面对市场超预期的回调，不少A股上市公司股东纷纷终止或放弃减持计划。有受访券商人士表示，此举一方面说明相关公司的估值经历过快速调整后，进入合理区间，甚至被低估；另一方面或也表明目前A股市场投资情绪降温，股东不愿意以减持消息打压股价。这一变化，值得投资者关注。
得不偿失
3月24日，渤海轮渡(603167)发布公告称，公司董事、总经理于新建的减持计划已经届满，在减持时间内，其并未减持公司股份。而本月17日，公司董事、常务副总经理展力的减持计划也已届满，其同样未减持公司股份。
经济导报记者注意到，于新建是在去年9月披露的减持计划，其拟通过上海证券交易所集中竞价交易方式，减持不超过21.50万股公司股份。展力则是在去年8月底披露的减持计划，拟减持股份数量不超过28.88万股。
在受访投资者看来，上述两位高管发布减持计划的时间点，以及公司随后的股价走势，值得推敲。
据悉，自去年8月开始，渤海轮渡因披露与烟台保税港区管委签署战略合作协议布局跨境电商等领域，被部分市场投资者归为热门的免税概念，股价经历了一轮快速上涨，仅当月涨幅就达到了104.41%，并创出了历史新高。
之后，渤海轮渡两位高管抛出减持计划，公司也多次表示未有免税项目签约。公司股价2020年9月开始回落，单月跌幅达到38.86%，10月又下跌了13.10%，进而回到8月初的起点位置。也许是股价剧烈波动下找不到实施减持的时机，也许不愿自己的抛售行为进一步打压股价，公司两位高管在发布减持计划后，一直不见动静。
与两位高管类似，渤海轮渡的控股股东辽渔集团有限公司去年11月披露了减持计划，拟减持不超过公司1915万股的股份，但截至本月10日，减持计划时间已过半，辽渔集团尚未减持公司股份。
有券商人士对经济导报记者分析称，股东、高管未实施减持，一方面可能因为上市公司股价经过快速下跌，已经回到合理区间甚至低估状态；另一方面，考虑到公司市值管理及长远发展，公司重要股东也不愿意在市场情绪低迷的时候抛售。
“从近期披露的信息看，渤海轮渡去年因为疫情因素，盈利出现了大幅下滑，净利润同比降了67%，公司股价又处在近年来的低位。这种情况下，控股股东、高管实施减持会打击投资者信心，得不偿失。”长期关注资本市场的青岛投资者崔荣哲说道。
干脆就没实施
实际上，除了渤海轮渡外，近期还出现了多只鲁股的高管在减持计划到期时，仍未实施减持的情况。
如3月22日，山东矿机(002526)发布公告称，公司总经理杨成三此前曾计划减持公司股份不超过339万股，但如今减持计划时间已届满，其未通过任何方式减持公司股份。
从股价表现看，山东矿机近期持续在历史低位徘徊，表现低迷。去年全年，公司股价微涨6.68%，今年以来股价则下跌了9.58%。业绩方面，公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为8500万元-12500万元，同比下降34.04%-55.15%。这些情况，与渤海轮渡颇为相似。
而在本月初，东软载波(300183)发布公告称，公司董事兼总经理潘松、公司副总经理兼董事会秘书王辉、副总经理孙雪飞此前拟减持公司股份合计不超过18万股，如今减持计划期限已届满，三位高管均未减持公司股份。
东软载波的股价自去年7月单月大涨53%后一路走低，至今已连续8个月下跌，股价跌至历史中低位置。不过，这家以集成电路设计为基础的公司，业绩表现颇为稳定，去年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润1亿元，同比增长6.79%。公司去年还出现了控制权交接，实际控制人变更为佛山市南海区国资局。
经济导报记者通过Wind统计发现，进入3月后，鲁股披露减持的信息有所减少，只涉及了21家公司。而在今年1月、2月，披露重要股东减持的鲁股分别为23家、25家。
就A股而言，从2月开始，A股市场减持势头就明显收窄。海通证券研报指出，今年1月产业资本在A股二级市场净减持396亿元，到了2月降至357亿元。华东某券商自营业务部经理陈凯对经济导报记者表示，市场减持力度减弱，说明市场调整渐入佳境，部分个股更是有“见底”的可能。
不过，对于投资者而言，判断上市公司股价是否进入底部区间的要素之一，还是要看重要股东的增持情况。海通证券就指出，历史数据显示，产业资本净增持才是市场见底的信号，而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平，长期看公司估值将回归历史均值附近，从而在增持后公司股价走势向好。即总体看来，产业资本的入场为市场注入增量资金，阶段性市场底部才会确立。
（文章来源：大众报业·经济导报）
