记者|齐永超
所谓“调研出真知”，通过调研获取上市公司“一手资料”越发成为众多机构寻找投资机会、紧密跟踪公司基本面动向的重要途径。自3月下旬市场止跌企稳以来，机构调研活跃度进一步增加。观察来看，机构调研重心呈现为两种比较明显的风格，首先表现在机构扎堆关注“大而强”等较为稳健的行业龙头。其次，一些更高业绩弹性的“小而优”公司，也普遍得到机构关注。
“百家调研股”浮出水面
聚焦医药、电子等行业“大而强”公司
据Wind数据显示，近一月（3月23日~4月23日），包括券商、基金、保险、私募以及外资机构等在内的共计1239家机构对两市214家公司进行了调研，相较于此前一个月，机构参与活跃度明显提升。从机构调研参与家数来看，其中，受到20家以上机构调研的公司有91家，受到50家以上调研的公司有45家，受到超百家机构调研的公司有20家，这20家公司一定程度更代表了机构在近一个月中最关注的方向、行业领域。进一步来看，“百家调研股”主要分布在医药生物、电子、计算机、食品饮料、化工与商业贸易六个大类行业。
首先以医药为例来看，迈瑞医疗、贝达药业、云南白药、我武生物、普洛药业、一心堂6家医药股受到超百家机构调研，进一步细分来看，它们主要代表了医疗器械、中药、生物制品、化学制药与医药商业5个细分子行业。如医疗器械的迈瑞医疗分别在4月3日与4月9日迎来两批次最多551家机构调研，作为医疗器械行业龙头，公司主营涵盖生命信息与支持、体外诊断类、医学影像等多类医疗器械产品。调研参与机构，除了国内众多基金、券商，还包括如阿布扎比投资局、摩根大通银行、新加坡政府投资等外资机构，以及淡水泉、星石、高毅资产等重量级私募。调研中，机构就公司呼吸机出口、是否在疫情过后将过剩，以及该次疫情对医疗器械行业产生哪些影响等问题比较关注。迈瑞医疗去年实现净利润46.8亿元，同比增幅25.84%。二级市场上，公司当前市值超过3200亿，并创历史新高，值得注意的是，公司当前估值也到达了70倍新高位。
此外，贝达药业在4月21日迎来167家机构调研；云南白药分别在3月27日与4月8日迎来两批次合计156家机构调研；我武生物紧随其后，于3月30日迎来134家机构调研等。
再以电子行业为例，其中有包括兆易创新、圣邦股份、大华股份、TCL科技、工业富联、维信诺6家公司，受到超百家机构调研。其中，存储芯片行业龙头兆易创新在3月26日迎来包括天弘基金、招商证券、贝莱德资产、新加坡政府投资、尚雅投资等电子股中最多288家机构调研，机构关注的焦点主要在公司2019年报，公司当年实现净利润6.069亿，同比增幅49.85%。就机构关注的公司去年四季度营收和三季度相差无几的情况下，四季度的毛利率呈现显著上升的现象，兆易创新指出，这主要归因于公司向高毛利的产品结构调整与报告期完成对思立微的并表。二级市场上，自2月中旬高点以来，兆易创新股价已经跌幅超过40%，与关注迈瑞医疗的“高位股”逻辑有别，机构也一定程度上将目光转移到了具有较高“性价比”优势的公司上。紧随其后的是圣邦股份、大华股份，两者分别在3月31日、4月3日迎来282家与187家机构调研等。
除医药生物、电子均有6家公司获得百家以上机构调研外，计算机有3家，分别为广联达、卫宁健康、创业慧康；食品饮料与化工均有2家，分别为珠江啤酒、洽洽食品、珀莱雅、光威复材；商业贸易有1家，为南极电商。（见表1）
整体上，“百家调研股”主要聚焦在一些相对大市值、成长性较为稳健的行业龙头，用一组数据来看，以上20家公司平均市值646.7亿元，高于全部调研股286.11亿元的市值均值，如迈瑞医疗、工业富联、云南白药3家均在千亿以上。另外，从二级市场表现来看，以上20家公司近一月整体平均涨幅为12.85%，跑赢同期大盘（3.38%）近10个百分点。在市场相对弱市、且呈现一定结构性行情下，机构扎堆关注“大而强”的思路，投资者不妨可给予借鉴。
表1：近一个月获超百家机构调研股
数据来源：Wind，红周刊
八成调研股业绩增长
高业绩弹性“小而优”获追捧
紧追公司业绩变化、关注高成长股是机构调研的“永恒主题”。由于当前是2019年报与2020年一季报集中披露期，机构在此时间窗口对业绩的敏感度更高，对于业绩高增长、超预期公司，机构更愿意给予重视。除了聚焦于“大而强”，一些年报或一季报业绩表现弹性更大的“小而优”（市值小、业绩增速高）公司也被一些机构密集关注，成为其近来调研的另一重要方向。
据Wind统计显示，近一个月，在受到机构调研的214家公司中，有210股已经发布2019年业绩。其中，160股实现业绩同比增长，占比近8成（高于全A的略超6成水平）。此外，一部分公司在年报业绩增长的基础上，一季报业绩同样出现快速增长。另一组数据显示，已经披露一季度业绩的48只调研股中，有30只实现增长，占比超过6成，同样高于全A股均值（约为5成）。
结合个股来看，如去年业绩增幅度较大或今年一季度业绩改善明显的宇信科技、仙鹤股份、理邦仪器、三鑫医疗以及克明面业等，均受到机构密集关注。以主营银行软件开发业务的宇信科技为例，公司在3月31日迎来包括中信证券、安信证券、嘉实基金等多家券商、基金在内的达66家机构调研，2019年与今年一度，公司分别实现净利增速为40.16%与433.29%。对于机构关注的一季度业绩增长原因，公司表示，这主要得益于较高利润率的创新运营业务，以及疫情期间公司大部分活动由线下转到线上，致使销售、管理费用下降。
另以主营为智慧能源朗新科技为例，2019实现净利10.20亿元，同比增长444.40%，2020年一季度预计实现净利2600万元~3100万元，最高增幅308.79%，同比扭亏。公司在4月3日迎来59家机构调研，调研中，就机构关注的公司运营服务、软件服务、智能终端研发及销售三种业务模式毛利率等情况，公司表示，上述三项业务在2019年度毛利率整体实现了增长，毛利润贡献度均出现显著提升。（见表2）
表2：近一月受到机构调研的一季度业绩增长、预增股（部分）
数据来源：Wind，红周刊
综上来看，机构一手抓“大而强”，一手抓“小而优”，对于“两者”的关注度均进一步提升，这也表现了其对于市场进一步乐观。但需要注意的是，有的公司在被机构调研之前就有了很大涨幅，股价、估值进一步高企，是否与公司业绩、成长性及基本面相互匹配还需要投资者重点甄别。■
（文中个股仅做举例，不构成买卖建议）
- 证券市场红周刊 原创-
未经许可禁止转载、摘编、复制及镜像
