马嘉悦
2022年开年以来，医药板块重获资金关注，内部分化愈发明显。
开年前两周检测试剂、中药等板块涨幅居前，高景气度的CXO板块则跌跌不休。今天，CXO板块小幅回暖，检测试剂板块则显著回调。2022年医药板块的主角究竟是谁，成为市场关注的重点。
对此，医药领域的投资老将，德传投资创始人姜广策直言：“2022年要回避2019年以来医药基金的重仓股，尤其是CXO板块。同时关注IVD和疫苗领域的相关机会。”无独有偶，知名投资大佬段永平最近也表示自己通过卖出看跌期权的方式抄底了疫苗巨头。
医药板块分化加剧
2022年开年以来，新能源汽车、光伏、半导体等高景气赛道明显降温，医药板块则重获资金关注。
Choice数据显示，上周（1月10日至14日）A股市场仅医药生物、电力设备、有色金属、汽车等少数板块收红，其中，医药生物板块以2.41%的周涨幅居首。不过具体来看，医药板块内部分化愈发明显。
Wind数据显示，截至1月14日，中证CXO指数2022年以来跌幅超6%，而同期中证中药指数跌幅不足1%，Wind新冠肺炎检测指数涨幅更是高达23.75%。不过本周以来，中证CXO指数开始小幅回暖，此前高歌猛进的Wind新冠肺炎检测指数今天却跌超6%。
估值容忍度显著下降
记者采访获悉，医药板块内部分化行情愈演愈烈的背后，是机构投资者对于医药股投资性价比的关注。
据私募排排网统计，在机构密集调仓换股的2021年12月，18家百亿级私募进行了调研，从行业层面来看，百亿级私募对医药股颇感兴趣。数据显示，百亿级私募2021年12月调研的医药股高达11只，包括华东医药、丽珠集团、海尔生物、国新健康和仙琚制药等。从市值和估值情况来看，百亿级私募相对偏爱估值具有优势的中小市值标的。
另外，从今年以来的机构调研情况来看，中小市值医药股依旧是其关注的重点方向。
据记者不完全统计，截至1月17日，百亿级私募2022年以来调研的医药股多达19只，包括华东医药、东方生物、九安医疗等。
上市公司公告显示，1月百亿级私募睿扬投资创始人彭砚亲自调研了九安医疗，百亿级私募盘京投资绩优基金经理陈勤则亲自调研了市值不到100亿元的百诚医药。
“今年宏观经济的基调在于‘稳增长’，即经济存在下行压力，但政策对冲也会比较到位。在此背景下，市场很难呈现2020年那种龙头标的估值不断提升的行情，反而更有可能演绎均值回归的行情。也就是说，去年过度回调的领域比如医药、消费中的一些子板块将涌现估值修复的机会，而部分高景气赛道如新能源、CXO、半导体等存在估值回调的风险。”沪上一位百亿级私募人士直言。
深耕医药领域多年的德传投资创始人姜广策也直言：“2022年医药板块投资策略就一句话：回避2019年以来医药基金的重仓股，寻找近三年来业绩反转型的冷门股。”
姜广策坦言，伴随着全球产业链的转移和中国医药创新的崛起，近年来CXO板块持续保持高景气状态。由于CXO属于人力密集型产业，因此员工数量是衡量CXO产能的主要指标。数据显示，部分CXO头部企业2016年-2020年员工总数的年平均增长率超过20%，但进入2021年以来，大部分CXO企业员工数量未出现显著增加，甚至部分企业还出现了一定程度的下滑。叠加该板块近年来的估值提升情况，其投资性价比显著下降。
疫苗板块获青睐
2022年私募基金经理们关注哪些医药细分赛道？
姜广策表示，今年IVD（体外诊断行业）和新型疫苗领域投资机会将不断涌现。“2021年跌幅巨大的IVD蕴藏很多机会，因为当所有人都卖出时，机会就来了。与此同时，新冠疫情使得mRNA（信使核糖核酸）疫苗的研发和应用变得更加成熟，未来或许有望颠覆传统疫苗的市场格局。随着近年来国内创新技术的不断提高，国内药企目前也正在加速驶入mRNA疫苗赛道，成长前景值得期待。”
值得注意的是，1月16日凌晨，投资大师段永平也在社交媒体账户上晒出了自己的交易单。他通过卖出看跌期权的方式抄底了疫苗巨头Moderna。他写道：“我现在对mRNA有点兴趣，但这不属于我能力圈内的东西。小赌怡情，逼下自己，希望一年内我可以大致看明白这家公司。”
