2⽉8⽇，上证指数全天V型翻转，收于⽇内⾼位。深证成指盘中⼀度跌超3%，收跌0.98%。盘中，药明康德跌停⼀度引发各类“茅”轮番跳⽔，宁德时代最深下挫近10%。创业板更是一度跌超4%。板块方面，景点及旅游、燃气、教育等板块持续活跃，煤炭概念全天逆市走强，盐湖提锂、半导体及元件板块持续走弱，CRO概念全天较萎靡，北向资金净流出8.17亿。
最终，上证综指涨0.67%，报3452.63点；深证成指跌0.98%，报13325.41点；创业板指跌2.45%，报2846.48点。
澎湃新闻记者盘后搜集了八家基金观点后发现，今日回调的主要原因是海外监管带来的扰动因素。
华夏基金认为，受利空消息及传闻影响，引发创新药和新能源两大主流热门赛道龙头股大跌，在当前市场风险偏好尚未充分修复的情况下，负面信息被过度解读和反应，悲观情绪向其他成长股板块有所扩散，导致新能源、医药、半导体、电子等多个行业出现调整，创业板跌幅较深，明显弱于主板。
招商基金对A股市场后市走势持偏乐观态度，结构上沿低估值方向发力。往后看，一方面，美联储收紧预期或于一季度见顶，海外流动性负面影响将逐步缓解；另一方面积极因素将逐步上修，市场有望逐渐回温。多地政府上调2022年固定资产投资目标增速，稳增长政策将加速推进与发力。
泰达宏利基金建议“谨慎前行”的观点。该基金也指出，与“稳经济”相关的低估值蓝筹仍可作为投资主线。再往后，不排除成长赛道阶段性反弹的预期，这实际属于市场情绪不断往复的过程。
一、泰达宏利基金：成长适度回调利于压力释放，蓝筹主线或更为突出
今天的A股依旧将“稳经济”作为逻辑主线，周期板块表现强劲，成长股遭遇滑坡。主要原因有：医药行业的打击来源于昨日美国商务部工业与安全局发布的“未经核实名单（UVL）”，CDMO公司药明生物和药明生物（上海）在列。受此影响，药明康德跌停引发龙头股踩踏。
往后看，我们依旧建议“谨慎前行”的观点。
医药方面，去年12月也曾发生过类似的情形。当时美国商务部宣布将几十家中国单位加入实体名单，包括一些生物科技公司，也引发了药明系的股价暴跌，结果最终12月发布的实体名单并不包括生物医药公司或CDMO公司。此次美方列入的只是未经核实清单（UVL），不同于实体名单，未经核实名单的限制没有这么严格。如果说实体清单属于“红灯”，那么未经核实名单只能算是“黄灯”。
新能源电池以及芯片等科技板块，回撤多由市场情绪引发，基本面并不悲观。固然，部分成长赛道过于拥挤，适度的回调有利于压力释放。考虑到“碳中和”长远政策目标不变，硬科技又是大国竞争的必争之地，尽管短期市场风格以价值蓝筹等“稳经济”概念为主，但新能源以及科技赛道仍是价值投资的长远之计。
海外因素可能对我国科技股构成影响，叠加此前部分成长赛道过于拥挤，短期会经历一轮“压力释放”。与“稳经济”相关的低估值蓝筹仍可作为投资主线。再往后，不排除成长赛道阶段性反弹的预期，这实际属于市场情绪不断往复的过程。
二、招商基金：对后市走势持偏乐观态度，结构上沿低估值方向发力
今日市场再现明显震荡走势，主要源于海外流动性预期压力等。结构方面，市场风格切换持续，赛道型方向仍承受较大的调整压力，其中电力设备和新能源受能耗政策变化影响领跌。
我们认为，短期最大的扰动因素为海外监管方面。今日医药板块中药明康德开盘跌停，港股药明生物亦下跌逾20%，主要源于海外监管变化带来的负面冲击。2月7日美国商务部工业与安全局（BIS）发布了更新的“未经核实名单（Unverified List）”，被列入这一清单的公司将接受更严格的出口管控。该事件的影响仍需持续观察后续进展，被列入UVL的企业可以采取有关措施以争取从名单中被移除，一般移除需要数月时间。但从中期维度来看，当前CXO板块业绩与估值已逐渐进入合理区间。
我们对A股市场后市走势持偏乐观态度，结构上沿低估值方向发力。往后看，一方面，美联储收紧预期或于一季度见顶，海外流动性负面影响将逐步缓解；另一方面积极因素将逐步上修，市场有望逐渐回温。多地政府上调2022年固定资产投资目标增速，稳增长政策将加速推进与发力。结构配置方面，2022年流动性考验未完，叠加市场风险偏好低位，市场仍将水往低处流，风格加速向低估值风格切换。低估值板块中，应额外重视2022年盈利反转或边际改善的方向，把握以消费与基建链为核心的稳增长主线，赛道型公司的时机还需继续等待风险偏好的回暖。
三、摩根⼠丹利华鑫基⾦：当前市场已接近“情绪底”
今⽇医药、⽩酒、新能源及半导体板块⼀路领跌，可谓各⾃有本难念的经。医药⽅⾯，消息称⾏业受打击来源于昨⽇美国商务部⼯业与安全局发布的“未经核实名单（Unverified List）”，其中包括药明⽣物。受此影响，“药明”系股价早盘集体暴跌，港股药明⽣物盘中⼀度重挫逾30%，药明康德A股则牢牢封住跌停。
展望后市，我们认为当前市场已接近“情绪底”，主要股指和⾏业均已充分调整，后续具备反弹基础。分板块来看，医药⽅⾯，药明⽣物也在今⽇发布声明称，“未经核实名单”并不是为⼈所熟知的美国“实体名单”或“⿊名单”。声明称，药明⽣物⼀直在进⼝⽣物反应器的某些硬件控制器和某些中空纤维过滤器，这些控制器受美国出⼝管制，但这对公司的业务或对全球合作伙伴的持续服务没有影响，由于其在上海和⽆锡的设施建设后不需要此类设备，因此对其进⼝影响⾮常⼩。声明还表示，公司正在采取临时措施，在检查前将这些⼦公司从名单中删除，因此不必过分担忧。科技⽅⾯，新能源及半导体板块仍是市场关注的焦点，双碳⽬标推动下，产业转型升级带来的⻓期发展逻辑不变；⽩酒⽅⾯，呈现典型的“塔式”特征，⾏业仍以结构升级为主线，⻰头企业动销稳中向好，不必悲观。
四、华夏基金：负面情绪扰动，市场波动分化
受利空消息及传闻影响，引发创新药和新能源两大主流热门赛道龙头股大跌，在当前市场风险偏好尚未充分修复的情况下，负面信息被过度解读和反应，悲观情绪向其他成长股板块有所扩散，导致新能源、医药、半导体、电子等多个行业出现调整，创业板跌幅较深，明显弱于主板。
市场信心的重塑仍然需要时间和过程，风险偏好的修复并非一蹴而就，但目前对市场不宜过度悲观。从内外部因素来看，一方面，由于海外市场企稳，导致A股节前持续调整的主要风险已经缓和；另一方面，稳增长效果已显现，基本面信心也有望逐渐得到重塑。总体而言，在政策继续加码、剩余流动性改善、风险偏好波折回暖的大趋势下，指数经过调整、震荡和筑底后，也在酝酿新的反弹机会。
从机会上来看，我们仍维持“稳增长+新能源+科技成长”的投资主线，短期市场更多反应的是稳增长政策态度下，低估值的传统地产和基建产业链反弹修复，具备交易机会；而前期涨幅靠前的行业普遍股价回调，估值回落，但其中拥有长期产业前景、行业高景气或持续成长的品种，如新能源、数字经济等具备长期投资价值。
五、光大保德信：当前或仍在“价值搭台”阶段，“成长搭台”需要风险偏好的改善
我们理解当前或仍在“价值搭台”阶段，“成长搭台”需要风险偏好的改善，还需等待政策的效果。
创业板回调的主要原因包括但不限于：
1）美国商务部将33家中国单位列入“未经核实名单（UVL）”，涉及部分药企的关联企业，但本次UVL与此前市场担心的实体名单（Entity List）有明显不同。
2）海外市场政策收紧预期强化，且略超过市场预期，长假期间英国央行宣布加息25个基点至0.5%并开启被动缩表和出售公司债计划，美联储3月加息预期假期且一次加息50bp的预期也无法得到证伪，10年美债利率在1月非农数据大超预期的推动下，站上1.9%。
3）在基本面改善的预期下，近期建材建筑等基建相关板块表现较好，市场风险偏好较低的同时，部分资金可能从高估值成长板块向估值更合理的“稳增长”领域切换，导致部分板块呈现“负反馈”。
我们强调了对于海外市场紧缩的关注，这对高估值板块仍带来下行压力。往后看，海外风险或仍是今年的主要风险，预计3月首次加息落地后，可能带来市场情绪和资金面的缓解。本周可以重点关注1月社融数据。
行业配置方面：或仍在“价值搭台”阶段，“成长唱戏”需要风险偏好的明显提升；关注“三低一高”（低估值、低仓位、低预期、高股息）板块，在全球紧缩、利率上行而经济预期不强的情况下，这些标的主要存在于传统的银行、地产、建筑、建材、采掘、钢铁等行业为主，也可以挖掘其他行业中低估的机会，同时对于预期较低、困境反转的景区、商贸等板块进行适当配置。此外，若对海外通胀的持续性，以及认为美国加息弱于预期，可以配置黄金对抗市场下跌风险。
六、创金合信基金：A股市场有望迎来一定的修复
今天市场表现依旧较弱，深证成指和创业板指盘中都出现了较大跌幅，主要原因是创业板成分股中医药和新能源板块权重个股跌幅较大，一方面美国加息预期持续升温，全球流动性预计收紧，压制成长股的估值，另一方面，部分CXO公司被列入美国未经核实名单（UVL），资金避险情绪升温，存量资金从新能源、医药和消费等热门板块流向确定性更强的稳增长板块，形成明显的跷跷板效应。往后看，市场在经过一定程度的下跌后，部分板块高估值的风险有所减弱，随着稳增长相关的财政政策和货币政策发力，宏观经济将逐步企稳，A股市场有望迎来一定的修复。
七、上投摩根基金：目前处于寻找市场底的阶段
从今日申万一级行业综合指数上涨超3%，以及上涨家数超3600家来看，今日盘面表现并不差，但结构性行情特征明显，尤其是受主要权重股大跌拖累，创业板指今日一度跌破2800点，显示今年以来的调整尚未结束，短期或仍呈现震荡向下格局；但一方面来说，创业板指去年3月下旬2600点左右的低点可能形成一定支撑，另一方面，万得数据显示，截至2022年1月底，创业板共有713家预披露2021年经营业绩，其中548家公司预计盈利，占比76.86%，而市值前100名创业板公司业绩更是表现相对亮丽。行业处于高景气，且业绩持续高速增长的公司未来仍具有较好的反弹机会。
上投摩根认为，A股虎年开市首日虽然收红，但是高开低走，同时成交量仅8231亿。今日成交量虽略有增加，但仍未超9000亿，显示市场资金尚未完全归位，市场信心仍待建立，在市场进一步放量之前，市场不易出现全面性的行情；在投资策略方面，从短期来看，货币政策和财政政策积极，同时未来可能还有加码的空间，基建及稳增长相关板块或可持续受益。此外，前期高估值成长股持续调整，资金流出引发风格转换。具有低估值，同时业绩超预期的困境反转标的也有望获得市场青睐。
中长期而言，目前处于寻找市场底的阶段；在资金持续宽松、政策仍有加码空间，加上比例不低的业绩预喜的大环境下，未来行情仍可期待。市场如果出现较大调整，可视为加速寻底的一个过程。基于市场的底部很难精准预测，投资者不妨采取区间逐步建立仓位的策略来进行布局。
八、汇丰晋信基金：本轮调整或许是布局成长股优质公司的机会
我们认为以创业板为代表的成长股近期持续调整主要有以下原因：
1）情绪面受外围市场影响。美联储在通胀压力下加快加息步伐，十年期美债到期收益率从去年12月的1.4%快速回升到1.9%，全球进入加息周期。外围股市受美联储影响，波动加大，纳斯达克指数年初至今下跌超过10%。由于很多国内的成长股在估值上会参考纳斯达克同类行业或公司，因此国内成长股也受美债利率上行和海外市场的影响而走弱。（数据来源：Wind， 截至2022.2.7）
2）资金面受“稳增长”相关板块分流。目前稳增长相关板块兼具低估值、低持仓和景气度边际提升的优点，成为市场资金聚焦的新热点，成长板块资金面上有所分流。
3）担忧基本面和估值可持续性。创业板的主要成分股（新能源+TMT+医药合计构成创业板指超过70%的权重）前期估值处于历史中枢以上，并不便宜，个别板块和公司甚至处于历史高位。对此市场始终有所担忧。同时市场对于一些赛道的景气度也存在一些担忧，如半导体涨价周期是否会结束甚至开始下行、新能源汽车需求是否会受到碳酸锂价格过高的抑制等。这些担忧也推动了市场情绪的宣泄。而这些板块的持续调整带动了创业板指数的下跌。
短期来看，由于一系列负面因素叠加市场情绪，很难判断调整会何时结束。但长期来看，以TMT、新能源、医药等为代表的成长股代表了中国经济未来发展的方向，这一点不会改变，在中国经济转型升级的过程中也必将会不断涌现具有代表性的优质公司。
目前值得关注的是，经历本轮调整之后，部分公司和板块的估值已经回到了历史相对低位，如中证TMT指数目前的TTM市盈率就处于过去十年最低的7.5%分位（数据来源：Wind，2012.2.8-2022.2.7）。因此对于成长股投资者来说，这一轮调整或许也是布局优质公司的机会。接下来我们会选择淡化赛道，自下而上去挖掘估值相对合理、且依旧具有较高成长性的优质结构性机会。
