【基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→投票】
本文来自微信公众号：嘉实基金V视界
轩璇固收投资经验丰富，擅长开放式增强型纯债组合、封闭式绝对收益型组合运作。2019年底加入嘉实基金后，轩璇管理嘉实基金公募信用类产品，包括嘉实纯债、嘉实丰益纯债、嘉实丰益策略等产品。
根据基金年报，截至2020年末，轩璇管理规模达到106亿元，她管理的纯债产品业绩领先，其中嘉实丰益策略2020年业绩在银河证券债券型基金中排名15/138。
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Q1:债券基金经理的一天是什么样子的？
轩璇：基金经理也是普通人，比如说我，早上起来也是挤地铁去上班，通常八点左右到公司。到公司第一件事不是冲咖啡哦，而是先看看我所管理的基金组合当天的具体头寸情况。
所谓头寸就是我们管理的债券基金，债券基金一般会使用一定的杠杆策略，去增厚整个组合的收益，每天早上到岗之后我们先要看看这个组合需要借多少钱，然后把这个指令传递给交易员，让他们去执行借钱的操作。
除此之外，每个工作日的开始，我们还会盘点一下今天可能会产生这些交易，梳理一下交易的具体情况。
算完“账”我们开晨会，回顾过去一天市场发生了什么，展开汇报和讨论。汇报的内容分两部分，一是宏观情况，债券资产受基础利率波动影响较大，跟我们的宏观经济息息相关，作为机构投资者，我们每天都要跟踪整个宏观基本面的变化。第二部分轮到信用研究员发言，他们主要跟踪研究个体公司，对个券情况非常熟悉。
晨会结束之后基本进入高强度的盯市交易阶段，我们会根据市场的变化去及时调整我们的投资框架，这个阶段会非常忙。
十一点进入午休，这个时候会比较放松，吃午饭，同事之间聊聊天，跟大家一样，适度的放松和调整方便下午继续作战。一般来说，债券的频繁交易会在下午四点半左右结束，开始全天清算，清算忙碌完了，才能静下心来盘点、回顾和审视这一天。
晚上9点左右还得盯一下自己管理的产品净值。应对市场、独立思考、交易，这些环节都穿插在一天的忙碌之中。
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Q2:基金经理的一天跟广大“打工人”也差不多嘛，你们周末会如何放松自己呢？
轩璇：周末如果没有加班、路演的话，会找个公园跑跑步，跑步的时候不能看手机，适合清空大脑，获得一个相对比较清静、独立思考的机会。再说，跑步也能锻炼身体，做投资可是持久战。
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Q3:听说债券基金更抗跌，是这样吗？
轩璇：抗跌也是一个相对概念哦！假设我们有一揽子理财产品，比如说货币基金、债券基金、股票基金、商品类基金，从相对抗跌的属性来看，最抗跌的是货币基金，货币基金大跌或者回撤极为罕见，其次就是波动性相对较小的债券基金。
举个简单的例子，债券基金如果单日净值下跌超过30个BP也就是0.3%，对于我们债基投资者来说就是非常大的回撤了，比较少见。再比如说，拉长观察周期到两个月或者一个季度，债券基金下跌1%就能载入历史了。
概括一下，债券基金多少也会有净值波动，但是整个幅度相对股票基金、商品类基金、外汇基金来说，波动相当小。
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Q4:债券是不是可以随便买，反正都刚性兑付？
轩璇：刚性兑付是个很有历史意义的词了，其实除了存款，现在市场上不存在百分之百保本的产品，我们为了获取一定收益，肯定是要承担一定风险的。细化到债券这类资产，风险可以简单理解为两方面，一是什么时候买和什么时候卖，比如说，你从发行第一天就买了一个十年期的债券，过了两年想卖掉，这个时候赚钱的概率还是有的，但是存在波动和不确定性。二是你买的债券可能存在信用风险，比如说你买了某个公司发行的债券，过了一阵子这个公司破产或者债务重组了，那你买的债券可能也会出现亏损。
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Q5:对于刚入门债券领域的投资者有什么好的建议吗？
轩璇：首先，大家需要分清楚债券的分类，大类上看有利率债、信用债、可转换债，还有一些衍生品和相关资产。对于利率债，主要承担利率风险，利率风险可以用久期这个专业术语去衡量。信用债不光要考虑久期风险，还有信用利差这种区间波动的风险。可转债则更接近股票，波动性会比利率债和信用债更大，需要搞清楚可转债背后对应的正股或者具体公司的特性。
其实债券市场的主流投资者以机构客户为主，这是为什么呢？
首先，我前面说的那些信用利差、久期这些专有名词实在是很复杂，个人投资者一般没有足够的精力和时间去研究，容易存在信息不对称。
其次，债券投资的起步门槛比较高，债券存在银行间市场和交易所两个市场，银行间市场的起投金额是一千万以上，对于我们老百姓来说，太难了。交易所市场这边，个人投资者需要匹配五百万的资产或者三千万的金融资产才能开户，无论是哪一个，直接投资债券的门槛都太高了。这些高门槛也是债券投资的专业性和复杂程度决定的，某种程度对普通投资者是种硬性的保护。
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Q6:听说现在是投资债券的好时机，真的吗？
轩璇：我觉得这个问题需要辩证地看。2020年一季度因为新冠疫情，我们国家从宏观政策层面出台了很多托底经济的政策，其中包括流动性投放。随着疫情后时代经济复苏，一些特殊时期的宏观政策开始逐步退出，这会导致风险偏好较高的资产波动加大。对于债券资产来说，本身波动率就比较低，去年五月开始整个债券基金就出现了明显的回调，调整至今已经出现了配置空间，未来进一步下跌的风险也比较有限。
抗跌是抗跌，能不能赚钱可能大家更为关注。这个问题其实跟我们的宏观经济基本面、政策等息息相关。如果拉长时间维度来看，我们国家的潜在增速水平中枢、宏观利率是逐渐走低的过程，这对于债券类资产来说是利多的，债券资产的价格和利率成反比，基础利率下行，债券价格会上涨，未来我们可能还会看到这种上涨。这种判断不是说上涨第二天就能出现，而是指较长期的配置价值。
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Q7:您的新产品嘉实丰年一年定期开放纯债基金有何独特之处？
轩璇：相比市场上大部分的纯债基金，丰年投资策略上会比较丰富，比如说它可能会通过利率债波段去增强收益，也可能会长期采取周期偏短的久期去平滑基金的相对波动，很多成熟的策略我们都会视市场情况而选择性地去用，如骑乘策略、利率债波段、杠杆策略、衍生品套利、买入错杀的信用债等。
嘉实基金的每个基金经理都不是孤军奋战，我们的投资战队里每个人都有自己擅长的部分，我们会发挥各自所长，团结合作。
风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
