前海开源优质成长混合型证券投资基金 投资运作报告（2020年3月）

来源：基金那点事儿

3月市场回顾及产品运行情况

新冠肺炎疫情3月在海外大面积爆发引发全球股市大跌，A股在外围市场的影响下也出现较大波动。上证指数、深证成指和创业板指虽在月初集体高开，但是随着海外疫情的持续发酵，国内经济修复预期受到全球需求走弱的影响，再叠加原油价格因OPEC+会议减产谈判失败而大幅下跌，市场风险偏好出现急速回落。3月11日，世界卫生组织正式将新冠肺炎定义为全球性大流行病，海外股市出现崩塌式杀跌。在全球股市遭恐慌性抛售的大环境下，市场恐慌指数一度飙升至82.69，超过2008年金融危机期间。受此影响，A股也在全球流动性危机的拖累下表现不佳，陆股通单月净流出678.73亿元，创有史以来单月最大净流出。A股一改前两月的强劲走势开始持续走低，最终以下跌收官。

本月A股上证综指下跌4.51%，深证成指下跌9.28%，沪深300指数下跌6.44%，中小板指下跌10.37%，创业板指下跌9.64%。前海开源优质成长混合型证券投资基金本月净值下跌7.97%。

（数据来源：Wind，时间截至2020-03-31，过往业绩不代表未来收益，亦不构成对本基金未来收益业绩的保证。业绩比较基准：MSCI中国A股指数收益率*70%+银行活期存款利率（税后）*30%）

4月市场展望及投资操作思路

<市场观点>

2020年新冠肺炎疫情相继在国内和海外爆发，A股市场受此影响出现了大幅的波动。严峻的疫情导致国内复工延迟、外需下滑、产业链中断等问题，对经济造成了明显的冲击，企业盈利能力也受到较大影响。疫情在未来一段时间将如何演变仍难以准确评估，但从中长期来看，随着疫情得到控制，经济和企业盈利将会逐步恢复。优质上市公司的资产负债表较为强健，抗风险能力强，疫情的冲击仅会影响其短期的盈利与现金流，但不会显著改变企业的长期价值；同时在行业增速阶段性放缓或者下降的过程中，行业的竞争格局会得以改善，从长期来看，优质企业反而会相对受益。从宏观经济上看，经过前几年的“去杠杆”后，中国经济的抗风险能力得以增强。随着改革深化、开放扩大，国内经济具备长期向好发展的基础。在无风险利率下行的背景下，国内资产配置在权益市场的比例会持续提高。相比于海外经济体，中国经济的高增长和稳定性会继续吸引外资不断流入。

<投资思路>

目前A股市场整体估值水平重新回到一个较低的位置，我们认为这是一个较好的买入机会：恐慌情绪会影响短期股价走势，但不会改变企业中长期的投资价值。具体方向上，我们主要看好低估值的消费股、具备长期成长空间的科技企业、传统行业市场份额集中的受益企业等。在后续的基金操作中，我们仍将从具备长期增长潜力的企业中精选拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质个股，通过分享上市公司的业绩成长，力争为投资者创造可持续的投资回报。

前海开源优质成长混合业绩走势图

本基金成立于2019年4月9日，截至2020年3月31日，基金成立以来收益率为10.52%，同期沪深300指数为-9.15%，业绩比较基准为-4.95%。