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中国基金报记者 张燕北
A股虎年首秀，备受期盼的开门红如期而至。今天两市天趴空高开后继续上涨，至下午收盘，沪指涨2.03%，深成指涨0.96%，创业板指数涨0.31%。两市个股涨多跌少，其中3509只个股翻红，1126只个股下跌，另外，有105只个股涨幅超10%，41只个股跌幅超10%。
从数据来看，市场基本呈现普涨格局，貌似多数人都收到了开年红包，不过很多股民都感叹开年在亏钱。究其原因，主要是中石油等重要股暴拉贡献了指数的上涨。
针对今年的市场表现，多家基金公司发表了点评。他们普遍认为，市场情绪回升，叠加商品涨价带动周期躁动，市场反弹如期而至。A股市场经过春节前的下跌，风险已经有所释放，未来继续向下的空间有限，对A股市场后续的表现无需过于悲观，稳增长、科技成长主线值得关注。
市场情绪回升、商品涨价等
多重利好因素下反弹如期而至
在基金公司看来，今天A股虎年开门红行情是海内外资金面、消息面等各种天时地利人和利好因素共同作用的结果。
华夏基金表示，虎年首个交易日三大指数集体高开，午后走势分化，油气开采、水利、煤炭概念等多板块持续活跃，建筑装饰板块掀涨停潮，通信服务、教育板块全天较低迷，新冠治疗板块跌幅居前，涨停股超百家，市场题材股普涨，赚钱效应偏强。北向资金全天净买入达到55.52亿。
在节前微策略中，华夏基金判断市场调整主要归因于风险偏好的下降，扰动因素来源于美国加息预期影响、美债收益率持续走高，以及叠加地缘政治等风险事件，并认为指数在节后波动性大概率有所降低，随着风险偏好的修复有望逐步展开反弹。
万家基金点评称，今日市场高开高走、全面上涨。上证综指上涨2.03%，中证500上涨1.46%，沪深300上涨1.54%，两市成交额约0.82万亿元，较上一交易日成交额持平。风格上看，稳增长、周期表现较好，成长、消费表现较差；分行业看，表现相对靠前的是：建筑（5.63%），石油石化（4.59%），煤炭（4.19%）；表现相对靠后的是：食品饮料（-0.2%），国防军工（-0.23%），传媒（-0.45%）。
今日市场高开高走、全面上涨。万家基金分析称，主要原因如下：一是中国春节假期期间全球多数股市表现强劲，带动A股上涨。春节期间，海外市场多数上涨，恒生指数上涨4.3%、韩国综指上涨3.3%、日经225上涨2.7%，美股企稳反弹，标准500、道指、纳指上涨1.5%、1.0%、2.4%，提振A股市场情绪。
二是北向逆转节前大幅净卖出态势，今日净买入55.52亿元，提振A股情绪。今日北向资金全天净买入55.52亿元，其中沪股通净买入66.28亿元，深股通净卖出10.76亿元，扭转了节前一周近300亿净流出的态势。
三是石油价格大幅上涨，带动石油石化等传统板块涨幅领先。受地缘冲突与寒冷天气影响，石油供给端紧张助推原油价格，布油突破90大关，国际油价创7年多来新高。商品及其期货价格大幅上涨，带动今日石油石化板块涨幅靠前。与此同时，发改委表态把政策发力点适当向前移，适度超前开展基础设施投资，带动建筑、钢铁、煤炭、有色等周期股大涨，提振A股情绪。
长城基金认为，虎年第一天，虎踞龙盘，今朝胜昔。简单回顾一下春节期间的外围市场表现与国内大事记，会发现今日A股的气势如虹并非意外之喜。节前市场情绪比较颓靡，指数也持续以震荡向下为主。而这一番调整基本源于各种外部因素，如节前资金入场意愿降低且情绪敏感、美联储鹰派言论、黑天鹅事件等。
在长城基金看来，春节的外围市场表现可以总结为全球市场看亚太，亚太市场看港股。港股市场于2月4日率先迎来虎年首个交易日，当日恒生指数收涨3.24%，整个春节累计上涨4.34%，一扫去年低迷华丽转身。港股的转变也为A股带来了启示：底部反转力量不可小觑，走出情绪、政策、市场的寒冬之后，市场又是春意盎然。欧美市场的节假日期间总体实现上涨，但受到一定抑制，主要系英国央行加息落地，美联储鹰派表态贯彻，欧美通胀压力持续浮现。
英国央行为欧美第一家抗击通胀实际行动落地的第一家央行，在此背景下，市场对于全球流动性收紧压力已经有所预期。全球经济紧缩与海外环境不确定性增加的背景下，A股内部的宽松稳健使得其相对优势愈发显著。
总体来说，长城基金表示，今日A股市场开门见喜出自天时地利人和，不论是外紧内松的环境基础，还是情绪与基本面充分筑底后蓄力十足，或许都昭示着一季度行情起点条件悉数到位。
博时基金点评称，春节期间，海外市场整体走强，受此催化，A股今日也迎来虎年开门红，沪指涨幅超2%，超3500只个股上涨，大基建板块走势强劲。
消息面上，博时基金表示，为扩大有效投资，稳定宏观经济大盘，各地正陆续印发2022年重大项目清单。据统计，截至2月6日，已有山东、北京、河北、江苏、上海、广东、浙江、四川等八个省市发布了2022年重大项目投资清单，共6501个项目，总投资额合计至少超15.6万亿元。并且国家发展改革委有关负责人近日也表示，适度超前开展基础设施投资。受这些提振，今日大基建板块走势强劲。
博时基金还称，工信部等三部门发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，明确力争到2025年，钢铁工业基本形成布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的高质量发展格局。严禁新增钢铁产能。坚决遏制钢铁冶炼项目盲目建设，不得以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能。受此影响，今日钢铁板块大幅上涨。
今日公布的1月财新中国服务业PMI录得51.4，较上月回落1.7个百分点，显示服务业活动小幅扩张，但增速放缓至近五个月来最低。企业普遍反映，经营活动扩张的原因是新业务量增加，但疫情及相应的防疫措施制约了整体增速。此前公布的2022年1月财新中国制造业PMI回落1.8个百分点至49.1，为2020年3月以来最低。这一走势与国家统计局一致。
永赢基金表示，春节期间海外市场反弹，国内稳增长行情继续演绎。首先，假期期间，1月美国非农数据就业较好，布伦特油价突破90美元，助推10年期美债利率突破1.9%；同时，英国央行宣布加息25bp、启动被动缩表，流动性收缩预期仍然较强。
以美股为代表的全球权益市场情绪有所缓和，在经历了1月以来明显的流动性冲击后，有利空钝化迹象。第二，国内权益市场在节前已经较大程度释放了下行风险，春节后一般也有春节回流效应。在经济仍有下行压力的背景下，2月稳增长政策值得关注。
指数阶段性反弹空间仍然存在
展望后市，基金公司普遍认为指数阶段性反弹空间仍然存在，宏观经济环境为A股接下来施展拳脚奠定了坚实基础。
永赢基金判断，后市耐心等待国内进一步的宽松政策，以稳增长为主线的板块值得关注。海外方面，下一次美联储议息会议是3月下旬，考虑到2月美国经济数据可能转弱，货币紧缩预期将适度缓解。国内方面，在国内经济下行压力，政策大概率将继续维持宽松。
在应对策略上，永赢基金表示，1）以半年维度来看，稳增长为主线的确定性较大，如地产链、基建链和金融链等。相关板块估值较低，同时也符合政策阶段性支持方向，需等待政策发力后的数据验证信号，关注1月社融数据、节后开工、土地成交、商品房销售等高频数据。2）若春节后出现货币宽松信号，成长风格或将迎来阶段性反弹。但要注意的是，3月中下旬，若美联储开启加息周期，全球风险资产价格或将再次受到波及。
永赢基金提示到，近期以下因素需要关注：1）美联储加息甚至缩表的进展；2）国内货币宽松、财政提前发力的节奏；3）观察国内产业政策，包括新能源推动进展、地产融资政策、房地产税和消费税等。
沪上一家公募也认为，对于上半年市场仍然可以更乐观一些，未来推动市场转暖的核心因素不仅仅是风险偏好的回升，更重要的是市场正在回归基本面交易。随着春节期间海外市场重新回归基本面交易，叠加A股逐步进入年报和一季报窗口期，尤其是对于业绩兑现度较高的景气赛道而言，仍然可以更加乐观一些。
诺德基金基金经理谢屹分析道，从经济的基本面上看，春节期间公布的数据显示国内和国外均有所放缓，不过其周期位置以及含义截然相反。就美国公布的数据看，其数据值（仅仅看PMI的话）从60附近回落至57左右，见顶向下趋势明显。
“一方面这来自其经济动能周期性的衰退，同时美联储加息的预期也在加速这一过程。而中国方面PMI值从枯荣分界线50左右再度探底下滑到49附近。这是2020年底以来本轮下降周期的新低，也是大概率的底部。美国经济触底可能还需要一年的时间，叠加若干次加息可能会快一些，但回落应该是2022年大部分时间里美国经济的状态。而中国经济或已率先达到了底部，这次回落可能还带有一些季节性的因素存在，以及2021年Q4的一些扰动。但后续经济上升的概率会显著高于继续下滑的概率。” 谢屹说道。
万家基金表示，长期继续看好A股优质资产投资价值。1月美联储议息会议超预期鹰派，加息及缩表进程可能进一步加快，欧洲接棒转鹰，强化“通胀-收紧”预期，外围市场趋紧。
但从国内来看，中央经济工作会议重提“以经济建设为中心”，稳增长诉求大幅提升，央行MLF和逆回购政策利率超预期下调10BP，1年期LPR和5年期以上LPR再现“双降”，基本符合预期，货币政策进一步宽松，12月社融增速继续小幅回升，随着稳增长发力，后续信用有望逐步企稳。资本市场来看，外资持续入市，资本市场改革继续深化。
长城基金同时提示道，在事件、情绪、日历效应等因素使得投资阶段性退潮后，反而更容易发现，对于A股市场而言最重要的基本面与政策面均稳健无虞。财报季启幕，上市公司年报预告不乏亮点，在漫长的业绩真空期结束后，基本面的好消息对个股的带动力量毋庸置疑。
2月1日，国家统计局局长发表文章《国民经济量增质升“十四五”实现良好开局》，强调要稳字当头、稳中求进，攻坚克难行稳致远。发改委也在日前表示，当前宏观调控要突出稳字当头，抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，适度超前开展基础设施投资。稳增长信号的持续释放既为虎年的市场指明了方向，也为市场带来了充分的安全感。
从流动性环节来看，长城基金表示，虽然今日回笼资金1300亿体量较大，但是大规模现金回笼使得银行体系流动性总量大增，叠加节后首周国债到期量较大增加流动性，节后资金面整体宽而不松。总体而言，宏观经济环境为A股接下来施展拳脚奠定了坚实基础。
在博时基金看来，央行前期的各项政策表明，国内货币宽松周期将延续，流动性将维持合理充裕，各项稳增长政策也在对冲海外流动性收紧的负面影响，预计后续稳增长政策将持续发力，我国宏观经济稳中向好的趋势没有变。
稳增长和科技成长主线值得关注
针对后市投资机会，基金公司认为稳增长仍然是一季度的重要投资主线，而科技成长赛道也有望继续有所表现。
在市场反弹过程中，华夏基金建议关注三个方向：①稳增长主线（地产、基建相关产业链）；②科技成长（信创、云计算等）；③新能源（新能源车、风光储能、电网等）。
博时基金认为，A股市场经过春节前的下跌，风险已经有所释放，因此博时基金认为，未来继续向下的空间有限，对A股市场后续的表现无需过于悲观，在经济基本面和流动性的支撑下，未来仍有不少结构性机会，受益政策支持的板块将更受资金青睐，如新老基建产业链。
从股市层面，诺德基金基金经理谢屹表示，看到短期一些周期板块有所表现，可能是市场对财政政策有所预期，或者对进一步的货币政策有所预期。不过我们认为即使没有额外的政策，经济也会逐步回升，各个主流板块（不仅仅是周期）都会受益，这里就包括消费、科技以及港股。尤其港股方面，我们看到指数层面今年以来已经显著走赢全球主流市场，其性价比较高是一方面，更重要的是中国经济回升预期使得港股基本面相对美股更加强劲。
A股方面，谢屹认为其基本面与港股基本一样，都跟随中国的经济，唯一不同的是港股经历了2021年全年去泡沫，估值相对更低。不过经过年初以来的调整，我们认为A股整体也开始逐步显露出较高的估值优势，叠加其基本面，大概率会在后续的行情中有所表现。而消费方面，我们认为随着后续疫情的消退，叠加经济周期性的回升，无论居民消费还是商业活动带来的消费支出都会逐步恢复，在大消费板块中估值合理、盈利增速持续的赛道有望继续有所表现，白酒、消费建材、消费电子等都值得期待。
2021年四季度，财通基金对持仓组合做了大面积调整，从前三季度坚持的大周期赛道撤出，对化工等顺周期行业做了大面积减持，大幅增配了农林牧渔行业，小幅增配了 航空、酒店、食品等行业。可以看到，这样的持仓调整动作较大，增配的几个行业代表 了我们2022年较为看好的各个行业。
展望未来，财通基金基金经理沈犁表示对于2022年充满信心，恢复的大方向和基调不会改变，预计今年社会消费品零售总额增速或将有一定水平的恢复。
具体到细分板块，沈犁认为：猪周期或已经明确触底，虽然后续价格上涨的空间存在分歧，但部分优质公司在资金实力和生产能力上明显领先同行、未来发展空间大、增速很快。此外，今年猪价低迷的重要原因除了供给过剩，还有需求不足，疫情导致中低端消费和餐饮需求受限，明年如果消费环境趋稳，需求回升可能会是猪周期超预期的因素之一。
必选消费板块而言，沈犁认为当前仍然具备投资价值。在2021年下半年宏观经济加速下行的背景下，中高端白酒仍然保持一定幅度的增长，显示出很好的韧性，且年末各家公司都在积极提价，今年预计或可以实现稳健增长。
此外，沈犁表示，“地产产业链因为宏观调控出现明显下行，但政策面已经出现托底信号，且近期部分优势区域已经出现回暖的情况，我们认为不少地产链的上下游集中度提升空间很大，我们对具备明显竞争优势的个股可能会保持关注。”
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