新一轮技术变革正在上演，世界面貌和商业模式快速迭代，物理世界、数字世界和生物世界之间的界限开始消除，技术与商业的融合酝酿着令人难以想象的力量。
与此同时，伴随着产业与科技一日千里，投资的认知壁垒也越来越高，唯有持续地进化、敏锐地观察、锐利地思考，才有机会在拥抱新世界的过程中拥抱价值。
鉴于此，牛年开年之际，支付宝南方直播间特别策划《南方新锐秀—新生代基金经理集结》，本次直播汇集了南方医保基金经理&南方医药创新拟任基金经理王峥娇、南方成长先锋&南方科技创新基金经理王博、南方香港成长基金经理王士聪，他们是在南方基金投研一体化平台体系中，逐步成长出来的新锐力量，深耕在代表产业趋势的投资前沿。
在此次访谈中，三位基金经理分别发表了他们对医药、科技、港股等投资前沿中深度思考。
（以下根据直播观点整理，篇幅所限，有所删减。）
01
医药行业发生质的变化
正进入创新驱动大时代
分享人：南方医保基金经理、南方医药创新拟任基金经理王峥娇
王峥娇
哈尔滨工业大学管理学硕士，2015年8月加入南方基金，负责医药行业研究；2018年7月27日至今，任南方医保基金经理。
参考美国医药行业的发展历史，我们认为2018年开始的新一轮医药大周期主要是三个原因
1、技术突破：全球迎来肿瘤免疫治疗的新时代；
2、政策红利：2015药监局开始改革，持续出台系列措施鼓励创新，比如加快药品审评审批、加入ICH推动中国药品研发和注册与国际规则逐步接轨，进而全面提升中国制药企业的创新能力和国际竞争力。
2018年医保局成立，通过仿制药集采、加快创新药谈判进入医保等措施加速医药行业供给侧改革，倒逼行业产业升级、加速向创新方向转型。
因此我们看到近几年，国内医药企业研发投入大幅增长，国产新药临床申请数量和每年获批地数量井喷式增加。
3、融资环境：港交所放宽上市要求，允许没有收入利润的生物科技公司上市；2019年科创板也允许没有盈利的生物医药企业上市。
医药行业是风险前置的行业，产品上市前要经历长期的临床试验，投入巨额的研发费用，因此融资来源多样化、融资渠道畅通十分有助于推动医药企业研发转型。
中国医疗市场需求巨大但是过去我国医药市场长期依赖仿制药，企业创新动力不足创新能力欠缺，我们欣喜看到这一切在近三年发生了巨大变化，我们医药行业进入了创新驱动的大时代。
因此我们认为，中国医药行业正步入良性、快速的发展阶段，参考美国资本市场经验，我们认为未来10年医药行业在GDP中的占比和资本市场的市值占比都将快速跃升至2位数，板块具有重大投资价值。医药行业增速预计维持在10-15%，其中具有创新能力的公司增速将显著高于行业平均水平。
02
当前行情与2015科技泡沫有明显区别
分享人：南方成长先锋、南方科技创新基金经理王博
王博
清华大学工学硕士， 2015年7月加入南方基金，任权益研究部行业研究员，现任TMT研究组组长。2018年9月25日至2019年11月11日，任南方瑞合基金经理助理；2019年11月11日至今，任南方科技创新混合基金经理；2020年6月12日至今，任南方成长先锋混合基金经理；2020年7月28日至今，任科创板基金基金经理。
A股是一个很明显的风格市场，单边市阶段风格因素占比很重，科技板块在2019年年中到2020年年中一年是大幅跑赢其他版块的。
A股某个时点的风格一般由6-9个月后的景气度结合估值，也就是不同板块间的性价比来决定，机构的排名和赚钱效应会进一步强化风格，所以2019-2020年科技板块大放异彩。
目前看，经过一年多的大幅上涨，科技板块的预期收益率已经不高，在各个行业间的性价比居中，后面大概率会维持震荡的走势，版块内部分化，个股逻辑突出，出现单边上涨的概率不大。
现在投资科技板块变化的因素是肯定要选择阿尔法了，就是自下而上的价值投资选股，不可能像2019年一样享受板块行情，所以就是结构性的个股逻辑比较重要，选股的难度大幅提高了。
不变的是，无论是什么市场，板块行情如何，投资的方法论是不变的，只不过2019年时候机会多一些，可能容错率高一点，目前的话机会少，需要确定性高一些。
科技板块里面很多是看不到长期价值在哪里，或者说不好预测的，所以相对来说这一类资产可能后续的压力会比较大。
板块的泡沫化在本质上面没有区别，都是一些因素导致的上市公司中长期的价值跃升，带来的自我强化行情。2015年时候科技股泡沫主要是在互联网赋能传统行业上面，靠并购打出未来的价值空间，来源是制度红利。
2019年我觉得还称不上太大的泡沫，中长期的价值空间主要还是来自于自主可控、经济周期、产品周期带来的内生盈利增长，而且也不是鸡犬升天的行情，相对比较克制。
中国经济信贷周期一般三年半左右，2021年可能整体上赚钱不那么舒服，需要去伪存真，我们坚信好的公司会穿越周期，持有人可以以定投的形式进行基金投资。
03
谈谈我眼中的所谓港股“核心资产”
分享人：南方香港成长基金经理王士聪
王士聪
美国布兰迪斯大学国际经济与金融学硕士，注册金融分析师（CFA）。2016年7月加入南方基金，任国际业务部研究员。2018年11月30日至2020年5月15日，任南方全球基金经理助理；2019年4月10日至2020年5月15日，任南方香港成长基金经理助理；2020年5月15日至今，任南方香港成长基金经理。
港股在过去2年发生了很多变化，新经济行业的公司不断上市，市场结构不断优化，在这过程中，其实我们也发现南下资金在过去2年不断涌入，并不仅仅是最近一个月的事情，或者说这是一个量变到质变的过程。
港股优秀的公司越来越多，优秀的基金的表现在过去2年也非常好，最近被国内资金和国内媒体关注了，引发了一定的连锁反应，但本质是这个市场上，上市公司结构在过去2年的大幅转变，这得益于港交所在2018年的改革。
我一直不太关注这些资金面的定义，比如核心资产这种叫法。但是我们认为港股有一些行业是聚集了很多优秀的公司。
个人看好以下行业中的优秀公司：
1、互联网，VIE+美元VCPE等原因，会首选境外上市，由于美股的风险，现在越来越多将港股作为重要选择，比如近期上市的某短视频公司。
2、创新药，随着18年允许未盈利公司上市，已经累计上市了二三十家创新药、创新器械公司，可以说，创新药的龙头企业大部分已经在港股上市了，也成为了未来创新药企的重要上市平台。
3、新兴消费品公司，我们觉得在很多消费行业，都会涌现颠覆者，现在消费品公司面临的是全新的渠道、供应链和消费者，一些能够有效利用大数据分析、叠加精神属性的消费品公司有颠覆行业的可能，这其中很多公司也会在这几年登陆港股，原因和互联网公司类似。
