亚洲债券值得关注的四大理由

1资料来源：回报率、波动率皆为截至2020年4月2日止的五年期数据。回报率依据过去五年累计回报率，波动率依据过去五年的年化收益率波动率。回报率和波动率依据美元进行计算。投资有风险。过去的业绩并不代表将来的表现。

亚洲债券：摩根大通亚洲信贷综合总回报指数、亚洲投资级债券：摩根大通亚洲信贷投资级别总回报指数、亚洲高收益债券：摩根大通亚洲信贷非投资等级总回报指数、美国投资级企业债：美银美林美国投资级企业债券指数、美国高收益企业债：美银美林美国高收益企业债券指数、美国国库券：美银美林美国国库券指数、欧洲投资级企业债：美银美林欧洲投资级企业债券指数、欧洲高收益企业债：美银美林欧洲高收益企业债券指数、新兴市场硬货币投资级债券：摩根大通新兴市场公司债券指数─投资级别(CEMBIIG)、新兴市场硬货币高收益债券：摩根大通新兴市场公司债券指数─高收益(CEMBIHY)；环球债券：彭博巴克莱环球综合债券指数、环球高收益债券：美银美林环球高收益债券指数(美元)

— 亚洲疫情相对稳定 —

面对这次疫情，中国一早就果断地实施了大规模的地区封锁，并关闭了部分设施。虽然这些措施可能会导致经济活动放缓，却能有效地控制疫情。根据世界卫生组织的数据显示，中国的新增确诊人数已由2月份的高峰回落，相反，美国、意大利及西班牙等成熟市场的情况仍然严峻。

展望未来，综合以下四大因素，亚洲债券值得投资者关注。

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因素一：多项救市措施出台

为应对新冠肺炎的爆发，亚洲各经济体公布了大规模的经济刺激措施。截止到3月6日，中国香港公布的刺激措施规模已占其GDP的逾4%²。中国内地方面，截止到4月2日，当局已批准了高达1.3万亿元人民币（占GDP的1.2%）的财政措施，包括增加防疫支出、生产医疗设备、加快发放失业保险、减税和豁免社保缴款等。同时，也计划加快推出各项基建工程以刺激经济活动³。这些扶持政策及刺激措施都有助于稳定金融市场以及应对经济挑战。

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2注：CEIC、彭博、预算文件、各个政府网站和新闻报道，汇丰环球投资管理，2020年3月。本文所载任何观点为截至编制时的观点，如有更改，恕不另行通知。本文作出的任何预测、预期或目标仅为指示性质，并非任何形式的保证。汇丰环球投资管理对未能达到相关预测、预期或目标概不承担任何责任。

3注：IMF(https://www.imf.org/en/Topics/imf-and-covid19/Policy-Responses-to-COVID-19#C)

货币政策方面，包括中国、印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾及泰国等地的政策利率或3个月市场利率均已下调⁴。其中中国人民银行下调银行存款金率（RRR）、扩大指示政策性银行向中小微企融资、延迟中小型企业和家庭的贷款还款期等⁵，以确保市场流动性。

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4注：中国政策利率采用1年期贷款最优惠利率。CEIC，彭博，预算文件，各个政府网站和新闻报道，汇丰环球投资管理，2020年3月。本文所载任何观点为截至编制时的观点，如有更改，恕不另行通知。本文作出的任何预测、预期或目标仅为指示性质，并非任何形式的保证。汇丰环球投资管理对未能达到相关预测、预期或目标概不承担任何责任。

5注：IMF(https://www.imf.org/en/Topics/imf-and-covid19/Policy-Responses-to-COVID-19#C)

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因素二：经济基调良好

亚洲的经济状况仍然良好。大部分亚洲地区的外汇储备和国际收支的正差额都有持续增长的势头，亚洲的货币展望仍在穏健发展，使得大部分亚洲债券商对外币还款能力有了改善，大多数经济体的外汇储备足以覆盖短期外部债，由于经济实力较为稳健，亚洲各经济体有能力较好地应对疫情的冲击。

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因素三：企业基本面较为稳健

值得一提的是，亚洲企业的基本因素正面，在经历数年的恶化后，区内企业近年的盈利整体情况颇为理想，带动信贷比率自2016年后有所改善。综合而言，亚洲企业的息税折旧摊销前盈利及净收益利润率持续上升，杠杆水平下降、现金总负债比率上升，反映流动性仍然充裕⁶。由于基本因素稳健，使得许多亚洲高收益债券发行人更有能力应对投资环境的不明朗。