原标题：中欧基金王培：多重因素导致A股调整 龙头公司正向价值线靠拢来源：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 陆海晴）最近A股市场大幅震荡，很多投资者对如何进行基金投资深感迷茫。在中欧基金投资总监王培看来，多重因素导致了A股牛年以来的持续调整，在市场风格短期切换的情境下，出现了非理性的快速下跌。从跌幅看，大多数龙头公司正在逐渐向价值线靠拢。
王培认为，市场近期走势主要由以下几个原因造成：第一，A股市场长期处于经济结构转型的投资框架内，大量投资者集中在医药、食品饮料、以及代表新兴产业的新能源等板块上面，资金较为集中。在流动性收紧预期下，会集中产生估值下杀，这也是最近此类板块跌幅较大的原因之一。其次，机构投资者在过去几年逐步成熟，市场中机构资金占比提升速度很快，大多数机构投资者尤其是头部的公募和私募资金规模上升幅度较大。在此背景下，叠加投资者的投资范围相对较窄，一旦形成一致预期会导致下跌速度很快。此外，本次形成一致预期的时间较短，春节前，A股公司出现二八分化，尤其是高估值公司出现连续上涨，大量小股票出现下跌，市场中位股票收益在-10%左右；而目前，市场结构变化明显，在机构重仓股大幅下跌的情形下大量中小股票节后实现了正收益。
王培表示，从跌幅看，大多数龙头公司正在逐渐向其本身所具备的价值线靠拢。由于过去一年很多公司大幅上涨后，距离其内在价值相对较远，因此推测市场本轮下跌无论从时间抑或空间上都需要一定的修正。
“现阶段，大金融和低估值板块在机构投资者中属于低配水平，在风格切换的过程中，会有部分资金进行结构的再平衡，虽然比例不一定很高，但当此类现象在短期内出现后，亦会助涨助跌。”王培称。
