雷根基金：央行降准、全球进入“降息潮”可利好港股打新与中资美元债
ü国内央行政策
央行宣布于3月16日定向降准，释放长期资金5500亿元。具体来看，央行实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。
ü美联储政策
美联储（Fed）3月15日（周日）紧急将联邦基金利率的目标区间降至0-0.25%，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受病毒影响。面对高度混乱的金融市场，美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天。
美联储和中国央行历年来多次降息对于股票市场指数的影响数据统计
l对于A股影响
国内持续维持低利率状态，有利于经济发展，降准的目标是支持实体经，避免大水漫灌的发生，保持流动性合理充裕，营造适宜的货币金融环境。这些恰恰是疫情即将结束时刻经济急需的，这一次额外的定向降准，还会对银行产生积极作用，降低银行成本，而银行成本降低了，中小微企业、民营企业的融资成本也相应降低。从历史的经验看，降准一般会利好股市和房市，实体经济得到发展，间接的刺激股市，但目前的情况下降准最大的作用应该是首先去托住股市，用一种信念去抵御恐慌心理，然后再谋未来。目前来看，A股的进一步大幅调整空间不大，无论是与历史纵向对比，还是和全球其他主要市场横向对比，A股当前的估值水平都较低，且A股现阶段的隐含回报较高。从历史表现来看“低估值+高隐含回报”常常意味着较好的长期布局机会。
l对于美元影响
本次美联储紧急降息主要原因是新冠疫情在全球的快速蔓延，虽然短期内美联储降息为市场提供了流动性，对股市利好，降息会推动美元的通货膨胀，美元的贬值从而导致以美元计算价格的黄金价格受到影响，推动黄金价格上涨。不过长期来看，美联储降息等需求侧的经济刺激政策对于市场预期的修复的作用不大，反而引发市场预期的波动。只有尽快将全球健康风险控制住，才能更有效地稳定市场预期。
l对港股打新中资美元债影响与利好
全球指数下跌各行业受到重创，当下经济环境下行，虽然短期内全球风险偏好下行导致海外资金流出港股，但未来港股的机会远大于风险，港股市场已经出现了“黄金买点”，在全球负利率叠加优质投资标的紧缺的背景下，加上美股的估值有越来越多的信号显示已经不便宜，大批中概股将更多的考虑将赴美上市转而赴港上市，香港作为全球新股融资最大的市场之一，满足了企业的融资需求，对于后续参与港股打新是极大的利好。此外，闲置资金可以选择配置一部分中资美元债，全球负利率债券范围不断扩大，显著提升了中资美元债的吸引力。另外从市场供求角度看，离岸市场外资纷纷流入中资美元债市场，需求比较强劲。但与此同时，由于境外发债成本相对境内上升较大，境外发行的市场条件也越来越高，导致中资美元债发行规模有所下降。需求和供给的一升一降，无疑利好中资美元债的定价，加上政策宽松，中资美元债收益可观，波动性小，违约风险很低，因此2020年中资美元债投资机会正在显现。港股打新+中资美元债这将成为逆势经济环境下最优资产配置。
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