原标题：中植基金：基于持仓特征优选港股基金
随着港股估值回到历史底部区域，2022年港股走出了不错的开局。
港股具有自己稀缺的赛道，站在资产配置的角度，在组合里增加一部分港股基金或港股配置的策略，当A股出现大幅波动或者估值较高时，可以起到一定的补充作用，长期来看可以起到提升超额收益和降低波动率的效果。对于个人投资者而言，由于直接投资港股入金问题很难解决，而通过港股通投资也有着准入门槛的限制，即使满足这些条件，个人投资者直接去参与个股可能面临波动更加剧烈、信息不对称以及一些制度不相同的风险，而专业机构在配置组合、选股能力、综合考量内外部风险等方面可以为投资者提供更好的保护。公募基金经过多年长足发展，在港股市场上积累众多的投资经验，所以对普通投资者而言借道公募基金参与港股市场更为稳妥。
当前，除了跟踪港股的指数基金，在主动基金中，主投港股的基金分为两类：一类是沪港深基金，另一类是QDII基金。沪港深基金通过港股通投资港股市场，虽然投资范围受限，但既可投资港股又可投资A股，在资产配置上更为灵活，能够起到A+H两地布局分散投资的效果。QDII基金的优势在于QDII投资标的无港股通标的限制，可投资港股的范围更广，但申购确认、赎回资金的到账时间会晚于其他类型的基金。
投资者可以通过基金的历史港股持仓比例进行筛选。基于中植基金的基金选择方法对全市场共计5834只基金进行筛选，选取当期股票持仓占比大于等于60%，且近三年滚动股票持仓占比均值大于等于60%的基金作为股票型基金，再从股票型基金中筛选，如果当期港股持仓占股票持仓比重大于等于70%，且近三年滚动港股持仓占股票持仓比重大于等于70%，则将该基金划分为高港股仓位基金，如果当期港股持仓占股票持仓比重小于70%，大于等于30%且近三年滚动港股持仓占股票持仓比重小于70%，大于等于30%，则将该基金划分为区域平衡型基金。经过上述方式进行筛选后，有71只基金符合高港股仓位基金的标准，98只基金符合区域平衡类港股基金的标准。通过对上述169只基金数据进行分析，各基金产品在港股的配置比例上存在一定的区别，不过，从2018年以来港股基金的整体变化来看，基金港股投资市值占资产净值的比例变化与市场指数的阶段性表现存在一定关联；且自2018年下旬以来，基金在港股市场上的股票配置比重始终在基金净资产的52%以上。
对于希望聚焦港股市场的投资者，建议选择主要投资香港市场的QDII基金或者高港股仓位基金；若投资者仅仅将港股作为配置的一部分，或希望在获取A股市场投资机会的同时，也能适当兼顾港股投资机会，则可以考虑区域平衡类沪港深基金。
行业配置方面，港股基金行业配置表现出顺应市场环境变化的特点。其中，以科技、消费为代表的“新经济”板块占比提升明显；相比之下，金融、地产等“大金融”板块近年来呈下降态势。从投资标的来看，港股基金配置的港股集中度较高，前五大重仓港股占全部港股市值比例达到51.83%，前50只持股市值占比为62.92%。虽然港股基金的持股集中度高，但是由于基金经理对于市场及个股的分析和判断不尽相同，并且在投资方法、组合构建思路以及操作风格上存在差异，也使得不同的港股基金在港股市场上的阶段性仓位分化，从而导致了业绩的差别。因此，在选择港股基金时同样需要考量基金经理的超额收益获取能力、风险控制能力以及风险调整后收益等指标。
综上，高港股仓位基金由于自身相对纯粹的港股配置使其具有较好的工具属性，比较适合对于港股的投资机会有着明确个人判断，希望利用港股基金作为一种投资工具的投资者。如果以纯粹获取港股beta为目标，可以关注成分股中H股占比高，估值水平较低的恒生中国企业指数。对于想获得一定alpha的投资者，可通过优选高仓位港股基金产品进行布局，从而更好地参与港股市场的投资机会。
