来源：富安达基金
本周市场强势反弹：上证综指上涨4.54%，深成指上涨6.36%，中小板上涨7.41%，创业板上涨6.89%。分行业板块看，有色金属、石油石化、基础化工、及食品饮料表现较好。
1月偏高的信贷和社融反映当前企业与居民融资需求旺盛，也体现了实体经济极具韧性。1月新增人民币贷款3.58万亿，预期3.53万亿，前值1.25万亿；新增社融5.17万亿，预期4.47万亿，前值1.7万亿；M2同比9.4%，预期10.1%，前值10.1%。在中长期信贷中，企业部门新增2万亿元，是有数据读数以来的最高值，进一步指向实体的融资需求与景气度不差；居民部门大约9400亿元的信贷，也是有史以来的最高值，或与1月部分城市房价存在上行预期，居民在房贷利率上行、房贷额度有限预期下加快购房有关。当然，关于2021年年货币政策倾向，前期已有诸多信号，1月流动性操作也能展示央行姿态，不可因单月数据有过度乐观的预期。
投资者在拥抱高景气资产的同时，对于其高估值所带来的远期复苏回报下降不乏担忧，而1月末市场因为流动性波动带来了剧烈调整即是这种担忧的表现。从短期利率的中枢和波动率来看，货币政策总体呈现中性状态，货币政策紧缩预期对风险偏好的压制可能趋缓，与此同时，美国财政资金加速投放对短期流动也偏利好，因而春季行情仍有望持续，投资者可继续关注顺周期板块或者长期景气展望预期稳定的行业板块。
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