来源：上投摩根领航者
孙芳
上投摩根基金副总经理
投资副总监、基金经理
尊敬的各位投资者朋友：
大家好！
我是上投摩根基金的孙芳，感谢大家一直以来的信任！牛年春节以来，A股市场一改去年的艳阳高照，经历了一轮快速的向下调整。而发行于本轮调整前期的新基金上投摩根行业睿选也已成立并打开申购，考虑到市场还需要一个稳定的过程，短期我们会采取比较谨慎的态度，主要去关注安全边际高的公司，回避一些估值过高的热门品种，待市场逐步稳定后，我们会更多的去甄别哪些公司到了值得买的时点。不管是核心资产还是周期品种，业绩增长有比较明确的预期仍是我们最重要的选股标准。
春节前后短短两个多月市场出现了剧烈波动，很多投资者的心态也发生了很大的变化，甚至从焦虑变成恐慌。这个时候我想最重要的是保持冷静和理性，不要被情绪驱使，弄明白市场这样表现背后的原因是什么。我们认为春节后的调整与春节前超预期的大涨有一定关系。利率上行、流动性收紧或是导火索，但本质还是部分股票偏贵，导致一些负面因素更容易放大，特别是在集中持股的情形下，容易造成下跌速度快，调整幅度剧烈的情形。
对于当下市场，我们认为和前两年有两个明显的“不同”。首先市场基础不同。目前经济逐渐走出疫情影响，明显好转并进入增长轨道，当前总体基本面是向好的。其次流动性边际变化不同。随着基本面好转，未来的呵护政策可能会逐步减少，流动性会做适当的回收。而前期依靠流动性推动的投资品种会被纠偏，偏离长期均衡估值的公司也会有回调，均属正常。
在这样的背景下，哪些板块的机会值得我们去关注？我们认为更多还是要回到投资的本源：找出盈利增速较快、而市场未能对其准确定价的公司。寻找投资机会的时候需要非常重视我们所处的社会正在演变的中长期趋势，看到时代动力的方向，从这个理念出发，我对未来在提升环境、提高效率、改善民生三大领域中能发挥领头作用的公司都非常看好。如可再生能源和节能减排企业，又如科技赋能的先进制造业，还有智能化的终端，从手机到家居到汽车到万物，以及很多能提升我们生活品质的公司。抓住大方向，追寻有价值的领域，再选择有潜力的未来行业领头羊，做到这两点，我们认为投资就成功了一大半。
诗和远方指引我们的方向，但脚下的路也要看清楚。对于经济和市场短周期的变化也不能完全忽视，比如今年我们要关注到整体经济在变好，政策相对去年来说又偏紧，这种情形下低估值的品种性价比在提升，价格终将反应价值。所以虽说市场波动加大，但也意味着不同资产的投资吸引力在重新组合，这里面会一直存在机会。
作为一位专业投资者，我在早期也经历过痛苦的煎熬和深刻的反省。我认为，克服焦虑和恐慌的必要途径首先是接受波动是市场的常态，许多为投资者带来高回报的公司过去都经历过多次大幅的调整；其次要了解自己能够承受多大的损失，最好是用长期不用的闲钱做投资。这样的好处在于可以不必过于关注短期市场波动，避免在恐慌中卖在低点，也不会因为资金短期内就要另作他用而无法等待所投资标的的价值发现；第三是要理性审视自己的能力圈，一方面对于不理解但又是市场热点的事物，要保持克制，有时候要做到“众争勿往”。同时积极拥抱变化，通过不断学习和思考来拓展自己的能力圈，尽可能明白自己所投资标的价值。就像我自己，经常会在市场向下波动的时候选择买入，因为我们有深入的研究、高频的跟踪，了解波动背后的原因，以所投资公司的长期内在价值为锚，确定投资周期，就不会随波逐流，被市场情绪所带动。
在这个位置上，建议大家放平心态，今年虽然可能不容易有一个大的趋势性行情，但结构行情仍然继续，定投在当下市场也是一个不错的投资策略。在我看来，投资就像播种，选择优质的种子种下，努力耕耘，长期坚持，做时间的朋友，才有可能有丰厚的收获。最后与各位朋友们共勉，让我们一起以时沉淀，长期静待花开！
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