多躁者，必无沉潜之识；多畏者，必无卓越之见。
3月18日，美联储又加码货币工具，宣布启动一项计划为货币市场共同基金提供支持—“货币市场共同基金流动性便利”（MMLF），一直持续到今年9月。
随着各国陆续出台疫情纾困刺激措施，隔夜欧美股市集体收涨，道指涨1%收复两万点，德国DAX指数涨2%。而昨日A股宽幅震荡调整，上证综指盘中一度跌逾3%，创出13个月新低。
洪泰财富研究部解读
近日美联储连出重招，舒缓美元市场流动性紧缺问题。
3月17日，美联储重启商业票据工具 CPFF。解读点击请见：财经朝闻道 | 美联储祭出金融危机“大杀器”，全球市场无差别抛售剧情反转（2020-3-18）
3月18日，美联储又启动货币市场共同基金流动性便利工具MMLF，同时修改机构资本规则，使金融机构能够因其进行MMLF活动的低风险而获得信贷，机构将不承担与这些活动有关的信贷或市场风险。该工具也是美联储自2008年金融危机以来首次动用，实质上是鼓励银行业者从这些共同基金购买资产，预防当家庭或企业迅速从3.8万亿美元的货币市场共同基金提领现金时，不需要折价出售资产，从而维持该类基金正常运作。
同时，美联储正加速行动，已与一系列其它央行建立了新的货币互换额度，包括新西兰、澳大利亚、巴西、韩国、挪威、新加坡、瑞典和墨西哥等央行。这些举措有助于改善全球美元流动性紧张状况。
华尔街目前普遍认为，要彻底化解流动性，还必须修订或者短期放松一项运行了10年的规则——沃尔克法则（Volcker Rule）。美国证券业及金融市场协会（SIFMA）已提出修改沃尔克法则的建议。
经济学家徐高解释称，美国“沃克尔法则”降低了银行系统对股票市场的风险暴露，因此股价下跌引发金融危机的概率不大。但“沃克尔法则”也是一柄双刃剑，在阻断股市风险向银行传导的同时，也阻塞了银行资金向股市的流动，从而增大了股市的爆发流动性风险的可能。由于商业银行不能用自有资金买卖股票，也不能拥有对冲基金等股市的投资机构，银行体系的资金就很难进入股市。在“沃克尔法则”形成的银行与股市间防火墙的阻隔下，美联储的货币投放就很难直接传导到股票市场，从而降低了联储对股市的干预能力。这是近期美联储大幅降息1.5个百分点，并推出7千亿美元量化宽松后，美国股市仍然继续大幅下跌的重要原因。
美元流动性紧张冲击是近日美股大跌的主要原因之一，通过陆股通北向资金的流出也对A股在资金面和情绪面产生一定影响。随着美联储一系列措施出台，我们需要密切观察美元紧张问题是否能得到解决，可从以下指标加以观测：
反映美国银行拆借市场流动性风险指标LIBOR-OIS出现明显回落；
美元指数企稳，开始回落；
黄金价格开始反弹；
美债收益率回落；
我们认为昨日A股市场创出13个月新低后，机会开始大于风险，随着外围市场流动性紧张问题趋缓，A股本轮下跌或已见底，有望在3月下旬四月初展开一轮反弹。
主要指数
道琼斯
20087.19
0.95%
纳斯达克
7150.58
2.30%
标普500
2409.39
0.47%
恒生指数
21709.13
-2.61%
美元指数
102.7045
1.81%
美元离岸人民币
7.1575
1.17%
COMEX黄金
1473.00
-0.33%
NYMEX原油
25.65
23.14%
❖ 周四美三大股指集体收涨，道指收复两万点
投资者正关注各国陆续出台的疫情纾困刺激措施。麦当劳涨超9%，迪士尼涨近7%，纷纷领涨道指。大型科技股多数收涨，苹果跌0.77%，亚马逊涨2.78%，奈飞涨5.25%，特斯拉大涨18.4%。
❖ 特朗普签署第二轮新冠病毒救助法案
美国总统特朗普签署第二轮新冠病毒救助法案，为美国应对新冠肺炎疫情推出一揽子经济援助计划。该方案重点包括免费开展新冠病毒检测、支持疫情期间带薪病假、扩大失业保险、扩大食品补助等措施。同时表示正在计划更多刺激措施。
美国白宫考虑发行50年期和25年期债券为1.3万亿美元刺激方案提供资金。美国财长努钦表示，美国财政部完全可以发行更多债券；财政部将利用低利率为大量美国债务再融资。
❖ 美联储加码货币工具
3月18日，美联储宣布启动一项计划为货币市场共同基金提供支持—“货币市场共同基金流动性便利”（MMLF），一直持续到今年9月。同时修改机构资本规则，使金融机构能够因其进行MMLF活动的低风险而获得信贷，机构将不承担与这些活动有关的信贷或市场风险。该工具也是美联储自2008年金融危机以来首次动用。
❖ 澳洲等多国央行降息
英国央行再度降息15个基点至0.1%。英国央行称，将债券购买计划规模增加2000亿英镑至6450亿英镑；扩大定期融资机制规模；今天宣布的资产购买将会尽快完成，英国央行将在适当的时候向市场发布进一步的指导意见。
澳洲联储将基准利率下调25个基点至0.25%，3年期国债收益率目标在0.25%左右。同时声明，将会进行长期回购操作，继续为金融市场提供流动性；在就业与通胀取得进展之前不会加息；将投入至多150亿澳元支持中小企业。
此外，菲律宾央行下调基准利率50个基点至3.25%、印尼央行下调基准利率25个基点至4.5%、马来西亚央行将法定储备金率从3%下调至2%。而瑞士央行维持政策利率于-0.75%不变、丹麦央行上调利率15个基点至-0.6%。
❖ 美国3月制造业数据确认经济已遭受冲击
最新公布的美国3月费城联储制造业指数骤降至-12.7，创纪录最大降幅，并刷新2012年7月以来新低，预期10，前值36.7，进一步确认了美国经济已开始遭受巨大冲击。包括桥水基金创始人达里奥、“新债王”冈拉克等华尔街大佬，以及德银、摩根大通等多家投行已开始押注美国经济衰退。
主要
指数
上证指数
2702.13
-0.98%
深证指数
10019.86
-0.10%
创业板指
1894.94
-0.42%
❖ A股震荡调整，呈V型走势
上证综指盘中一度跌逾3%，创出13个月新低。行业板块方面，国产芯片、光刻胶仍是资金关注重点，5G概念午后崛起带动科技股回暖，华为、特高压、数据中心概念亦有不俗表现；权重股相对低迷，券商股冲高回落，白酒股全线飘绿，贵州茅台股价跌破千元；口罩概念连续下挫，土地流转概念回调。
两市成交额8225亿元，较上日基本持平。北向资金今日净流出102.21亿元，连续7日大幅净流出。
宏观
1、工信部印发《中小企业数字化赋能专项行动方案》，明确13项重点任务和4项推进措施。强调着力运用信息技术加强疫情防控，促进企业尽快恢复生产运营；加快发展在线办公、在线教育等新模式，培育壮大共享制造、个性化定制等服务型制造新业态。
2、工信部发布支持中小企业应对新冠肺炎疫情指引，设立3000亿元专项再贷款，支持金融机构向疫情防控重点保障企业提供优惠贷款，中央财政按企业实际获得贷款利率的50%进行贴息；对纳税人运输疫情防控重点保障物资取得的收入，免征增值税。
3、发改委预计，今年CPI会呈现前高后低的态势，全年物价运行总水平总体将保持在合理区间；近一个多月以来，针对新冠肺炎疫情的影响，加大猪肉市场调控力度，做好保供稳价工作，猪肉价格从比较高的水平连续有一些回落。
金融
4、富时罗素宣布，对富时中国A50指数等指数季度审核变更，将于3月20日（星期五）交易日收盘后生效。根据此前官方测算，本次扩容预计将给A股带来40亿美元被动资金流入。
地产
5、据经参，今年以来，受疫情影响，不少城市的土地出让动作在一二月陆续按下“暂停键”，土地市场热度降至低位。但是从2月土地市场成交情况来看，北京、成都等城市的热度逐渐上升，出现多宗高溢价地块。
产业与公司
6、国资委与国家知识产权局联合印发《关于推进中央企业知识产权工作高质量发展的指导意见》，到2025年基本建立适应高质量发展需要的中央企业知识产权工作体系，企业知识产权创造、运用、保护、管理能力显着增强。
7、工信部：1-2月电信业务收入累计完成2242亿元，同比增长1.5%，增速同比回落0.4个百分点；移动电话用户数发展进入稳定期，4G用户占比小幅下滑。
