尊敬的投资者伙伴：
大家好！“东风不好事，吹落满庭花。”春节后，如同倒春寒一般，大盘出现了疾风骤雨般的波动，节前暖意浓浓的市场氛围急剧冷却。短短的一个多月，从大消费板块开始，进而波及到全市场，市场出现了剧烈的调整。各个板块中共识度最高、基本面确定性最强的龙头个股下跌尤为显著，这些个股下跌速度之快、调整幅度之大接近历史上熊市时的表现。
通常大幅度的调整往往是基本面、情绪面、资金面等因素交织之下出现的结果。然而，某种程度上看，这次下跌在A股的历史上是前无古人的一次。以大消费板块为例，中证消费指数最大跌幅达到了18%，中证医疗指数最大跌幅达到17%，不少龙头个股的跌幅达到了20%-30%，在历史上均属于较大的幅度的调整。但是，这次调整却是在消费（包含医药行业）整体基本面持续向上，甚至春节期间各种消费数据超出市场预期的情况下突然出现的，是罕见的纯粹估值下杀的行情。对于以稳定性著称的消费行业、医药行业而言，排除掉08年、15年、18年大熊市的阶段，在行业基本面没有出现变化甚至基本面向好的情况下，行业指数及龙头公司出现如此大的跌幅，近十几年甚至A股市场成立以来中极为罕见。不论是个人投资者、机构投资者还是我们的持有人，大家又一次见证了历史。
在下跌最为猛烈的阶段，我不断的拷问自己，基金中持有的个股是不是中长期基本面确定性高，成长性好的个股；是不是有未曾料到但却是会改变中期投资逻辑的因素出现；在暴跌发生之后，如果把时间维度拉长，股价是否最终可以收复失地。在一遍一遍地基本面梳理，一次次地思考之后，尽管不能改变短期市场的起起落落，但是对于持有这些优质的行业和优秀的公司去收获时间的价值却是信心是更强。
投资是通过对于当下的选择而在未来获取收益的过程。一年200多个交易日，其实大部分时候都是小幅度的涨跌，不论是A股还是国际股市，每年都是非常少的交易日完成的当年的涨幅。以美股为例，次债危机之后，美股已经连续走牛超过10年，但是有统计显示，美股的主要涨幅是靠20个交易日来完成的，如果把这20个交易日扣除，美股的走势不如A股。在大部分交易日都属于无效或者低效交易日的情况下，其实忽略日常的波动才是减少犯错的更佳策略。同时，要获得长期的时间价值还需要还有一个重要的前提就是，我们要保证那20个交易日时我们在场，如果基于短期的日常波动频繁进出，不断交易，其实很容易错过个股、行业或者大盘真正的高光时刻。投资的时候，尤其是在市场环境不利的时候，忘记当下，忽略眼前的波动似乎是更好的选择。
倒春寒肆虐的脚步阻挡不住春天的力量，这是不可抗拒的规律。在居民大类资产配置发生重大变化的今天，尽管我们可能还将面临各种极端天气的考验，但是，A股春天的序幕，尤其是优质行业和优秀个股的春天已经揭开。春种秋收，在倒春寒的时候只要我们播下的投资种子是有生命力的，我们配置的行业和个股是经得起时间检验的，那么在未来我们终将收获时间的价值。
忽略当下，放眼未来，让投资的成果如同时间的玫瑰一样，自然而然的开。
周思聪女士，硕士。2018年10月加入长盛基金管理有限公司。现任长盛基金研究部副总监，长盛医疗行业、长盛养老健康、长盛竞争优势等基金基金经理。
