“负价油”是什么情况？
原油市场昨天再现史诗级暴跌，WTI 5月原油期货合约暴跌至-37.63美元/桶（收盘价），这是首次出现“负价油”，究竟是什么情况？
在原油期货定价权这块，全球有三大原油价格基准——美国的WTI原油、英国的布伦特原油、阿联酋的迪拜原油，其中美油和布油讨论的频率较高，但是有一些差别。
所有在美国生产或者销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准，WTI原油期货有很好的流动性和价格透明度，但是以美国的供需为主，有一定的区域限制。
西北欧、地中海、非洲等地区，均以布伦特原油为基准，范围更广一点。
本次跌到负值的就是美国WTI原油的5月原油期货合约。
WTI 5月原油期货合约暴跌的直接原因是，该5月期货合约到期在即，投机者踩踏出场。
首先，该5月期货合约在当地时间4月21日，也就是今天就期满了，期满之后，必须在下个月接受实物交割，对于持有该期货合约的多头而言，到期就会真正地领到这些实物原油。
其次，本来实物交割没有什么，大不了先放着等待油价上涨，但是原油交割地——库欣地区的原油仓储设施已经基本用完了，也就是说一旦实物交割领到这批油，就必须付钱运走，既要承担高昂的物流费用还要承担存储费用。
有的人会问能不能领到油之后直接倒掉？其实这样的话你会被环保机构罚更多的钱。
另外，原油期货市场本来应该主要是有真正原油需求的交割者们参与的，比如下游炼厂、航空公司等等，但是需求持续低迷，这些主流参与者早就退出了，最后剩下的全是投机者，这些投机者从来没有接触过实物，更不可能承担高昂的物流费用、存储费用把这些油运走，所以宁可亏钱都要平仓！
最后，这些投机者互相踩踏出场，导致WTI 5月原油期货合约暴跌。（实际暴跌因素还有很多细节，但是主要就是上述原因）
原油市场除了WTI 5月原油期货之外，下一个结算的就是布伦特原油 6月期货合约，将在10天内进行结算，然后今天也开始了暴跌，说明原油期货市场的悲观情绪已经开始蔓延。
WTI 5月原油期货合约只是一个月期货合约，该合约价格为负不代表原油价格为负，目前WTI原油、布油价格分别在16美元/桶、20美元/桶左右，但是WTI 5月原油期货合约暴跌至负值给市场传递了几个信号。
原油期货暴跌背后的信号
第一个信号：欧佩克4月12日达成的减产协议——从5月1日起日均减产970万桶，并没有改善原油市场的预期，市场不买账，这也是原油近期再次下跌的根本原因。
研报社在4月10日《强刺激的终结？| 要素市场化新政解读》一文中解读原油减产会议时已经指出：
就算上述减产协议达成，也是远远不够的，目前原油市场供过于求大约2500-3000万桶/天，现在减产1000万桶，不过是把储油暴库的时间点向后推迟两个月而已。
也就是说，当前原油市场供大于求接近3000万桶，欧佩克协议减产970万桶只是杯水车薪，没有改变原油市场持续恶化的基本面，并且宣布减产970万桶也是直接抹杀了寄予欧佩克减产提振油价的最后一丝希望，所以减产协议落地之后油价再次暴跌。
研报社在4月3日《突发，央行降准！》一文解读原油时明确指出——当前原油市场只存在反弹，没有反转！
第二个信号：随着供给的持续过剩，储油空间越来越小，全球储油设备即将用完！
之前的文章曾指出：当前持续性的供给过剩使得原油库容持续消耗，有数据测算，如果疫情加剧，按目前的储油速度，再过两个多月全球油库就用完了，也就是说没地方存放过剩的原油了。
美国上周原油库存增加1900万桶，创有史以来最大单周增幅。
最新数据显示，美国还剩下7850万桶的备用容量，按1900万桶/周的速度，还有4周就可以填满。
填满之后会怎样？填满之后一方面是被迫减产，因为没地方放了，另一方面就是油价将真的崩溃。
而要解决这个问题，唯一的途径就是减产，总之，最后还得看美国-沙特-俄罗斯三巨头之间如何协调。
当前需要警惕什么？
首先，油价持续低迷将引发一连串负面反应，其中：
1）之前说过，油价持续低迷会导致美国页岩油企业大规模破产，引发一连串债务问题，甚至再次导致流动性冲击。美国某机构预测，如果油价持续在每桶20美元的低点，预计2020年美国会有140家石油生产厂商申请破产，2021年会有400家申请破产。
2）外围资本市场会受到油价大跌的影响，悲观情绪可能会传导至A股。
其次，社长郑重提示各位研粉，在自己的能力圈做投资，原油期货这种高难度投资品种并不适合个人投资者参与，尤其是现在的原油市场正处于炼狱模式。苟非吾之所有，虽一毫而莫取。
