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1月25日，A股持续弱势下跌态势，全A指数下跌3.01%，上涨仅266家，走出了2022年开年以来最差的一天，宽基指数全部下跌，根据中信行业指数，涨幅前三为消费者服务、交通运输和银行，跌幅前三为传媒、综合金融和综合。小盘股跌幅最大，国证2000下跌4.39%。
市场点评
开年以来，在国内经济增长压力增大和美国货币政策收紧的预期下，美股持续下跌，A股也同样下跌，但总体看，市场结构还呈现稳增长板块、低估值价值股和高估值赛道股之间轮动的节奏，说明了资金在持续寻找后续的投资主线。
25日市场所有板块齐跌，对信心影响较大，但我们认为外围冲突对我国的风险可控，美国的基本面也不支持美联储议息会议发出更鹰派的信号。在当前没有特别利空的情况下市场大跌，我们还是应该抓住核心因素来分析：1、下跌是不是因为基本面变差导致的下跌，我们认为不是；2、我们通过精选配置的股票业绩能不能匹配当前的估值，业绩的增长能不能让净值在后面涨回来创新高，我们认为答案是肯定的；3、资本会继续流出吗，通过对汇率和北向资金的观察，我们认为美联储的加息反而可能强化人民币作为国际避险货币的地位。
综上，25日市场下跌可能由于外部情绪引起，也可能是由于资金规避春节长假的不确定性而选择卖出，但我们认为很多股票已经进入业绩和估值较为匹配的区间，性价比逐步显现，而且政府还有很多稳增长的工具没有动用，当前位置不用恐慌。
作者：蜂巢基金研究总监吴穹
