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上周债市回顾
上周（3月23日至27日），央行继续暂停逆回购操作，也无逆回购到期，全周公开市场净投放为0，资金面延续宽松态势，后半周受跨季因素，资金利率略有抬升，R007利率上行至2.03%。现券方面，受海外疫情持续发酵，国内输入压力加大导致市场风险偏好降低以及存款基准利率调整预期影响，全周市场收益率下行。具体来看，利率品种整体下行，十年国债活跃券190015下行7bp至2.60%附近，十年国开活跃券190215下行4bp至约3.06%；信用方面收益率亦以下行为主，AAA级企业债和城投债收益率平均下行约8BP、AA+级和AA级平均下行4BP左右。
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市场信息
宏观经济：中国1-2月全国规模以上工业企业利润同比下降38.3%，产成品存货库存周转天数和应收账款平均回收期均同比增加。1-2月份全国一般公共预算收入35232亿元，同比下降9.9%，全国一般公共预算支出32350亿元，同比下降2.9%。乘联会数据，中国3月第三周乘用车日均零售同比下降40%。3月以来猪价、蔬菜和鸡蛋价格均出现回落，生产资料价格方面，国际油价继续大幅下跌，国内钢价和煤价也均出现下跌，考虑到海外疫情扩散可能对全球经济产生向下压力，短期内通胀压力回落。
政策：3月27日召开的政治局会议，要求加大宏观政策调节和实施力度，其中财政政策方面，要继续更加积极有为，同时提出适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。商务部等三部委联合发文，要求优化汽车限购措施，稳住汽车消费。
海外：3月第三周美国初次申请失业金人数升至328.3万，创造历史新高；美联储于3月23日宣布不限量QE，不设上限、按需增加购买美国国债和MBS，并将CMBS纳入MBS的购债范围；美国正式推出2万亿美元经济刺激计划。为应对新冠肺炎冲击，G20宣布将启动5万亿美元的提振经济计划。
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后市展望
上周海外疫情依然肆虐扩散，美联储重启资产购买计划，境外市场流动性边际缓解，国内疫情对实体经济冲击较大，1-2月工业企业利润和财政收入下滑明显，叠加海外疫情尚未出现拐点，外需冲击或延缓国内经济恢复速度，政治局会议提出加大宏观政策调节和实施力度，预计财政政策或成为发力点，货币政策灵活适度，继续保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，相比境外央行，依然具有一定的政策空间。
注：文中数据时间区间为3月23日-3月27日，入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。
