2020年3月第三周策略周报
▶ 央行定向降准落地，对权益市场的作用有限。2020年3月16日起定向降准，释放长期资金 5500 亿元。对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。此次定向降准主要是为了降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济发展。
▶ 国内疫情基本得到控制，海外疫情的拐点成为关注点。上周末，美国宣布进入国家紧急状态，或成为市场疫情扩散恐慌的转折点；我们认为当前可以信任美国的抗疫能力，美股不确定性的下跌或将结束。
▶ 上周北上资金流出创新高，ETF逆势扩张。受欧美股市大跌影响，上周陆股通持续流出，单周净流出创新高；相比之下，融资资金在前4个交易日净流出29亿元，新成立公募偏股类基金规模近316亿份，处于历史较高水平，ETF份额逆势扩张，净流入118亿元。从行业偏好来看，陆股通卖出较多的是消费和金融蓝筹，买入较多军工和建筑装饰等。
▶行业配置：短期把握结构性机会，中长期建议逢低布局景气上行的科技等行业。海外疫情扩散，生物医药、医疗设备、医疗服务等相关行业受益于海外订单提升；计算机（云计算、车联网、人工智能等）、军工、新能源汽车（特斯拉产业链等）、电子（半导体、苹果链等）、环保、通信、传媒（互联网、游戏等）、以及“新基建”领域投资机会。
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