还在担心市场方向不明？这类基金了解下

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来源：中银基金渠道服务

近期市场反复拉锯，分歧巨大，不少基民投资者举棋不定：买入怕被套，赎回怕踏空；想着低买高卖，可跌了想等再低一点买，偶有反弹又期待能再涨几天。

行情如此反复和快速变化，以至于习惯了过去两年以上涨为主基调的基民无法适应，心情也跟着起伏波动，开始出现频繁择时、追涨杀跌的不理性行为。

择时难，难于上青天

择时难是市场投资者普遍承认的观点，据夏普比率提出者威廉·夏普的研究，如果想要择时带来正收益，准确率至少要达到74%。也就是说择时4次，至少对3次才可以。而大部分投资者，即便是专业机构，也很难通过择时带来“正贡献”。

上海证券交易所统计的一组数据也证实了择时的难度：从2016年1月至2019年6月的统计区间内，无论是机构投资者还是散户，无论资金量大小，择时收益均为负值，这说明择时给投资者带来的只有“负贡献”。

（数据来源：上海证券交易所，统计2016年1月至2019年6月单个账户的年化水平）

但现实中，可能大多数投资者都高估了自己的择时能力，希望在市场上涨时跑赢指数，在股票市场转熊前离开市场。

然而根据历史数据回测，股市每年的收益往往来自于大涨的十几个交易日，这在整个交易时段里只占极小部分，要精准捕捉到显然属于小概率事件，而要错过可能损失极大。

对比才知道，不需要择时的产品有多香

数据为证，选取2015-2020年的6个完整年度（该区间内A股市场经历了极致牛转熊、熔断、震荡、单边下跌、趋势上涨等不同风格行情），分析错过涨幅最高的5个、10个、20个交易日后投资沪深300指数的收益率数据，数据回测结果如下：

（数据来源于Wind；统计区间：2015.1.5-2020.12.31；注：仅为模拟回测，不代表真实投资情况）

从上图可以看到：若投资沪深300指数，错过涨幅最高的5个交易日，已经对整体收益产生了显著的降低效果；错过10个交易日，收益率从47.47%降为负值，错过20个交易日，收益率变为-41.22%（注：仅为极端情况下的模拟假设，不代表真实投资情况）。

结论：踏空沪深300涨幅最高的几个交易日就可能收益为负，择时不当的影响巨大；对于没有择时能力的普通投资者来说，很可能因为择时“负贡献”而对最终投资收益产生较大影响。

这时候，一款不需要择时、追求长期收益的产品，就成了许多投资者心中做资产配置“压舱石”的首选，以追求绝对收益为目标、不管市场如何力争每年度都取得正收益的绝对收益策略基金受到欢迎。

以中银基金旗下的中银新回报灵活配置混合A（代码：000190）为例，该基金采用绝对收益策略，基金经理李建是中银基金投资总监，也是中银基金绝对收益团队指导人，这类绝对收益策略基金最本质的特点是：不需要太在意市场行情，适合任意时点买入并长期持有，适合没有择时能力、追求稳健回报的投资者。

市场方向不明朗之际，投资者可以这样做

中银基金李建认为，绝大多数老百姓投资理财的风险偏好并不高，要求稳定的绝对回报，追求绝对收益的产品是大多数人的需求。

基于这样的投资理念，李建管理的绝对收益策略类产品通常是以高分红股票股息和高等级债券票息为基础收益，优先追求收益的确定性；在控制回撤的前提下精选、严选品种，遵守仓位控制的原则，同时严格执行止盈止损的纪律。

比如李建管理的产品中银新回报灵活配置混合A，该基金自2015.7.17转型以来，在2016-2020年的5个完整年度里，不论市场表现如何，各年度均取得了正回报，为投资者带来了较好的持有体验。