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来源：诺安理财狮
2021年4月第3周（4月12日-4月16日）5个交易日市场呈现震荡走势，成交额日均6800亿左右，与上周相比略有下降，市场结构性变化较快。涨跌幅方面，全周万得全A跌0.67%，上证指数跌0.70%，沪深300指数跌1.37%，创业板指与上周持平，中小板指跌1.47%，中证500指数涨0.07%，中证1000指数跌0.48%，科创50指数涨0.26%。本周北上资金共流入247亿元，结束两周净流出。中信一级行业分类中，汽车板块表现较好，上涨2.40%，或受益于上海车展即将开幕，部分国产新车型发布。在基本面驱动下，煤炭板块本周上涨1.63%。农林牧渔和消费者服务板块本周表现较差，分别下跌2.11%和3.48%，或与权重股调整幅度较大和生猪价格下降有关。交通运输板块在物流子板块的拖累下，本周下跌2.27%。
中美发表联合声明，两国决定在气候问题上展开合作。气候问题再次明确成为中美长期战略共识。中美致力于相互合作并与其他国家一道解决气候危机，包括强化各自行动，在联合国气候变化框架公约和巴黎协定等多边进程中开展合作。“碳中和”概念近期市场热度较高，相关板块涨幅较大，本周虽有所调整，但仍然是市场长期关注的方向之一。我们后续将持续跟踪相关政策的推出与落地，寻找工业、电力领域脱碳、绿色交通、可再生能源等相应领域投资机会。
本周国内发布了多项经济金融数据，经济增速第一个高点或已出现，制造业投资略低于预期，消费符合增速转正，出口数据结构显示海外经济恢复加速。受到疫情、就地过年、财政后置等因素影响，1季度实际GDP增速18.3%，环比季调增速为0.6%，低于2020年4季度。工业增加值同比大幅回落至14.1%，或与基数变动有关，环比数据未出现明显下降趋势。3月内需回暖和库存重新去化，短期生产强度有望维持较高水平。固定资产投资环比增速略高于上月，站上过去7个月以来的高位。但制造业投资目前增速依然略偏低，或与债务负担增长、信用收缩的宏观环境、需求复苏尤其是外需复苏持续性的疑虑等有关。消费重回复苏轨道，限额以上商品中，汽车、通讯器材等耐用消费品较2019年同期表现突出。餐饮收入改善明显。在国内疫情有效控制下，体验式消费、出行复苏或成为未来配置方向。
国内社融与货币增速如预期收敛，信贷需求仍较为旺盛。国内社融同比增速回落至12.3%，主要系非标、企业债券和政府债券少增所致。信贷收敛幅度稍轻，与政策导向有关，即压降更多集中于表外，表内可以适度满足融资需求。值得注意的是，一是企业中长期贷款同比多增3657亿元，对应基建和制造业需求仍偏强。M1增速7.1%，环比下降0.3个点；M2增速9.4%，环比下降0.7个点。M1-M2剪刀差略有走阔，显示微观经济依然有较好的活力，企业存款在加速活性化。在地产销售不差的背景下，居民部门依然有较多存款搬家至企业部门，但尚未体现在企业投资中，我们将持续跟踪。
展望下半年，实体经济信用收缩和广义政府债务减速将主导内需回落，份额回吐和外需复苏的对抗可能引发出口边际走弱，预计经济增长转为回落，长期看指数层面难有表现。
后市更关注市场结构性机会和有基本面支持的个股
1）行业基本面向好，估值处于历史分位数较低位置的中小市值公司；
2）全球疫苗接种提速，美国刺激政策落地，全球经济同步恢复，提振服务型消费；
3）年报和季报业绩超市场预期的板块和个股。
4）上海车展即将开幕，国产新车发布或推升汽车板块走强。
近期跟踪
1）关注4月份政治局会议对货币和财政政策表述。央行后续公开市场操作仍是我们对于未来货币环境判断的重要依据，警惕信贷环境超预期变化带来的市场波动。
2）全球领导人气候峰会4月召开，中国受到美方邀请，中美关系进一步发展或对市场产生短期影响。
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