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来源：宏赫臻财
作者：章圣冶
随着2020年报的发布，海康威视股价节节走高，这家公司的务实优秀，终于被资本市场充分认可。
但就在两三年前，有那么几大疑团一直萦绕在海康的上空，挥之不去，压制着海康的估值。
为了拨开迷雾，我写了好几篇长文，最让我满意的是这一篇《面对来势汹汹的阿里华为，海康的制胜法宝是什么》，今天回看，确实把海康的真面目揭示得很清楚了。
让我们回溯一下，曾经的那几个疑团，是如何解开的：
①行业空间疑团。
两三年前，不少人都认为，海康是受益于视频监控的普及而获得了高增长，仿佛一个“类周期股”，可是当大街小巷都布满了摄像头，海康的景气周期也就结束了。
18年底，我到海康威视调研，有个同行的基金经理提出的一个问题，非常有代表性——他问：现在全国视频监控的渗透率有多少，是不是已经很高了？
现在我们都知道了，视频监控，根本就没有“渗透率”这个概念，因为没有人能说清100%的渗透率代表什么，事实上，视频监控也永远都达不到这所谓的“100%渗透率”。
其原因在于，我们全社会，对于视频物联网解决方案的投入是没有止境的——假设一个新产品能让犯罪率降低0.1%，让交通事故死亡率降低0.01%，或者让市民每天堵车时间减少5分钟，你说这个产品要不要买？
而且，海康所做的事情，已经早已脱离了纯粹的“安防”范畴，而渗透进入到各个行业市场，帮助企业或政府降本增效，做数字化升级。
比如说，海康帮助建筑企业做智慧工地，可以实时识别全部工人有没有戴好安全帽，危险的深基坑边上有没有人违规行走，如果发现违规行为第一时间以灯光+声音的形式报警。
比如说，海康帮助禽畜养殖企业做解决方案，可以通过视频智能盘点活体资产，在周界/出入口准确识别人员进入（防范猪瘟），对于人员离开和闯入都能及时在养殖区的值班室进行弹窗提醒等。
比如说，海康帮助轮胎、钢铁等制造商做缺陷检测解决方案。原来这个环节都要靠人眼看，发现缺陷了喊停，再把废料切除，而现在海康通过工业相机完全实现了全过程无人化。
再比如说，海康为物业服务公司做的智慧物业，可以通过摇晃摄像头每个小时无死角巡逻一次，如果发生车辆乱停、老人跌倒或明火等状况，都能实时报警，并推送给相关责任人。
你看，这些应用场景还是单纯的安防吗？不是了，它们都是在帮助客户实实在在的降低生产成本，提升管理效率。
此外，就算在安防这个领域内，新老替换所产生的需求也相当的大。这不像是一条马路的路灯，装好之后可以用10年不换，安防设备的升级加装每年都在进行。
②华为阿里跨界竞争疑团。
华为高调杀入安防领域，喊出“不做到第一，不会退出”；阿里巴巴打出一张“城市大脑”的王牌，王坚在云栖大会讲的那句“世界上最遥远的距离是红绿灯与交通摄像头的距离”，震动了整个媒体圈。
很显然，他们都在把枪口对准海康。
这直接激起了对于海康的看衰声音。记得有一次我在星巴克和友人聊股票，说到海康为什么不惧竞争，大概声音有点响，5米外的大叔走到身后拍了拍我的肩膀，说“小伙子，你说的海康威视，几年之后肯定不行了，因为华为已经进来了。只要是华为想做的事情，没有做不成的，我认识一个华为副总裁……………”
时间证明，不论是华为、阿里还是腾讯，都没能抢走一点点海康的市场份额。行业里最如鱼得水的那个玩家，依然是海康威视。
原因也很简单。首先，这个行业如上文所说，玩法早已不再是单纯的产品销售了，而是要做行业用户的个性化定制，并且跟随客户漫山遍野地跑，倾听理解他们的需求，不断的进化和迭代，对响应速度和方案落地能力的要求极高。但是很遗憾，公司和人一样，做事情总是有优先级的，华为阿里们永远不可能把安防放到它们内部最重要的战略位置，它们的组织架构也并不适合做这样的产品。
其次，海康是最低成本的供应商，这不仅因为“体面厂”的员工薪资比菊厂福报厂低一大截，更重要的是，海康把底盘建设得非常扎实，AI Cloud云边融合架构，正是经济性和适用性的完美结合。
举个例子，大学寝室一楼的门禁系统，刷脸放行，反应速度和稳定性的要求极高。这就需要把边缘节点的计算能力调动起来，人脸判别的计算过程就必须在边缘节点（即闸机口）完成，海康的计算架构可以满足这一点。而如果把所有数据都上传到所谓“城市大脑”之类的中央云平台去处理，再把指令反馈回来，那肯定是一场灾难。
③芯片卡脖子疑团。
2018年，美国对中兴通讯的制裁一度让公司直接瘫痪，所以当海康也被美国拉黑之时，整个市场都人心惶惶，大家担忧没有了英特尔和英伟达的芯片供应，海康的高端产品线也要瘫痪，业绩恐怕出现大幅倒退。
今天看来，担忧实属多余，海康做了非常漂亮的工作，“现在不用担心，已经找到了比较好的解决途径。”
摘自公司2021.3.2公告
而且在归母净利润方面，只有2019Q1出现了15%的负增长，以及2020Q1因疫情而同比持平，其余季度的表现都依然强劲，在全球局势动荡的2018年增长了20%，而2019和2020两年都后来居上，全年顽强实现9%和8%的利润增长。
好了，解开三个疑团，接下来说说让我感到担心的一个新问题。这个问题，虽然不影响海康现有的基本盘，但它直接关系到海康的“第二曲线”，而且它目前正被寄予厚望，那就是今年即将拆分上市的——萤石。
我一直想不明白，海康坐拥着供应链成本的优势，可是萤石的主力产品，如家庭摄像头、智能门锁、智能猫眼、扫地机器人的售价，为什么会比小米华为石头科技等竞争对手贵得多？
当然这与各家公司的战略选择有关，最新财报显示，海康智能家居产品的毛利率高达39%，净利润率嘛，我推测在10%-15%之间。而小米则是明确要求，硬件产品的净利润率不得高于5%。
换句话说，海康现阶段就想在智能家居硬件上多赚钱，而小米正在以平价产品抢占市场。
这样的选择令我无比费解！我认为，智能家居这门生意远没有到可以舒服赚钱的时候，而是应该想办法积累更多的用户，收获更多的数据，赢得更多的称赞。
况且，2020年财报显示，海康智能家居产品收入29亿元，净利润应该在三四个亿，其中六成归属于母公司，也就2亿左右，这个盈利体量，只占海康全年利润的1%出头——为了提升一两个点的盈利，目送大量的个人用户投入小米生态链的怀抱，让创米（小米生态链公司）这样原本处在边缘的企业逐步发展壮大，我实在是不理解。
在我看来，这样是很危险的。尽管近几年海康的智能家居业务收入势头增长不错（20年29亿，19年26亿，18年16亿，17年11亿），但我不知道具体多少比例是被C端消费者买走，多少比例是房地产开发商的精装修集采。
站在个人消费者的角度，当他家里养了只猫想买一个家用摄像头时，或者当他想给家门换一把智能锁、装一个智能猫眼时，他会倾向于买萤石吗？
我个人持悲观态度。一是因为萤石产品力并未展现出令人尖叫的差异化（这也可能是C端运营的问题）而价格又贵；二是米家、华为智能生活、萤石云视频这三个APP，我上手体验之后明显感到前两者的交互感受更好；
三是小米和华为的零售店已经铺遍各大商场，并且都在货架上摆出了摄像头、门锁、儿童智能手表等萤石的竞品，而萤石的线下零售店，目前只有在杭州平安金融中心开了一家。我昨天晚上去逛了逛，十几分钟时间里，除了我之外没有第二个顾客走进来，而且所有陈列的商品都是关闭状态，无法交互，整个过程完全没有任何购买欲望被激起。
让我忍不住想继续吐槽的，还有萤石这个名字。
段永平曾经讲过他给品牌起名的原则，我特别认同：首先不能复杂，像他最早做小霸王，因为“霸”字笔画太复杂了让很多事情做不了；第二不能有异议，就像一说到“步步高”，所有人都知道是哪个步哪个高；第三是容易传播容易记，步步高、小天才都是如此；第四是英文名最好看到就会念，且全世界任何地方发音都一样，典型如OPPO，vivo。
按照这个标准，萤石简直每一条都不符合——说出“萤石”这两个字，有多少人能听出是哪个ying和哪个shi，又有多少人知道“萤石”那黑夜明珠的含义。而它那个英文商标EZVIZ，有人能记得住吗，有人知道怎么发音吗？
我甚至感到很不理解，为什么不直接用海康这个品牌来做智能家居呢？
在我看来，如果一家企业的主品牌高端感不强，为了打细分市场，成立一个全新高端品牌还可以理解，比如海尔的卡萨帝、吉利的领克、顾家的纳图兹。
但海康却完全没有这个问题，海康威视这四个字，在多数人心中都是很有分量的，它代表着在视频相关领域的技术专业性，并且天然的带有知名度和高端感。
不用海康，而用萤石，我个人看到的只有负效果。
现在如果去逛逛新楼盘的样板房，听到销售介绍“这个门锁是萤石的（或乐橙的）”，肯定会觉得这个楼盘档次一般，至少远远比不上配耶鲁锁的。但我相信，如果没有萤石，就叫海康，当听到“智能门锁品牌是海康威视”，一定会感觉好得多。
毕竟，像西门子、博世、三星这些公司，To B与To C业务都是用同一个品牌，且丝毫没有掉价，那为什么海康就不能这么做呢？
下个月的股东大会，如果我有机会提一个问题，我的问题一定是：公司关于萤石的战略规划，到底是怎么样的？
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