“降息”如期而来！
继本周一MLF、OMO两大政策利率下调后，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.7%，较上期下调10个基点；5年期以上LPR为4.6%，较此前下降5个基点。
对于1年期LPR，这是继2021年12月1年期LPR报价下降5基点之后的继续下调，也是2019年8月央行启动贷款市场报价利率改革之后的第7次下调。5年期以上LPR则是继2020年4月下调后，时隔20个月后的首次下调。
这次下调基本符合市场预期。首先在本月17日，人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作，中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。MLF利率的下调对LPR报价下降具备很强的引导意义。
5年期以上LPR是中长期贷款的定价参考，所以政策调整一直极为审慎，而本次是时隔20个月的下调，促进中长期信贷成本下降的意图鲜明。考虑到最近房地产方面的困境，5年期以上LPR的下调会直接影响房贷，此举有助于稳定市场与按揭贷款的增速。
以100万贷款金额、30年期等额本息还款的按揭贷款为例，在利率调整前，LPR为4.65％，此时月供额为5156元。而此次利率调整后，LPR为4.60％，此时月供额为5126元，月供额减少了约30元。
另外，业界认为如果考虑商业银行可贷资金后续更加充裕、利率有进一步下调的空间，则类似减负效应将更为明显。
但是，由于贷款转换之后，借贷双方可重新约定重定价周期和重定价日，重定价周期最短为一年，从银行数据看，绝大部分贷款人选择1月1日为重新定价日，那么对已经过了重新定价日的存量房贷来说，本次降息并没有影响，而新增贷款则可享受低利率，达到促进增量贷款的目的。
1月18日，央行在2021年金融统计数据新闻发布会上表示，要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方。同时也表示，降准空间变小了，但仍然还有一定的空间，会根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要使用，即未来仍会出现降准可能。
我们认为，在年初便下调政策利率，引导LPR报价下降，正是货币政策工具箱开启，保证稳定的做法。LPR的下降会传导至企业的贷款利率，降低信贷融资成本。同时，政策利率下行也有助于引导债券收益率下降，进一步促进企业综合融资成本下降，起到促进实体经济，稳定市场，提振信心的作用。
