债券市场
债券市场方面，上周资金面边际转松，央行重启投放，但态度仍然谨慎，债券收益率上行。跨月过后，资金面有所转松，但央行投放规模仍然不大，流动性仍然是市场关注的重点。周三央行对资金利率窗口指导，周四启动14天逆回购。国开上行幅度大于国债。
国寿安保基金认为
从基本面来看，春节错位和就地过年将影响1至2月经济数据。全国客运量大幅下降，明显弱于去年同期；市场普遍认为就地过年或提振生产，对消费带来负面冲击。此外，2月数据较少，主要关注通胀和金融数据。
从资金面来看，跨月结束后，资金面边际宽松，央行态度仍然谨慎。周三资金面平衡宽松，周四央行开启14天逆回购，时点符合预期，但投放规模仍然不大。此外，DR007开盘利率上行，或由于跨年资金的实际使用期限变长，不宜过度解读。
整体而言，上周资金利率有所下降，但债券收益率仍然继续上行。海外市场风险偏好走强，疫苗接种速度加快，美债收益率和原油价格连续上行。
国内来看，永煤后的流动性宽松结束，债券补跌，基本回到永煤事件前的水平，短端上行幅度大于长端。向后看，2月处于经济数据空白期，一方面，流动性仍然是重要的观察因素，另一方面，通胀数据和金融数据的重要性提高，未来交易性机会或主要来自货币金融数据的预期差。
股票市场
A股略有反弹，但实际投资难度极大，多数行业出现下跌，分化较大。引发市场波动的主要原因还是来自于流动性收紧，上周央行尽管在资金面上开始对市场有所呵护，但幅度仍然不够，市场多数板块因此出现了较大幅度调整。
国寿安保基金认为
国内基本面向好，对部分行业尤其是中游制造行业的利润将形成显著支撑；外需仍在持续超预期，目前看趋势仍然较好。需要关注到，PPI为代表的工业品价格出现了比较快速的反弹，预示着企业盈利也会延续当前的改善趋势。
其中，由于外需的持续超预期，以及整个工业生产端受疫情“点状复发”的影响较小，中游制造业会更加收益。但是需要提示，本轮春季行情的基础在于相对宽松的流动性，且前期市场估值已经达到阶段性偏高的位置，流动性已经出现了相对急促的负面变化，央行操作上也中性偏紧，近期略有所软化但幅度仍然不足，市场情绪依然承压。综上，我们认为中期市场的方向没有太大变化，但短期春季躁动行业或已经结束，后续进入横盘震荡期。
行业推荐上，中期层面我们还是维持不变，一是中高端制造为主要方向，配置机械、电新、军工、电子等行业；二是其他顺周期板块：白酒、银行、有色、煤炭等。三是内需趋势改善，可选消费弹性最大，优选汽车、家电、轻工。
