【基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→投票】
市场情况
4月26日-4月30日，上证综指下跌0.79%，创业板指上涨3.24%，沪深300指数下跌0.23%，科创50指数上涨0.79%。海外市场，恒生指数跌1.22%，道琼斯指数跌0.50%，纳斯达克指数跌0.39%，标普500涨0.02%。28个申万一级行业中有8个实现上涨，其中，医药生物（+4.77%）、休闲服务（+2.77%）、有色金属（+1.76%）上涨幅度较大；国防军工（-4.85%）、计算机（-3.25%）、通信（-3.20%）下跌幅度较大。
流动性
4月26日-4月30日，北上资金净流入122.00亿元。截至4月30日，两融余额为16542.54亿元，较4月23日下降150.37亿元。4月26日-4月30日，央行本周共有500亿元逆回购到期，逆回购投放总额为600亿元，央行公开市场净投放100亿元。
政策面
2021年4月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。相对于中央经济工作会议和两会对于货币政策“合理适度”的要求，本次会议提出“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕”，对货币政策的表述维持中性偏松，货币政策边际收紧的概率不高。（上述市场情况、流动性、政策面中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）
市场点评：政治局会议定调温和，把握布局窗口期
五一节假日期间大宗商品价格上涨，权益市场对加息较为敏感。4月美国ISM制造业采购经理人指数(PMI)为60.7，较3月的64.7下降4个百分点（数据来源：Wind）。这一数据表明，美国总体经济在2020年4月收缩后，已经连续11个月出现扩张。欧元区、德国、法国、西班牙、瑞士和意大利类似的制造业采购经理人调查普遍显示，4月份制造业活动的扩张幅度虽然不及分析师预期，但依然有所扩张。尽管印度新冠日新增人数持续爆表或增加经济复苏的不确定性，但从节日期间大宗商品、尤其是原油价格的大幅上涨（上涨超4%）来看，多数发达国家的经济增长正在加快、企业盈利增长和正面前景增加了市场的乐观情绪。但另一方面，美国财长耶伦的鹰派言论引发权益市场震荡，表现出权益市场对加息、通胀等信息极其敏感。
四月政治局会议并未出现流动性边际收紧的迹象。在上周周评中，我们提出4月政治局会议可能不会出现政策定调上大的改变，原因有两方面：1、今年一季度实际GDP增速略低于预期（同比增长18.3%，比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。）（数据来源：Wind）；2、印度疫情失控又增加了全球经济复苏的不确定性。事实上，刚刚结束的政治局会议对下一阶段宏观政策的定调仍然是“稳中求进”和“不急转弯”，并要求货币政策在保持流动性合理充裕的同时，强化结构性支持，并未出现边际收紧的迹象，验证了我们之前认为的判断。
A股上市公司2020年报和2021一季报基本披露完毕，主板、创业板、科创板盈利增速均大幅提升。2021年一季度，上游资源、公共产业、中游材料（钢铁、建筑材料）盈利增速居前，其中上游资源、公共产业盈利增速较2020年年报边际回升幅度较大。另外整体而言，非金融A股ROE在2020年和2021年一季度持续上涨，回升至近两年高点，主板和创业板ROE涨幅明显。其中，主板和创业板的资产周转率和销售净利率是主要拉动项。
我们认为，在目前这个货币供给量逐步下行的阶段，股票市场的整体风险仍然存在。但根据本月政治局会议的政策定调，充裕的宏观流动性或将持续，这可能是权益市场短期超预期的地方。因此，权益市场还有一波EPS的结构性机会值得探寻。根据2021年一季报的盈利线索，建议可以沿着顺周期、疫情后服务业两条主线和一个主题进行配置：
1、顺周期后期：钢铁、采掘、有色、银行、机械等。
2、消费服务业复苏：纺织服装、休闲服务等。
另外，随着“碳达峰”和“碳中和”目标被提到国家战略高度，可以重点参与碳中和相关概念股的机会。
风险提示：需注意海外疫情与中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就点评中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本点评内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本点评版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本点评进行任何形式的发布、复制。本点评不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。
