基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→【投票】
来源：西部利得基金
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股市：资金仍处于防御态势，高估值板块仍有回调可能
上周上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.93%、2.56%、3.89%，指数普遍反弹，创业板涨幅领先。分板块来看，食品饮料、休闲服务、电子涨幅领先，分别上涨6.56%、4.85%、4.80%，传媒、非银、商贸跌幅居前，分别下跌1.35%、1.02%、0.83%。
上周三发布PMI数据超预期，市场反弹迎来支撑。分板块来看，白酒个股一季报亮眼、后续糖酒可能会催化食品板块大幅上涨。扩产/涨价、半导体公司Q1业绩超预期等催化电子板块表现亮眼。空调数据回暖带来家电板块继续上行。电气设备新能源、医药等板块迎来调整后的上涨。整体来看，上周多呈现抱团白马股反弹的行情。
展望后市，各大指数经过连续调整后，继续下跌动能逐渐衰竭，同时市场交易意愿不强，指数反弹量能不足，资金仍处于防御态势。伴随流动性收紧预期，高估值板块仍有继续回调的可能，但部分优质白马股经过调整后，估值逐渐合理，性价比开始显现。后续市场风格可能趋于均衡，板块间估值差有望缩窄，建议以估值为锚，关注医药、消费、新能源等景气度较高、内需为主的行业，优选性价比较高的个股，同时继续关注估值相对偏低、基本面边际改善的银行、保险板块，以及跌幅较大、基本面向好的TMT板块细分赛道可能出现反弹的机会。
上周权益市场表现
上周各大指数涨跌幅情况
万得全A1.88%、上证综指1.93%、深证成指2.56%、沪深300 2.45%、创业板指3.89%、中小板指1.82%、上证50 2.47%、中证500 1.20%、中证1000 0.95%。
申万行业指数涨跌幅情况
申万一级行业表现最好的三个板块为食品饮料、休闲服务和电子，涨幅分别为6.56%、4.85%和4.80%；而商业贸易、非银金融和传媒跌幅靠前。
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债市：四月份债券市场存在一定供给压力，建议谨慎操作
资金面宽松下债市仍然维持震荡。第十三周主要有工业数据与PMI数据公布。1-2月份，中国规模以上工业企业实现利润总额11140.1亿元，同比增长1.79倍，比2019年1-2月份增长72.1%，两年平均增长31.2%，延续去年下半年以来较快增长的良好态势。中国3月官方制造业PMI为51.9，高于上月1.3个百分点，制造业景气度明显回升。3月官方非制造业PMI为56.3，环比升4.9个百分点，表明非制造业扩张有所加快。综合PMI产出指数为55.3，环比升3.7个百分点，表明企业生产经营活动加快。PMI数据强劲，扩张态势明显。
经济增长动能良好的大背景叠加房地产调控政策加码，高层严查资金流入房地产领域，央行货币政策放松的可能性进一步减小。考虑到4月地方债供给压力较大，有部分投资者预期央行可能会投放一定流动性呵护市场情绪，市场多空因素交织，参与者多选择进一步观望。债市收益率已连续几周呈现窄幅震荡行情，后续随着经济基本面预期的落地和地方债供给冲击的兑现，债市短期可能一定的调整，随后配置机会可能会在二季度出现。
关注中国国债纳入全球政府债务指数。富时罗素公司公布了3月的评估结果，宣布：自2021年10月份起，将把中国国债纳入其全球政府债券指数（WGBI），按逐步纳入的方式实施，为期36个月。彻底完成纳入之后，预计中国国债在WGBI最终的权重为5.25%。受益于国债纳入国际指数、投资准入门槛持续降低等因素，境外投资者配置中国债券的步伐将加快。海外增量投资的流入长期利好中国债券市场。
警惕2020年业绩暴雷主体的信用风险。近期某上市地产公司发布年报，公布的年度综合利润显著低于中报披露的数据，公司将其解释为合联营项目的口径问题，且项目受疫情影响交付较晚，导致当年确认的收入大幅减少。具体分析来看，该公司业绩暴雷应归结为公司拿地价格偏高，进而对利润形成侵蚀，同时旧有土储项目尚未完全消化形成收入和利润。相应的，该公司美元债也被砸盘。
利率债市场面临一定的调整压力，四月份地方政府债的供给将对市场形成一定冲击，建议谨慎操作，等待供给高峰过后的配置机遇。信用方面，四月份的到期高峰继续考验着市场，随着山西等省份的纾困政策逐步到位，预期市场分层的局面将会从一定程度上得到改观，目前仍然应注意信用下沉的风险，但是要保持对市场的跟踪，等待到期高峰过后的配置机遇。
上周债券市场表现
流动性跟踪
1）货币市场：4月2日，R001加权平均利率为1.7512%，较前周跌5.45个基点；R007加权平均利率为2.0824%，较前周跌39.22个基点；R014加权平均利率为2.2207%，较前周跌39.29个基点；R1M加权平均利率为2.2542%，较前周跌125.44个基点。
4月2日，shibor隔夜为1.734%，较前周跌2.8个基点；shibor1周为2.145%，较前周跌2.8个基点；shibor2周为2.179%，较前周跌21.8个基点；shibor3月为2.634%，较前周跌1.6个基点。
2）资金面：第十三周央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作，第十三周央行累计有500亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量，央行已经连续四周完全对冲到期量。
4月1日银行间市场资金面维持平稳，隔夜回购加权利率小幅上行逾3bp，其余期限品种明显下。市场普遍认为目前情况下流动性平稳，隔夜利率上行可能和稍早股份制银行对隔夜需求旺盛有关。
银行间国债二级市场收益率一周变动
国开债二级市场收益率一周变动
利率债跟踪
1）一级市场：上周一级市场发行35只利率债，实际发行总额2094亿元，债券量与前周相比有所缩量。
2）本期银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌1.23bp。其中，0.5年期品种下跌13.83bp，1年期品种下跌2.73bp，10年期品种上涨0.28bp。本期国开债收益率不同期限多数下跌跌，各期限品种平均涨0.71bp。其中，1年期品种下跌1.44bp，3年期品种下跌0.75bp，10年期品种下跌0.99bp。
信用债跟踪
1）一级市场：上周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行314.6亿元，发行量与前周相比有所缩量。
2）二级市场：本期各信用级别短融收益率多数下跌，就具体信用评级而言，AAA级整体上涨0.16bp，AA+级整体上涨1.16bp，AA-级整体上涨1.41bp。本期各信用级别中票收益率多数下跌，其中5年期AAA级中票下跌1.97bp，4年期AA+级中票下跌2.99bp，2年期AA-级中票下跌1.88bp。本期各级别企业债收益率不同期限多数上涨；具体品种而言，1年期AAA级上涨0.3bp，3年期AA+级下跌1.43bp，15年期AA级上涨1.23bp。
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