“
今年以来，医药生物（申万）指数上涨8.39%，大幅领先沪深300和上证综指。
”
数据来源：Choice，统计区间：20200101-20200331
“
横向来看，医药板块今年以来在申万一级行业中涨幅居于第二位。
”
图：申万一级行业今年以来涨跌幅（%）
数据来源：Choice，统计区间：20200101-20200331
医药板块受北上资金青睐
3月份，多数行业北上资金净流出，但是医药生物行业净流入20亿元，位居全行业第一名。
拉长看，今年一季度，医药生物板块累计净流入160亿元，仍居第一位。
医药板块估值位于历史中下游水平
2008年以来医药行业PE(TTM)区间为20-72倍，平均值接近40倍，目前为39倍，仍处于历史中下游，医药估值较为合理。
图：申万医药历史市盈率变化趋势（TTM整体法）
数据来源：Wind，西南证券
疫情影响下“供—需”端增速分化带来投资机会
虽然疫情全球扩散对细分行业的需求端和供给端增速带来较大负面影响，但一些需求端下滑速度低于供给端下滑速度的子行业，它们的“供-需”增速出现的分化会为具有议价权的企业带来较好的业绩弹性。这些可能受益的细分领域包括：血制品、中高端医疗设备、API以及部分离岸外包及疫情疾病研究相关的外包服务等。
医药板块投什么？
展望全年，兴业证券认为，医药板块或可关注以下投资机会：
1
关注医药一季度业绩情况，布局Q1业绩较好且可持续的公司：疫情中需求增加的板块包括医疗器械和连锁药店等；
2
布局二季度，关注二季度内需板块中需求快速反弹的公司：1）根据兴业证券预计，二季度反弹比较快的板块包括肿瘤、手术产业链、疫苗等，如果因为一季度业绩等因素出现回调，估值合理，可以积极布局；2）医疗服务类和消费升级类会逐步恢复，如果回调后估值合理也可以长线布局；
3
关注医药新基建和防疫类产品的外需需求：一方面随着国内传染病医院、负压病房、发热门诊等建设需求增加，相关产业链需求将增加，另一方面海外疫情也增加呼吸机、监护仪、检测试剂等产品的出口。
如何掘金医药板块？
中海医疗保健主题股票399011
最近三年年化回报率同类排名 4 / 33
中海医药混合A 000878
最近三年净值增长率同类排名 14 / 1085
中海医药混合C 000879
最近三年净值增长率同类排名 20 / 1085
排名来源：中海医疗保健主题股票，晨星中国开放式基金业绩月排行榜，行业股票-医药，截至20200331；中海医药混合，海通证券基金数据周报，灵活策略混合型，截至20200403。
资料来源：20200403-广发证券-北上资金全透视月报（20年3月）：上月外资减仓TMT及金融，加仓医药；20200403-西南证券-2020年4月医药行业投资策略：季报窗口期，医疗器械、原料药等正当时；20200407-民生证券-医药周报：推荐疫情影响下“供-需”端增速分化带来投资机会；20200401-兴业证券-原料药板块探讨与分析——兴证医药2020年4月投资月报。
