南向资金持续净流入，港股后市机会大于风险
融通核心价值混合基金经理张婷
近期，国外疫情加剧、美股剧烈震荡，港股也受此拖累出现调整，但是内地资金正在持续加大对港股的配置。据wind数据，2月以来，南向资金净流入累积超过1800亿元。对此，融通核心价值混合（QDII）基金经理张婷表示，南向资金持续流入，主要是因为从长期价值投资的角度来看，港股估值跟A股和美股比，具有吸引力。虽然短期内全球风险偏好下行导致海外资金流出港股，但南下资金代表的中资机构普遍认为未来港股的机会大于风险。
张婷分析，从基本面角度看，特别是从我们近期对上市公司的调研来看，很多公司并没有像市场想象的受到疫情影响那么大，目前港股对疫情已有较为充分的反应，估值与盈利预期也都有较为充分的调整，同时风险偏好已处于历史底部区域。所以从估值水平、股息率等角度来看，港股处于低位，仍是价值洼地。从机构投资者角度出发，我们认为接下来的港股市场值得长线资金的配置。特别是在全球负利率叠加疫情的背景下，海外的长线资金也会重新回流港股，寻找优质资产。
张婷同时提醒，短期内港股受海外市场的影响大于A股。理由在于，港股是一个国际金融市场，在海外疫情仍然扩散升级，尤其是美国疫情还在爆发阶段的情况下，港股仍然会受到美股下跌的冲击。目前市场对于全球经济衰退已经有了共识，海外的各大机构都大幅调低了海内外经济增速的预期，所以还要持续关注市场的风险。另外一点需要提醒的是，由于港股机构投资者外资占比较高，所有在这个时候很有可能有些机构会因为海外市场风险偏好的改变而整体减持新兴市场的投资。
张婷介绍，融通核心价值混合的资产配置中，港股占股票仓位比例较高，去年年底融通核心价值的整体股票仓位适当，维持了相对较高比例的现金，这也给今年逢低加仓提供了空间。“在疫情发生以后，尤其是国内疫情接近尾声但海外疫情持续升级诱发市场出现历史性波动，连续拖累港股之后，我们更加相信，港股市场很可能从短期内的恐慌逐步过渡到面对现实、理性评估疫情影响的阶段，港股也将会回归理性，从估值压缩走向估值修复和继续消化盈利负面影响的阶段，”张婷表示。她同时介绍，在配置思路上，重点关注高质量的上市公司，同时也更加关注港股大跌之后带来的低估值和低利率环境下的高股息、以及受到疫情影响较小等行业的投资机会。
