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新华财经上海4月19日电（记者胡洁菲）牛年新春以来，A股市场震荡剧烈，前期机构重仓标的发生较大幅度调整。在这一形势下，基金经理如何看待权益市场的未来走向？又将如何控制产品回撤、降低风险？近日，记者专访了兴业基金权益投资副总监刘方旭。
刘方旭，兴业基金权益投资副总监，上海财经大学经济学硕士，15年投资研究经验，11年证券从业经验。兴业兴智一年持有期混合拟任基金经理。
记者：能否简单介绍下您的投资逻辑和框架？
刘方旭：管理公募基金本质上是追求相对收益，也就是说，我们更多对标的是指数，而不是和同行作比较，如果能创造超越指数的回报，我认为那就是公募基金经理的价值所在。所以我的投资逻辑很简单——弱化择时，同时自上而下做行业配置和自下而上精选个股相结合的方式，来构筑整个投资组合，同时站在整个投资组合风险收益比的角度上去做相应的调整。简而言之，就是与优秀的企业为伴，分享企业价值创造的过程。
投资的收益，说到底，更多是来自跨周期的长期持有，但长期持有是结果，而不是目的。
记者：一些观点认为，A股如今进入震荡阶段，今年的投资者应当降低预期收益，但与此同时，也存在一些结构性机会，您怎么看？
刘方旭：我认为，市场中短期将仍以调整整理为主，结构性行情还是市场主基调。不过由于宏观环境的变化，今年的结构性机会肯定跟去年不一样，顺应全球经济增长的公司可能会有比较好的表现。
当然，在未来一段时间内，代表长期趋势的医药、消费、科技仍将是我们重点研究和投资的方向，不过短期它们仍需要时间来消化其较高的估值。
我认为，各类优质赛道上的个股将随着业绩的披露而出现分化，业绩与估值相匹配的优秀公司大概率将重回上行轨道。而顺周期资产因为全球经济的复苏，配置价值明显提升，同时各个细分赛道的隐形冠军将成为投研重点，这些领域大概率集中在新材料、高端装备制造、医疗器械等细分子领域。
记者：您在挑选个股时有没有特别的经验和偏好？
刘方旭：作为一个笃守中长期价值投资理念的基金经理，我一直坚持，价值投资的要义就是追求投资的长期确定性，确定性是企业长期核心竞争力呈现的必然结果。因此，在充分考量上市公司所处行业和赛道之后，我会重点考察和评判企业的核心竞争力。
具体而言，竞争力由多种因素构成，但最终会体现在市场地位、份额、毛利率和净利率上。如果一家上市公司ROE较高且长期波动率较低，盈利能力有较高确定性，再加上其成长空间较大、成长能力较强的话，那么这家企业就具备比较好的投资价值。
当然，除了ROE等财务数据，通过深度调研了解公司管理层是否正直勤勉，是否热爱这份事业也很重要。长期而言，我追求的是获取复利，所以优先考虑上市公司盈利增长的长期确定性。
记者：您将于近期发行全新的旗舰产品——兴业兴智一年持有期混合，在当前市场震荡阶段发行是基于怎样的考虑？
刘方旭：权益市场的长期前景非常值得看好，因此在短期市场震荡期间，增配新基金其实是不错的应对方式，毕竟新基金没有持仓的负担，市场的回调反而为建仓提供了较好的机会。而一年持有期的设定可以有效规避持有人在震荡中被市场趋势左右产生的追涨杀跌的行为，同时相对稳定的资金规模也有助于我在投资端更好地布局管理和控制仓位，以力争获取良好回报，提升整体投资体验。
从宏观环境看，2月至今，商品价格大幅上行，通胀预期持续抬升。随着疫苗的接种，全球经济复苏将是比较确定的，预计持续时间会比较长。因此未来顺应全球经济复苏的顺周期资产可能会受到市场更多青睐，并迎来中长期的投资机会。
均衡行业配置、注重风险和收益的平衡，通过自下而上精选高确定性的优质上市公司，将是我后续在产品组合管理中的核心考量。
风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。
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本文来源：新华财经
