本周市场震荡调整，日均成交额1.1万亿元，市场热度与上周持平。涨跌幅方面，本周万得全A跌1.12%，上证指数涨0.04%，沪深300指数涨1.11%，创业板指跌2.72%，中小板涨0.05%，中证500指数跌1.48%，中证1000指数跌3.73%，科创50指数跌1.67%。本周北上资金净流入292亿元，连续4周大幅净流入。中信一级行业分类中，煤炭板块上涨5.49%，或因行业冬奥会限产，煤价有所反弹；“稳增长”相关领域表现强于市场，银行、家电、建筑和建材有相对较好的表现，本周分别上涨4.26%、2.85%、2.83%和2.42%；国防军工和基础化工表现欠佳；医药受行业政策影响跌幅较大，本周下跌7.21%。
国务院总理李克强主持召开国务院第六次全体会议，李克强表示，继续做好“六稳”“六保”工作，深化改革开放，加强跨周期调节，加大宏观政策实施力度，推出更多提振有效需求、加强供给保障、稳定市场预期的实招硬招。李克强指出，要做好一季度工作，抓紧推进重点项目建设。目前我国经济下行压力较大，“稳增长”风格在政策的持续加码下短期或得以持续。
《人民日报海外版》刊文《数字人民币是中国数字经济时代“新基建”》。中国人民银行营业管理部召开2022年工作会议，会议表示数字人民币冬奥场景试点稳妥推进，已实现七大场景全覆盖，开展3场大型数字人民币试点活动，落地场景40.3万个，交易金额96亿元。多个主流手机app商城数据显示，数字人民币app下载量较10天前几近翻番。我们认为相关板块和个股或在数字人民币快速推广中受益。
1月LPR报价披露，1年期LPR报价为3.7%，下调10BP；5年期LPR为4.6%，下调5BP。这是自2021年12月20日下调1年期LPR利率5BP之后，本轮第二次下调LPR利率，5年期LPR利率本轮属于首次下调。此次5年期LPR的下调更重要的在于信号意义与引导意义，如央行在19日新闻发布会上所强调的，5年期LPR是宏观变量，是总量性和普惠性的，对制造业中长期贷款、固定资产投资贷款和个人住房贷款都会产生影响。5BP的降幅既向外释放了房地产需求侧适当发力但不强刺激的信号，也能引导银行进一步降低制造业中长期贷款、基建投资贷款成本，稳定固定资产投资，综合来看可能是比较合适的。货币政策目前最重要的一个特征是想象空间仍大，从刘国强副行长“三个发力”的表述来看，未来一段时间仍是货币政策宽松稳增长的窗口期。1月LPR下调后，若信用环境与经济表现仍偏弱，央行仍有可能再次降息、降准、加大结构性工具的使用等，这一特征对金融市场预期、实体预期均会带来积极影响。
2021年四季度实际GDP同比增长4.0%，年度GDP同比增长8.1%，基本符合市场预期，两年复合同比增速从3季度的4.9%回升至5.2%。在经济持续增长和人民币升值的背景下，2021年中国人均GDP达到1.25万美元。但从2021年12月单月数据来看，边际变化速度偏快，经济还是呈显著承压特征：1）社零单月增长只有1.7%，属2021年内最低，环比负增长；2）发电量和用电量年内首次单月负增长；3）固定资产投资年累计增速进一步跌破5%，房地产投资跌幅大幅加深，单月同比下跌13.9%；4）12月城镇新增就业人数只有62万，环比第三个月双位数负增，同比降低28.7%。工业增加值是12月所有宏观指标中表现相对最好的，同比、环比均高于前值。这一表现应主要受益于强劲的出口，同期出口交货值同比增幅亦创四季度以来最高。消费偏弱和疫情有一定关系，餐饮消费已是连续第二个月同比负增长；从限额以上商品来看，增速明显走低的也包括与居民生活半径相关的服装、化妆品等；地产销售和开工低迷是另一个影响因素，家电、家具、建筑装潢均下行明显。固定资产投资领域应还是有一定边际上的积极变化的，比如制造业投资依然不低，基建投资单月回升明显，我们推算FAI单月增速已转正；但地产投资下行实在太快，单月的小幅变化不足以抬升年度值，FAI累计增速进一步下行。地产领域数据不佳，销售、拿地、新开工、施工、竣工、投资六大口径同比均低于上月。其中销售尚可，低于11月但好于10月，属于低位徘徊；施工和投资的进一步走低值得关注。从最新的经济数据来看，内需的有效需求不足是一个典型的现象。
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