本文是嘉实基金先进制造和科技板块基金经理孟夏，和消费医药领域基金经理王子健，在3月29号嘉实基金直播间的最新观点。查看视频
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孟夏：如果按证监会的分类，制造业可能包括70%以上的行业。我们研究的先进制造业涵盖制造业里比较先进的细分领域，如新能源、科技半导体、汽车，还有高端装备、新材料等。
王子建：2020年A股医药股表现非常好，大量医药个股涨幅在100%以上，全年板块也是排名靠前。节前医药股估值已经到了历史几乎最高位。节后板块调整20%，一些很贵的龙头个股调整了40%以上。
现在估值在历史估值中枢以上一倍标准差，不能算便宜。但有些个股可以开始重点关注了。这是个牛股辈出的行业。
孟夏：过去几年涨的多的都是龙头大市值股。但对制造业，不能把先进制造看成一整个板块来看估值。整个板块估值和沪深300一样位置相对高，但细分领域有很多中小市值公司估值有吸引力。
王子建：本届政府非常关注民生，今年两会频繁出现了对医疗的关注。第一个是医疗新基建。过去一年大家发现很多基层医疗基建很差，这次两会也有数位代表提出建立县级、镇级医疗中心。
第二个是国家疾控中心高福院士提出重视疫苗的研发，建立国家的疫苗科研中心，不光是针对新冠疫苗。
第三个是有代表提出要放开民营就医，这对互联网+医疗给予了一定支持。
2018年国家就开始推出仿制药集中采购，2019年是医疗器械。之前有个段子说集采前一个心脏支架能买六瓶茅台，集采后一瓶茅台能买六个支架，降幅是95%。
国家推广这个题材的目的是鼓励大家创新。过去中国医疗以仿制为主，没差异化竞争力，沦落到价格战，对患者也是损害。集采长期有利于创新和研发能力强的龙头公司，净化尾部企业。
孟夏：疫情如果有受益者，那就是中国的制造业。中国制造业多年积累起完整产业链，联合国525个工业门类中只有中国是最全的。这次疫情我们抗疫做得好，中国像全球的制造孤岛，长灯独亮。
细分领域龙头公司凭借快速反应和供应链的能力，实现了品牌突破。甄别疫情消退之后这些企业能否继续维持优势，有四个标准。
第一，产品的质量和性能和外资不能有明显差异。
第二，服务要显著好于外资，譬如中国人都是24小时待命，有时吃住在客户工厂，老外都是一个星期才回复，从出门就开始算钱。
第三最重要的，品牌的壁垒是层窗户纸，只要捅破了就易保持下去。因为to b的产品相比to c的品牌力没那么重要。
第四，企业本身要有不断的升级迭代。这轮疫情让企业份额发生跃升，如果企业的产品力、组织架构、开发能力没有跟上，可能进入失控状态，反而不利于发展。
孟夏：细分领域里首先看好制造业的制造业。中国制造长期最大机会来自由大变强的过程。中国制造处于初级工业阶段。产业升级过程中酝酿了很多机会，叠加下游制造业发展，自己和客户同时替代外资，获得双倍增速。此外还看好工业自动化、信息化相关领域。
第二个是新材料里的细分领域。中国制造大而不强，一个很重要原因是上游原材料很多掌握在外资手中，像德国、日本。这些年越来越强调工匠精神、基础研发，优质公司有了技术突破，有了长短结合的机会。
孟夏：印象最深的一次调研经历是去西安看油田。当时刚入行两三年，从北京坐飞机到西安，之后坐大巴三个小时到一个县城，又坐一辆四轮驱动基础车三个小时，到了一个山区。公司是做钻井压裂设备，在山区有个钻井场。
这种井场它都在荒郊野外，附近没有房子，甚至没路。山路旁边停着一个挖掘机，一下雨就没路了，雨一停挖掘机就开始修路，赶紧把路修好。
当然我们不是最辛苦的，在那里工作的人是真的很辛苦。我跟他们聊，他们每次去钻一个井，工期是一个月，这月吃住在山上，没有饮用水，没有食物都靠送上去，而且一下雨就没路送不上去。而且工作设备叫压裂设备，24小时工作，声音能到100分贝，工人们24小时连续一个月都在这种环境中。100分贝相当于飞机从你的头顶经过，非常震耳。所以他们工作一年就需要强制休假半年。
这次给我带来启发，中国制造业确实应该领先全球，中国人是很勤奋的。
王子建：选股方法是十二字真经：先质量后估值，先长期后短期。整个A股4000多支股票，算上港股通有大几千支，能进入视野范围的只有10%~20%。然后针对这些公司算长期业绩，看估值和短期安全边际，然后饥饿式比较，组合配置。
选取10%~20%股票池要花最大精力，还会动态更新池子。选取原则一是看商业模式，二是看竞争优势，三是看产业趋势。
