原标题：多策略应对市场波动 “反脆弱”行稳致远——访集元泽秋多策略系列产品基金经理陈立秋来源：上海证券报
春节长假后，市场遭遇剧烈调整，不少春节前业绩闪耀的基金净值回撤幅度巨大，让很多追高买入的投资者损失不小。上述基金回撤大，大多源于投资策略过于单一，导致盈亏同源。只有少数多策略投资者，拥抱价值而不囿于价值，多策略应对市场波动，即使遭遇市场剧烈波动，依然能取得相对不错的回报。
集元资产的董事总经理陈立秋就是这样一位多策略基金经理。由他管理的集元资产泽秋多策略系列产品，在近期的震荡行情中业绩表现抢眼。他是如何做到逆势向上的？近日，他向上海证券报记者畅谈了自己的多策略投资之道。
应考虑应对市场而不是预测市场
在15年的投资经历中，陈立秋曾担任Blue Pool Capital投资经理、人保资产海外投资部投资经理、知几投资投资总监、长安基金投资总监和国联安基金专户投资部总经理，目前担任集元资产董事总经理兼泽秋多策略系列产品基金经理。
陈立秋过往投资横跨美股、港股和A股，投资策略不拘一格，历史业绩优秀。良好业绩的取得，源于陈立秋多年来对投资的深入思考。在他看来，市场瞬息万变，作为基金经理，应该更多地考虑如何应对市场，而不是去预测市场。在多年的投资实践中，他形成了以下三种策略。
首先是优选公司，锚定价值。投资收益的最根本来源是上市公司，投资的核心是买入优质公司，在牛市买入并持有，在熊市和震荡市适当通过仓位管理及对冲策略控制产品净值回撤、平滑波动。
其次是事件驱动，随机应变。在陈立秋的过往投资案例中，事件驱动策略带来了明显的超额收益。在他看来，事件驱动投资的核心要义在于，相关事件要能给公司带来长期价值的提升，相关的驱动因素包括股东变化、管理改善、经营创新、外延并购、非持续性利空超跌等。
最后是引入量化统计辅助投资决策，伺机而动。查理·芒格说过，投资首先是要在鱼多的地方钓鱼。陈立秋深以为然。毕业于清华大学水力学及河流动力学硕士专业的他，从江河的水位变化中悟出投资之道。世间万物有共通之处，河水有涨落丰枯，经济也有繁荣和衰退，背后都有季节因素和周期因素，核心要义是在不同的经济周期和市场环境下，发现规律性的投资机会，通过引入量化系统，能够更好地把握住机会。
把握四方面投资机会
在塔勒布所著的《反脆弱》里，特别强调了外部环境的不确定性，以及人们在应对极端事件时的无能为力，这让陈立秋心有戚戚。在2008年的国际金融危机中，他当年覆盖的很多公司，尽管公司质地不错，估值也已经非常便宜，但由于流动性危机，依然会在两三天内下跌两成以上。
既然无法阻挡不确定性，就要从提高自身的“反脆弱”能力。亲身经历过重大金融危机，让陈立秋对风险有天然的警惕，也更加强调策略的应对。“2008年国际金融危机之后，我就在投资框架中增加了市场流动性指标。做投资的第一件事，就是保证自己不能出局，保证投资管理和投资组合的‘反脆弱性’。”
为了让投资更有韧性，陈立秋特别强调行稳致远。“不仅要看取得的业绩有多高，还要看承担的风险有多大。”在构建投资组合时，陈立秋会根据投资人的期望收益率、资金使用期限和风险承受能力，适时调整风险预算和动态管理的仓位，先考虑投资目标，再制定相应的投资策略，在客户回撤容忍范围内获得更多回报。“资产管理行业很残酷，无论你过往多么优秀，只要发生一次很大的回撤或者亏损，客户的信任就可能很长时间回不来了。”
投资是时代发展的折射，要想业绩行稳致远，关键要与时俱进。很多绩优投资人都具有良好的投资品质，包括勤奋尽责、开放的态度、持续学习的能力、对新兴事物有强烈的好奇心、固守价值而不囿于价值的思维模式等，这些在陈立秋身上都得到了良好体现。
陈立秋的日程表通常排满了各种交流学习，不仅有各路机构投资高手、明星分析师、企业家、行业专家，还有诸多民间投资高手。在他的概念中，投资收益来源多种多样，不能拘泥于单一来源，开放心态和持续反思至关重要。在和朋友的交流中分享所得、碰撞观点、感知市场、提升自我，最终迭代到自己的投资体系上为之所用。
站在当前时点，对于接下来的投资机会，陈立秋表示，可以根据如下思路进行布局：首先，把握业绩表现向好并且迎来短期业绩反转的机会，如和出行相关的旅游、航空行业，可以在市场调整时买入。其次，在白马股中进行轮动，选择质地向好并且业绩增长的公司，在超跌时买入，但逢高要进行减持。考虑到机构近期还在调仓，其反弹幅度不会太大，有必要逢高减持。再次，关注部分长线类核心资产，逢大跌要敢于逐步买入，因为很多长钱需要配置核心资产，可以提供较好的安全边际。最后，把握事件驱动带来的投资机会，并根据量化系统进行统计套利等。
