建信V课堂 权益系列第三话
定向降准释放5500亿
上周可谓是“见证历史”的一周，小V与各位投资者一同经历了原油指数大幅下跌引发全球股市下挫，以及美股两次触发熔断。受外围市场影响，A股也经历了小幅回调，当前我的权益投资该何去何从？今天，建信V课堂第3话请来了姚锦女士为大家进行解读。
基|金|经|理|档|案
姚锦女士，博士，现任建信基金权益投资部总经理。曾在天津通广三星电子有限公司、天弘基金任职，2011年加入建信基金，现担任建信优选成长、建信积极配置、建信龙头企业、建信科创主题等基金的基金经理。
投资风格剖析：
姚锦擅长基本面分析，坚持以价值投资为导向，并且在价值的判断上更加偏向长期，主张从发展前景、竞争格局和客户黏性三方面综合评估选择行业，聚焦新兴成长与稳健龙头两大方向，组合换手率低，投资标的时间周期长，锚定长期收益。
以下“投基秘籍”，请查收。
市场解读
Q1:
美股为何一周内出现两次熔断？
美股触发熔断的本质原因是在疫情扩散背景下，宏观经济和盈利预测都将面临系统性下修的压力，使得市场此前较高的估值无法继续得到支撑，存在内生调整需求。
目前来看美股可能在月度区间维持震荡态势，考虑到美国疫情仍在持续扩散且未见到高点，后续市场波动仍将加大。且存在二次探底压力，触发因素可能是经济基本面受创程度得到确认，同时美联储再次出现降息操作，尤其是出现“对冲式”降息操作。
Q2:
外围市场的调整会给国内带来哪些影响？
一是疫情扩散叠加美股市场调整，可能会持续压制全球风险偏好，股市震荡调整或将持续较长时间。但A股基本面良好，同时叠加3月13日央行定向降准0.5至1个百分点，利好A股后市发展。
二是油价下跌的单一因素并不会触发A股市场系统性调整。中低位置盘整的油价对我们甚至构成一定程度的利好。一方面这有望缓解通胀压力，降低“粮油共振”风险，另一方面有望降低国内实体经济生产经营成本。
Q3:
全年投资逻辑是否有变化？
疫情的短期影响不会改变经济发展的根本规律和资本市场中长期的向好趋势。全年投资逻辑和主线主要是行业集中度的进一步提高，如5G带来技术创新以及相关行业的空间提升，新能源汽车、自主可控、内容、流量增长等。
回调是市场的验金石和压力测试，但其中的结构性机会值得关注。一方面，疫情之后新基建在经济增长中会发挥重要作用，另外，对于一些空间大、持续时间长的行业，以及长期看好的品种，股价的调整也会创造买入机会。
投资策略
Q1:
日常投资中的选股思路是什么？哪些特征值的关注？
首先是要处于好的行业中，其次是应该拥有好的管理层。
“好行业”的含义有两个层次，一是指未来发展空间大；二是指竞争格局好。“好的管理层”需要从时间的积累中不断迭代自我。首先就是有信仰，其次是有纪律，第三是有智慧，第四是敢于开拓，不放弃，最后是对社会有益。
Q2:
是否仍继续看好科技行情？
长期看科技周期定会到来，短期调整会给科技成长板块的优质公司带来更好的布局机会。在全球开启新一轮科技创新周期的背景下，持续看好由5G技术变革、中国科技发展，以及产业链和企业变化带来的科技行情延续性。新能源、自主可控等领域未来的空间仍旧很大。从产业发展的角度看，内容相关的行业属于后期受益品种。疫情之后消费习惯变化带来流量持续增加，也可以持续挖掘受益的品种。
Q3:
还有哪些行业值得关注？
教育、金融等，未来的空间都在不断增加，也有好的企业在积累自身的优势。消费行业中具有制造业属性，可以规模经济的行业，这些行业可以取得更高的增长。农业和传统周期品存在集中度提高的趋势，龙头企业有望不断受益。
风险提示:产品不保本，可能发生亏损。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
