之前写过创新药 ETF，很是看好。
日前创新药 ETF（159992）终于上市了，有读者问是否能再多点评下。
我明白，就像看中一款手机就会多找点评测文章来深入了解一下，基民对于看中的 ETF，自然也是希望了解更多的。
正好，近期券商分析师出了不少对于创新药 ETF 的研究报告，其中有不少观点和数据还不错，这里就按主题摘录，与各位分享。
站在疫情背景下看创新药
在说创新药 ETF 之前，想唠叨几句说说席卷全球的新冠疫情。
此时此刻看，全球疫情很严重，发达国家一个都没逃过，反倒是我国依靠春节的停摆，成功快速的遏制住了蔓延的势头。
但是，这一局面，有识之士早已看到了背后的 「短板」。
近期，《人民日报》微信公众号发了一篇王辰院士的发言稿《别以为已经胜利了，大家只是对新冠缺乏想象力》，作为中国工程院院士、方舱医院的提出者，王辰院士对此次疫情的一些总结显然是具有足够权威性的。
下面这句话，请诸位细细咀嚼：
我们在这场战役中，现在打的很大程度上是社会组织的力量。科技的力量有吗？有，但是打得特漂亮吗？这个留给以后评价，留给在跟其他的国家的比较中去评价，这就是我们面临的一个突出问题。所以现在的方舱医院，都是社会组织管理方面的力量起作用，科技方面的力量，我们到底是一个什么样状态啊？我们应该少一点说漂亮话的科学家，多一点真正的，更多地看到问题的科学家，应当多一点目光冷静、头脑清醒、行动稳健迅捷的科学家，这是我们要做的事情。
在说这段话之前，王辰院士做了一个对比：
当我们还为这些假阳性、假阴性，尤其假阴性所困惑的时候，在这么短的时间内，有的国家已经是一滴指血十分钟，就能准确率很高的测出来了，已经可以分发到家庭里边儿，像糖尿病一样的自己测一下填报了。我们知道在检测上做到充分、准确和动态，对防控有多大的意义。这就是科技的力量。
「我们需要好的国家医学科技创新体系」，这是王辰院士的一个断论。
在我看来，这也是创新药加速发展的一个契机——正如此前美国贸易摩擦中对华为的封锁，反而是刺激了 5G、芯片等上下游自主化的速度，也让相关的上市公司备受关注。
此次新冠疫情虽未结束，但是可以看到中国已经开始反思整个公共卫生体系的建设，比如上海 4 月 8 日刚刚发布的《中共上海市委、上海市人民政府关于完善重大疫情防控体制机制健全公共卫生应急管理体系的若干意见》就明确：
加快公共卫生领域科技成果转化，在确保安全性和有效性的基础上，加速推动创新药物、疫苗、检测产品和医疗器械等的应用，加快推广公共卫生安全防控技术和临床应用经验。
利好背景：自主创新 + 带量采购
当然，新冠疫情，对于创新药的利好，更多是一种催化剂。
事实上，国家对于创新药的扶持，尤其是政策上的红利，已有数年。这一点，很多券商分析报告，都有详细的分析。
兴业证券的研报指出：
多项措施针对国内创新药研发端激励不足、临床试验产能受限、临床和上市申报审批时间过长等多方面困境，为创新药提供了诸多实际的利好，一批重要或急需的品种在 2018 年获批上市实现弯道超车。国内企业获批方面，安罗替尼、吡咯替尼等一系列具备一定临床特点或有效的产品不断涌现。整体来看，2018 年国内的药物研发申报数量和上市数量均呈逐步上升的趋势，并且从 2019 年至今的申报和获批来看，这一趋势仍在延续。
正如兴业证券随后强调的，2019 年的 「带量采购」，对创新药的推动，意义同样巨大：
以价换量，医保局成立加速创新药放量：医保局成立前创新药在国内获批之后，往往很难实现放量提速，因为我国在药物招标、进院采购、医保准入等环节周期过长。在这个期间，药企只能以医院和省份为单位做招标和医保准入工作，大大压制了创新药的放量速度。医保局成立之后，医保谈判品种将直接实现在各省挂网采购，突破了之前医保准入周期过长的限制，创新药进入医保周期大幅缩短，进而企业愿意接受药价更大的降幅，以换取更大的市场，提高了药品的可及性，降低了患者负担，大大加速创新药放量。
对于 2019 年 11 月的那次谈判药结果，海通证券做了一个分析，显示对创新药是利好：
本次谈判突出了鼓励创新的导向，12 个国产重大创新药品谈成了 8 个。并且这次谈判成功的药品绝大多数都是近年来上市的新药，其中很多是 2018 年新上市的。这些新上市的药品被迅速纳入目录，释放出支持创新的明确信号。
海通医药团队在《寻找确定性的成长: 2020 年医药策略报告》中认为，创新药的研发费用只有部分来自于仿制药利润，只要创新药行业能维持较为可观的收益率水平，就一定会有资金投入，「4+7」 集采并不会影响中国企业的创新。「4+7」 集采后，仿制药进入低毛利时代，品种盈利能力将大幅下降，药企将凭借品种数量和质量在市场中竞争，才能达到良币驱逐劣币的效果。未来新产品对医药公司业绩驱动的影响将越来越明显。
从这个角度来说，眼下看好创新药，大逻辑与看好 5G、芯片，其实是一致的。
外部助力：外资青睐
创新药除了国家政策的利好外，还有一个讨人喜欢的地方就在于：外资青睐。
这几年，MSCI、FTSE 纷纷将 A 股纳入指数，越来越多的外资进入 A 股，也成为 A 股未来能走出持续牛市的重要推动力。
兴业证券的统计显示，按照陆股通持股来看，医药生物是仅次于食品饮料之外，外资最爱的行业。
最佳医药股指数
当然，相比 5G、芯片，医药股整体而言，是一个久经考验的大牛板块，在过去十几年间，给投资者带来了相当可观的回报。
也正因此，医药股投资，从来有大量的拥趸——医药行业的指数投资也是如此。
而根据兴业证券的统计，在目前已有的 20 个医药相关指数中，创新药是表现最好的那个。
海通证券还给出了创新药指数逐年与主要宽基指数和全指医药的对比。
牛市善攻，熊市善守
为什么创新药指数长期表现好？
光大证券的研报有一个评价可以作为解释：
中证创新药产业指数在牛市中表现强势，在熊市中具有一定的防守性，与各个宽基指数和同类指数相比，风险较小
为了证明这一点，光大证券将 2015 年迄今的 A 股，分为了 5 段周期，一共 3 个牛市 + 2 个熊市，并呈现了在这五个周期中创新药的表现。
先来看普通投资者最关注的收益属性，除了第一个创业板疯狂牛市表现不算惊艳，此后四段市场，的确是能攻能守。
再看最大回撤，这是对投资者心态最大考验的一个指标。显然除了 2018 年的那波熊市，创新药的回撤总体都是比较优异的。
最后再看专业投资者会比较关注，体现风险调整后收益的夏普指标，创新药同样不俗：
毫无疑问，创新药指数是医药股投资的新锐指数。
而作为跟踪这一指数的创新药 ETF（159992），也为我们提供了医药股投资更好的载体。
眼下，创新药 ETF（159992）已经上市交易，接下来不妨将其加入自选股，随时关注，寻找更好的交易机会。
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请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。
注：七获金牛基金管理公司（评奖机构：中国证券报；获奖时间：2006.2、2007.1、2008.1、2010.5、2011.4、2018.3、2020.3）
