开工红包｜华商大咖品基会：2021年高端装备制造行业投资解析

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导语：正月初七，开工利是。辛丑牛年春节期间全球资本市场红透了整片天，A股市场也将开门红？一整年牛气冲天能否实现？以5G、通用设备、新能源等为代表的高端装备制造领域是否还能王者归来？高端装备制造领域涉及哪些子行业，投资机会如何把握行情？本期《华商大咖品基会》特邀华商高端装备基金经理吴昊女士，为您面对面解答！

华商大咖品基会

文字概要

Part1

Q1、近几年高端装备制造的概念包含哪些行业？

视频位置 01:20

吴昊：我是非常看好高端装备制造业发展的。其实国家提出了高端装备智能制造已经有5年以上的时间了，我觉得现在是真正具备了天时地利人和三种因素。我们现在制造业抓住了经济全球化大背景下的最佳机遇期，用我们最大的市场容量和低成本的劳动力承接了发达国家的产业转移。到现在阶段制造业其实已经占到了GDP的30%以上了，但我们面临的问题也非常突出，一个是劳动力人口持续的下降，另外人工成本优势也是不断的在下降。

这个时候只有靠技术进步，靠产业转移才能冲破中等收入陷阱，这也是政府提产业升级的初衷所在。

地利分为两点来谈，首先经过这么多年的发展，我国已经逐步的建立起了自己完备的产业群，现代高端装备制造业的产业链关联度越来越高，稍微复杂一点的产品就需要庞大的配套体系，这恰恰是我国的优势，同时疫情也给我们国内的优秀的供应链一个很好的展示机会，帮助我们的制造业赢得了全球市场更多的机会。

第二点就是我们拥有全球最好的工程师的土壤，我们国家从1999年开始高等院校迅猛扩张，目前的话每年单理工科的毕业本科毕业生就会超过500万人。所以说虽然我们参加劳动力的人口数量是在往下走的，但是工程师红利其实正在爆发，这就是我要说到的地利优势。

那么还有就是高端装备制造业现在面临着前所未有的政策友好，无论是从国家的政策鼓励，从科创板，从国家级的产业基金的投向都能看到这种力度是空前的。同时之前的贸易战是给了国内的产业界一个警醒。在我们的调研里面，不仅仅是说像华为，包括美的、格力等等非常多的制造业企业，他们都在共同的去推动高端装备制造的一个发展。这种发自内心的呼唤是以往任何时候我都没有看到的，这是人和。正因为我们发自内心的看好高端装备制造业的发展，2019年年底我们专门布局了一个专门投高端装备制造方向的产品，也就是华商高端装备制造基金。

Part2

Q2、看好高端装备制造主题中哪些行业的投资机会？

视频位置 04:00

吴昊：首先我们看到经济是在逐步的复苏，国内外需求的好转会逐步传导到中游的制造业上，从而延续被疫情打断了的库存周期。因此像通用设备、专用设备、汽车、新能源车，包括整车和零部件都会面临不错的机会。第二，科技和创新始终是推动社会发展的源泉。5G作为第7次信息技术革命的开始，一定是开启科技周期的标志性事件，5G的应用是值得关注的。第三，在现在的国际形势下，装备的投入是必不可少的，无论是军工还是安全可控，都会是政府投入的重点。

Part3

Q3、华商高端装备制造和华商新常态基金未来的投资思路？

视频位置 05:26

吴昊：总体上，我的思路是自上而下去控制风险，自下而上去寻找阿尔法。

先讲第一点，自上而下去控制风险，其实是要去寻找景气度向上的子行业，或者是细分的产业链，通过行业配置来控制回撤。以华商高端装备这个产品来举例，我们的投资方向涉及到7个行业，20多个细分的子行业，我们怎么去选？我们把影响制造业的因素分成三大类，第一类是科技周期，这也是近三年的主线。历史上2009年、2014年也就是3G、4G时代，我们都看到了这样的情况，移动通信基站的大规模建设带来了新的应用场景和新的产品，这些应用的普及拉动了整个产业链的发展，也带来了很好的投资机会。那么5g的发展也一定是这样的规律，这里主要涉及到的行业有电子、通信、云计算等等。

第二类是行业周期，我们看到有些行业它在技术进步也受政策的影响，但是最主要的影响行业的关键变量，还是行业自身运行的规律的影响，比方说像供求等等，这里像汽车新能源这样一些行业都是受行业周期影响的。

那么第三类是政策周期，就是我们看到有些行业，比方说像军工、医疗信息化，这些行业，它的资本开支主要是由政府主导的，所以影响最大的是政策周期。

我们通过对基础周期、行业周期和政策周期的判断，可以找到景气度向上的一些子行业，同时我们在景气向上的行业里面也会去寻找阿尔法。

经过我们对装备制造业过去发展历程的梳理，脱颖而出的公司不外乎是抓住了这么几类机会：产业转移、进口替代、制造升级或者是技术创新，并且他们在这些领域、这些机会里都是持续的生根下来。我们也会通过研究和跟踪选出具有成长性的行业龙头，并且以合适的价格去配置它们，力争为持有人获得更好的回报。

”

结束语