来源：Richenough
原标题：鉴基|不懂资产配置，直接来点“固收+”好了
每逢股市调整，你的内心深处是不是在呐喊：资产配置、资产配置、资产配置！
其实，很多投资者知道需要做资产配置，但是如何进行资产配置呢？毕竟大多数人没有时间研究应该如何分配各类资产的配置比例、以及挑选投资标的。
对于有资产配置有基本需求的投资者，其实可以直接来点“固收+”，简单、好用，没有中间商赚差价……
“固收+”，加什么？
“固收+”，也就是在固定收益资产基础上加些其它类别资产。通常是以风险较低的债券作为底仓，贡献基础收益；而“+”呢，可以“+”股票、打新、定增、可转债等等，增加了一些风险资产，同时也增加了提升收益的机会。
说白了，“固收+”诠释了朴素的资产配置理念，通过大类资产配置，降低组合风险，同时追求收益增强。
目前采用“固收+”策略的基金有以下几类：
偏债混合：权益仓位为0~30%/40%，主要是“固收+股票+可转债+打新”
二级债基：权益仓位不高于20%，主要是“固收+股票+可转债+打新”
一级债基：不投资股票，主要是“固收+可转债”
另外，还有部分灵活配置型基金：一般权益仓位不高于40%，主要是“固收+股票+可转债+打新”
长期看，“固收+”策略不输纯股票
因为偏债混合、二级债基有一定的权益仓位，更能体现大类资产配置，我们将这两类基金与仓位更高的普通股票基金进行比较，看看它们的长期收益情况如何：
数据来源：WIND，2010年1月1日至2020年3月20日
从上图可看出，股票型基金总指数、偏债混合型基金指数、二级债基金指数这10年累计涨幅相差不大，分别为64.28%、60.22%和76.33%，但投资者的持有体验却天壤之别。股票型基金总指数波动明显较大，而二级债基、偏债混合基金波动更小、回撤更低。
R姐再来举个具体的案例——广发聚鑫债券（000118），让大家更有直观感受。
广发聚鑫是一只二级债基，2013年6月5日成立，主要策略是“固收+股票+转债”。截至2020年3月25日，该基金成立以来总回报为115.46%，年化回报11.93%——这样的长期回报可以说超过不少权益基金，但其波动性更小。
再看各阶段收益，也均优于同类上证综指、中证综合债指数表现：
数据来源：WIND，截至2020年3月25日
R姐根据广发聚鑫的历史数据进行回测，如果投资者任意时点买入基金持有至今，持有1年获得正收益概率为72.49%，平均收益为12.93%，其中最低回报为-10%，最高回报则达80%。
这种较优的业绩表现，就是通过大类资产配置实现的。
下图是广发聚鑫成立以来各季度股票、债券市值占比，该基金一直保持一定的股票资产配置，处于进退自如、可攻可守的态势。
数据来源：WIND
在债券资产中，近两年来该基金配置了一定的可转债。从2018年开始，可转债平均配置比例在50%左右，这成为产品收益的重要来源。截至2019年底，可转债仓位为51.03%。
在股票资产中，广发聚鑫也比较有特色，基金经理坚定持有估值合理的成长股，重仓股中不乏一些计算机、医药生物、电子等行业个股，从而把握住2019年以来的成长股风口。
由此可见，要管理好“固收+”产品，对基金经理的大类资产配置能力有较高的要求。广发聚鑫基金经理张芊是一名固收老将，有18年固定收益投研经历，10年社保资金管理经验，7年以上公募基金管理经验。多年的投资经验，使张芊在大势判断、投资机会把握上较为准确，体现了其较扎实的投研功底及较高的市场敏锐度。
比如，2015牛市期间，在股票市场快速上涨过程中，张芊在5月份逐步对转债获利了结，从而避开后来的系统性风险；又比如2019年年初，张芊认为可转债和权益的风险释放比较充分，提升这两类资产的配置比例；在3月底又对估值较高的转债品种进行止盈……这些操作都显示基金经理优秀的资产配置能力。
所以，对于想进行资产配置分散风险、而又不太擅长此道的投资者，可以配置一些“固收+”产品，让基金经理替你做好资产配置。
不过，R姐在此也提醒一句，资产配置注重长期回报，以短期淡化择时的影响。因此，如果你没有耐心持有1年以上，那还是绕道而行吧。
