来源:民生加银资讯
上周市场回顾
上证指数
0.40%
上证50指数
0.50%
沪深300指数
0.62%
中证500指数
0.73%
中小板指数
0.58%
创业板指数
2.77%
● 行业表现方面
上周计算机、医药生物、纺织服装上涨:
计算机
4.68%
医药生物
3.25%
纺织服装
3.20%
钢铁、有色金属、化工跌幅相对较大:
钢铁
-5.72%
有色金属
-4.26%
化工
-3.42%
数据来源:Wind资讯
#策略观点
我们判断微观结构调整第一阶段已经结束,以“热门股”为首展开反弹。
调整空间和时间基本满足。历史上的微观结构恶化后热门股调整往往持续1.5-2.5个月(上周为第5周)、调整幅度在10-35%(当前20-30%)、估值下修到均值+1X标准差(当前A股漂亮150估值下行至深港通开通以来均值+1X标准差);
绝对收益投资者的情绪也已经基本触底,上周三在债市大涨时,可转债反而出现幅度不小的回调,这意味着:有绝对收益诉求的债券投资者对含有较强权益性质的筹码松动。绝对收益已经基本减仓完毕并有部分前期减仓的保险机构开始加仓;
上周A股的领涨风格/行业也出现了明显的超跌反弹特征。
一季报改善、前期跌幅居前且调整中换手相对充分的板块值得关注:
“涨价”主线的顺周期(有色金属/化工);
一季报业绩改善,前期跌幅大,换手相对充分板块(白酒/军工)。
主题关注“碳中和”(钢铁/火电/电解铝)。
总体而言科技股随着一季报会逐渐好转,白马反弹并非反转迎来分化。反弹后仍不宜对后市过于乐观,投资机会也会分化,依然建议市值下沉,行业扩散。
#重要政策和经济数据
3月22日
央行行长易纲称,中国货币政策始终保持在正常区间,工具手段充足,利率水平适中,在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。货币政策既要关注总量,也要关注结构,加强对重点领域、薄弱环节的定向支持;需要在支持经济增长与防范风险之间平衡。
3月23日
央行行长易纲称,中国货币政策始终保持在正常区间,工具手段充足,利率水平适中,在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。货币政策既要关注总量,也要关注结构,加强对重点领域、薄弱环节的定向支持;需要在支持经济增长与防范风险之间平衡。
3月24日
多项税费优惠政策继续延长,惠及多个行业。财政部、税务总局公告,延长部分税收优惠政策执行期限,包括设备、器具扣除有关企业所得税政策等;延续实施应对疫情部分税费优惠政策,包括电影等行业税费支持政策、个体工商户复工复业增值税政策、新冠疫情防控有关个人所得税及税收政策等
3月25日
制造业企业迎来利好,今年结构性减税力度最大的政策来了!国务院常务会议决定,今年1月1日起,将制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高至100%,相当于企业每投入100万元研发费用,可在应纳税所得额中扣除200万元。实施这项政策,预计可在去年减税超过3600亿元基础上,今年再为企业新增减税800亿元。
3月26日
国务院印发《关于落实〈政府工作报告〉重点工作分工的意见》,明确国务院有关部门和有关地方的分工责任及完成时限。意见要求,进一步解决中小微企业融资难题。延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策,加大再贷款再贴现支持普惠金融力度,3月底前出台相关政策,年内持续推进。强化反垄断和防止资本无序扩张,9月底前出台相关政策。
行业数据
1-2月,电信业务收入累计完成2373亿元,同比增长5.8%,增速同比提高4.3个百分点,按照上年不变价计算的电信业务总量为2491亿元,增长25.9%。
中汽协数据显示,3月上中旬,11家重点企业汽车生产完成126.7万辆,同比增长1.2倍。其中,乘用车生产完成101.3万辆,增长1.3倍;商用车生产完成25.4万辆,增长1倍。
经济数据
2月末,M2余额223.6万亿元,同比增长10.1%;M1余额59.35万亿元,同比增长7.4%。同时,2月末社会融资规模存量为291.36万亿元,同比增长13.3%。2月社会融资规模增量为1.71万亿元,比上年同期多8392亿元。
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