代码：010694），将于2月18日、牛年开工第一天正式发售。
