01
一周市场
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年1月21日
股市
上周沪指上涨0.04%，各主要指数涨跌互现。价值风格明显跑赢成长风格，国证价值指数上涨2.51%，国证成长指数下跌0.45%。从行业来看，上周煤炭、建筑产品、食品饮料、银行、计算机领涨，医疗保健、国防军工、电力及新能源设备、农产品、检测服务领跌。
债市
上周央行加大了每日逆回购操作规模，同时对到期的MLF进行了超额续作，并同步降低了逆回购及MLF利率10BP。上周各期限利率债收益率均有明显下行；信用债发行规模继续增加，净融资继续减少。
02
权益市场
市场策略
情绪降温，不必过度悲观
1）稳增长就相对优势明显，成长整体偏弱。
22年初以来，市场调整幅度较大，市场资金风格围绕“稳增长”主题更加偏好低估值板块，而军工、半导体、新能源为代表的成长板块出现明显回调。
上周美债收益率走高，海外市场大幅调整，国内以上证50为代表的稳增长方向相较受到青睐，香港市场方面，沉寂已久的恒生科技表现优秀。
元旦以来地方两会陆续召开，从目前公布的22个地方GDP增长目标来看，自下而上对于稳增长的需求和信心比较积极。
2）年报预告加速情绪降温，整体不必过度悲观。
从目前A股上市公司21年年报预告的披露结果来看，1月15日之前以超预期和增长居多，上周开始频频出现业绩不及预期的公司，从个股和板块上都给较为脆弱的市场情绪继续降温；本周为春节前最后五个交易日，从年报预告披露规律上来看，不及预期或亏损公司将继续浮出水面，有可能对于情绪形成进一步打压。
但是我们认为当下不必过度悲观，春节过后地方政府大概率会逐步兑现稳增长“开门红”诉求，随着冬奥会和地方两会结束，气温逐步回升，A股也将在业绩空窗的同时迎来年内最为温暖的政策友好期；与此同时，年报预告相对较优的公司和行业有望重新获得市场的青睐。
行业表现
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年1月21日
资金流向
图：北向资金流入行业
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年1月21日
市场动向
上周五个交易日A股指数下跌，沪深两市结束连续15个交易日万亿成交量。指数多数下跌，大盘股支撑指数上行，双创+中小盘全线下跌，上证50上周上涨2.54%，沪深300上涨1.11%，创业板指、科创50分别下跌2.72%、1.67%，两市融资融券余额小幅减少至1.80万亿元。
各行业多数下跌，其中煤炭、计算机、银行、食品饮料、建筑装饰领涨，医药生物、国防军工、基础化工、美容护理、汽车领跌， “茅指数”上涨0.72%、“宁组合”下跌1.74%。
资金流向方面，上周北向资金净流入87.58亿元，南向资金净流入20.36亿港元。行业资金方面，北向资金流入前五行业分别为银行、非银金融、电力设备、食品饮料、建筑材料，流出前五行业分别商贸零售、家用电器、农林牧渔、环保、传媒。
03
债券市场
资金面
上周央行加大了每日逆回购操作规模，同时对到期的MLF进行了超额续作，并同步降低了逆回购及MLF利率10BP。市场资金利率同步下行，周五SHIBOR隔夜利率收于2.06%，较前一周末下行15BP，SHIBOR 7天期收于2.11%，较前一周末下行10BP；DR001加权均价收于2.05%，较前一周末下行15BP，DR007收于2.11%，较前一周末下行10BP。
现券走势
由于政策性利率下调，上周各期限利率债收益率均有明显下行，10Y期收于2.71%，续创年内新低。此外，中短端下行幅度明显大于长端，期限利差走扩。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年1月21日
信用债发行规模较前一周继续增加，净融资继续减少，二级成交规模较上周略有增加。上周各期限收益率跟随利率债下行，不过总体幅度小于利率债，信用利差被动走扩。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2022年1月21日
04
一周要闻
国内市场要闻
2021年12月经济数据点评
2021年经济保持稳定恢复，但动能前高后低，经济增长压力不断加大。2021年我国名义GDP达114.4万亿元，实际GDP增速8.1%，高于6%的经济增长底线目标。但一至四季度GDP同比增速分别为18.3%、7.9%、4.9%、4.0%，经济下行压力逐季加大。
“类滞涨”形式逐渐得到缓解，工业增加值增速逐月恢复，12月同比增速回升至4.3%，工业品价格增速自高位趋势性回落。另一方面，需求不足的问题愈发凸显。其中，消费表现持续低迷，受疫情影响12月社会消费品零售总额同比增速下滑至1.7%，全年增长12.5%；固定资产投资整体相对稳定，全年累计同比4.9%，制造业投资是主要支撑，全年累计同比13.5%，但房地产投资持续下滑，累计同比由2020年的7.0%降至4.4%，基建投资尚待发力，全口径累计同比0.2%。
就业形势总体稳定。全年城镇新增就业1，269万人，比上年增加83万人，超额完成全年预期目标。全年全国城镇调查失业率均值为5.1%，比上年平均值下降0.5个百分点。12月份，全国城镇调查失业率为5.1%，比上年同期下降0.1个百分点。
05
宏观日历
1月24日（周一）
欧元区1月制造业PMI（初值）：前值58.00
1月24日（周一）
美国1月Markit制造业PMI（季调）：前值57.7
