play向前向后研究是投资的发动机，优秀的产品业绩与扎实的投资研究功底密不可分。
那么研究是如何支持投资的呢？
今天跟着我们研究部副总监蔡宇滨先生，一起来了解一下，基金投资研究中可以掌握哪些思维方式？
以下为视频的文字实录：
常常我们会讲到说好的研究是不是一定导致了好的投资成果？就是说从长期来看，股市是一个称重机, 但是从短期来看，股市往往也是一个投票机。所以有些时候研究清楚的基本面也不完全代表了就能做到投资的完美。
对从研究到投资的话，我们看到的分为三步。首先第一部分就是认知，就是我们研究的日常工作研究，让我们如何去认知客观的世界，如何去解读客观的世界，获取客观世界的信息。但是我们也很清楚，就是在我们获取信息过程中的话，它会有一定的局限性、场景性。也就是说我们无论在任何一个时间，一个时点获得的信息都不可能是全面的，它有可能是片面的，但我们要做的是一个合情合理，一个符合实际客观逻辑的一个大的投资决策。那么这一块很重要的就是一个思考。
我常常也会给我们的研究员和我们的同事分享两个思维。第一点叫做大局思维，第二点叫做第二层思维。什么叫大局思维呢？虽然我们研究获得只是一个点或一个截面的信息，但是我们要通过我们长期的研究把它连成线，如果研究一家公司，我会把他三年前五年前甚至十年的信息综合起来，连起来看，形成一个全局观。这家公司处在了它生命周期里的一个什么阶段？一年前的它三年前的它发生了什么样的变化？那么这样的变化对它的未来产生什么样的影响？那么对它的公司价值产生什么样的提升？那么这样来说的话，能站在一个历史长河里面看一家公司，才更有利于我们去做一个更合情合理的投资判断。
那么大局思维的话，不仅是要从点连成线，还要从线连成面。因为我们知道在A股投资中的话，它不只是只有一家公司，它包括了中国经济里的方方面面数千家公司，那么如何在这数千家公司里面选择到最优秀最好的标的，为投资者获得超额收益。这就需要对整个中国经济，对整个市场做一个全局的判断。那么小的方面来说的话，我们要对行业进行一个全局判断，这个行业的竞争格局有没有变化？在大的格局里面就是社会的变更，就是社会的变迁，我们从最早的就是说我们要发展经济，去建房地产、基建；到现在我们要促消费、发展科技。那么每一轮经济阶段的发展重点都不一样，那么站在不同的历史时点，那么我们也要从全局来选择，我们要投资什么样的行业，什么样的标的，那么符合历史发展的潮流，才能获得更好的业绩。所以因此来说的话，永远研究不要仅限于一个点一个截面，而是需要从一个全局观去做一个大的判断。
那么第二点来说第二层思维了，就是市场先生。我常常说市场先生就是我们最好的老师，那么我们在投资的过程中，就要经常和市场先生去做博弈，这段话怎么说呢？我们常常会说，这个信息是一个利好还是利空？但是我们第二层思维就是市场先生有没有提前知道了，提前反映了这个利好还是利空的信息？如果市场先生已经提前反映了这个信息，说明市场先生已经很聪明地预见到了这个信息，那么这个信息在未来的投资中其实是没有作用没有影响的。
这就我们会常常发现为什么有些公司在利空兑现之后股价会上涨，而有些公司在利好兑现之后股价会下跌的原因。因为市场先生已经提前的反映了这些利好和利空的信息，所以我们对每一样信息都会需要第二层思维。
第二层思维就是说这个信息我要理解市场先生是怎么理解的，然后股市里面的其他投资者是怎么理解这个信息的，我们要把股市里的其他投资者、市场先生的理解放到自己的研究框架里面来，才能做出一个更全面更准确的判断。这就是我认为就是说好的投资经理和研究员之间的区别。好的投资经理，他的思考方式，他会超越于普通研究员的研究框架，它会有更多的对大局观对第二层思维的思考。
至于第三部分进入投资决策这一块的话，就见仁见智了。其实基金经理可能总体来说会分为两类，一类会比较激进一点，另一类会比较稳健一点。激进一点的基金经理，他会愿意以一个比较大的净值波动、股价波动去获取更高的收益。稳健一点的基金经理，他希望降低它的价格波动，来获取一个比较确定性的收益。但无论是一个积极的投资方式，还是一个稳健的投资方式，在长期来看的话，其实不会对大的收益产生巨大的影响。更多的也就是说在不同的阶段的话，他们相对市场的收益会有不一样。
今天的小诺课堂就到这里了，下次我们继续哦~
注：入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。
